Les températures extrêmes redéfinissent la logique d'investissement des marchés boursiers européens ! Les entreprises de la réfrigération, des réseaux électriques, etc., pourraient profiter du « dividende climatique »

L'application financière Zhihu a appris que, même si la vague de chaleur en Europe commence enfin à se dissiper, les gestionnaires de fonds déclarent qu'ils s'efforcent toujours d'évaluer comment le changement climatique affectera leurs portefeuilles d'investissement. Katie Sell, gestionnaire d'investissement senior chez Pictet Asset Management, a indiqué que l'entreprise recevait récemment de nombreux appels de clients concernant les risques et opportunités liés aux températures extrêmes. Sell a déclaré : « L'adaptation et la résilience climatique seront l'un des thèmes d'investissement les plus importants de la prochaine décennie, mais c'est aussi l'un des plus difficiles à saisir. » La société américaine de gestion d'actifs Nuveen a indiqué que la sécheresse en Europe commencera rapidement à affecter les spreads de crédit des entreprises. David Harrison, gestionnaire de fonds chez Rathbones Asset Management, a quant à lui déclaré qu'il était optimiste pour les entreprises impliquées dans des solutions climatiques ainsi que dans le développement de l'infrastructure de réseau électrique.

Cet impact devient de plus en plus évident au niveau des entreprises individuelles. Ce débat se concentrait principalement sur les entreprises de services publics, mais s'est désormais étendu à des secteurs tels que la finance, l'industrie et la santé. Selon les analyses, les mentions des températures extrêmes dans les rapports récemment déposés par les entreprises mondiales ont atteint leur plus haut niveau historique ; le nombre de fois où le Rhin ou son niveau d'eau ont été mentionnés lors des conférences téléphoniques sur les résultats des entreprises est également à un niveau jamais vu depuis 2018.

Les entreprises européennes mettent en garde contre l'impact des conditions météorologiques extrêmes, les mentions des vagues de chaleur et de la pénurie d’eau lors des conférences téléphoniques sur les résultats trimestriels ayant atteint leur plus haut niveau depuis au moins dix ans.

Pour les investisseurs, le défi actuel est d'identifier quelles entreprises sont les plus exposées aux risques et lesquelles pourraient en tirer profit. Jusqu'à présent, le marché considérait encore la diminution du niveau du Rhin à un niveau historiquement bas comme une question météorologique plutôt qu’un problème de crédit, mais Laura Cooper, stratège mondiale en investissement chez Nuveen, affirme : « L’ampleur de cette perturbation suggère le contraire. »

Il est estimé que sur la prochaine décennie, les phénomènes climatiques extrêmes entraîneront des dépenses mondiales de plus de 20 000 milliards de dollars. Voici l'impact sur les différents secteurs :

Systèmes de réfrigération

L'analyste Omid Vaziri souligne qu’avec la hausse des dépenses visant la réfrigération, l'automatisation et la résilience du réseau électrique, Schneider Electric SE, ABB Ltd et Siemens AG pourraient en bénéficier. Il indique également qu'Alfa Laval AB et Wartsila Oyj pourraient être des valeurs de placement pour les tendances liées à la réfrigération, à l’alimentation de secours et aux micro-réseaux.

Un autre analyste, Andrew John Stevenson, estime que Munters Group AB, qui fournit des systèmes de réfrigération industriels, ainsi que Stef, une entreprise spécialisée dans la logistique sous température contrôlée, pourraient également en bénéficier. David Harrison, gérant de portefeuille dédié à l’ESG chez Rathbones Asset Management, déclare : « Il faut investir dans les ‘vendeurs de pioches’ de cette tendance. »

La demande liée à l’IA pousse les actions du secteur de la réfrigération à la hausse

Cependant, en raison de la demande énergétique générée par les systèmes d’intelligence artificielle, la valorisation de certaines entreprises du secteur a déjà atteint des niveaux élevés. Le cours de Schneider Electric a bondi d’environ 25% depuis le début de l’année, faisant grimper son PER à 30 ; celui de Munters est d’environ 60.

Industrie

Le bas niveau de l'eau oblige les barges sur le Rhin à réduire leur cargaison, ce qui augmente le coût de transport pour les entreprises de chimie, d'acier et de ciment. Selon l’analyste Stevenson, BASF SE a déjà investi dans des pétroliers à très faible tirant d’eau exploités par l’armateur coté à Oslo Stolt-Nielsen Ltd. Si d’autres entreprises doivent aussi procéder à des ajustements similaires, Stolt-Nielsen pourrait en profiter.

En août, le niveau du Rhin a atteint un nouveau record à la baisse

Services publics

Les entreprises de production d’énergie utilisant l’eau pour le refroidissement ou l’activation de turbines hydrauliques ont déjà réduit considérablement leur production. EnBW Energie Baden-Wuerttemberg AG met en garde que son bénéfice pourrait subir un impact de plusieurs millions d’euros. Laura Cooper explique : « Les entreprises disposant de capacités de production diversifiées, d’alternatives logistiques ou d’un pouvoir de fixation des prix devraient être favorisées par le marché. »

Agriculture

Les agriculteurs devront probablement s’appuyer sur la technologie pour trouver des solutions durables face aux pressions environnementales. Bayer AG, BASF, KWS SAAT SE et Corteva Inc. développent tous des produits capables d’aider les cultures à maintenir leur rendement dans des conditions difficiles. Sell précise que Novonesis A/S est également une entreprise à surveiller, puisqu'elle produit une enzyme favorisant une croissance plus profonde du système racinaire des plantes.

Distribution

Le géant britannique de la restauration Mitchells & Butlers Plc fait partie de nombreuses entreprises signalant que la chaleur a pesé sur les ventes, tandis que Dunelm, l’un des plus grands distributeurs d’articles d’ameublement au Royaume-Uni, affirme que la chaleur a réduit le trafic en magasin. Les ventes de détail au Royaume-Uni ont reculé pour la première fois depuis avril, partiellement parce que les consommateurs ont évité les magasins afin d’échapper à la chaleur extrême. Selon le bureau britannique de la météorologie, l’Angleterre a connu en juillet son mois le plus sec depuis le début des relevés en 1836, et la température moyenne au Royaume-Uni pour le mois de juillet était supérieure à la normale de plus de 2°C.

La chaleur en juillet au Royaume-Uni a pesé sur les ventes de vêtements

Cependant, il y a aussi des bénéficiaires. L’activité d’eau embouteillée de Nestlé SA et Carlsberg A/S ont ainsi indiqué que la météo plus clémente en Europe avait soutenu leurs activités.