La percée majeure du vaccin contre le cancer à base d’ARNm de Moderna (MRNA.US) déclenche l’enthousiasme des marchés ! La réévaluation des valorisations du secteur biotechnologique ne fait peut-être que commencer.

Selon Zhihui Finance APP, le secteur de la biotechnologie est largement influencé par les événements cliniques : le succès ou l'échec d'un essai clinique de phase III peut non seulement entraîner une forte volatilité du cours des actions des entreprises directement impliquées, mais aussi impacter toute la catégorie de technologies thérapeutiques qu’elles représentent. Lorsqu'une nouvelle technologie thérapeutique réussit un essai clinique clé, le risque perçu par le marché concernant d'autres projets utilisant des approches similaires dans le pipeline de développement diminue aussi.

Les thérapies contre le cancer basées sur l'ARNm font actuellement partie des domaines les plus suivis en oncologie. Contrairement aux traitements traditionnels, les thérapies personnalisées à base de néoantigènes visent à entraîner le système immunitaire des patients à reconnaître et attaquer spécifiquement la tumeur du patient. Si ce domaine parvient à terminer avec succès des essais cliniques avancés, son impact dépassera de loin les entreprises impliquées et s’étendra à l’édition génomique, la génomique ainsi que les plateformes de découverte de médicaments pilotées par l’IA, car tous partagent la logique plus large de la R&D axée sur la guérison.

Mercredi dernier, Moderna (MRNA.US) et Merck (MRK.US) ont annoncé que leur thérapie personnalisée à base de néoantigènes ARNm, intismeran autogène, combinée avec Keytruda, avait atteint le critère principal dans l’essai clinique de phase III INTerpath-001 contre le mélanome. Cette nouvelle a fait bondir l’action Moderna de près de 177 %, celle de Merck de plus de 12 %. Le SPDR S&P Biotech ETF (XBI.US) a quant à lui progressé de près de 6 %, atteignant son plus haut niveau depuis février 2021.

Le succès de cet essai a également entraîné une hausse généralisée des sociétés liées à l’édition génomique et à la découverte de médicaments par IA, telles que Prime Medicine (PRME.US), Intellia (NTLA.US), CRISPR Therapeutics (CRSP.US), Editas Medicine (EDIT.US) et Beam Therapeutics (BEAM.US), qui se sont toutes appréciées avec le secteur ; l’iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF (IDNA.US) a progressé de 13,53 % en une seule séance, avec un volume d’échanges équivalent à 2,8 fois la moyenne.

Selon le comité de recherche en investissement de Bank of America, depuis juin, le rendement du secteur des biotechnologies s’élève à environ 10 % ou plus. Ce comité considère en outre la biotechnologie comme un secteur de diversification permettant d’éviter les positions surpeuplées sur les valeurs technologiques, à l’instar des compagnies d’assurances et des banques régionales.

Valeurs d’investissement à surveiller

Pour ce thème, les outils d’investissement les plus directs sur les marchés publics sont les ETF axés sur la biotechnologie. Le SPDR S&P Biotech ETF et l’iShares Biotechnology Index ETF (IBB.US) offrent une exposition sectorielle large. L’iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF se concentre davantage sur la génomique et la médecine de précision, tandis que l’Invesco Biotechnology & Genome ETF (PBE.US) couvre les sociétés du secteur biotech et génome.

Sous l’effet des catalyseurs récents, outre les valeurs directement impliquées comme Moderna et Merck, d’autres sociétés de l’édition génomique et spécialisées dans les maladies rares ont progressé avec l’amélioration du sentiment sectoriel, notamment Prime Medicine, Intellia, CRISPR Therapeutics, Editas Medicine et Beam Therapeutics. Les entreprises de découverte de médicaments pilotée par l’IA Absci (ABSI.US) et Recursion Pharmaceuticals (RXRX.US) ont également montré une forte activité, tout comme Twist Bioscience (TWST.US) qui retient aussi l'attention.

Point de vue des analystes

Après la publication des résultats de l’essai clinique sur le mélanome, le sentiment des analystes envers les ETF biotechnologiques a nettement changé. Les arguments haussiers se concentrent principalement sur la valorisation, la dynamique technique et le potentiel de fusions-acquisitions. Parallèlement, les analystes soulignent que les principaux risques reposent sur l’environnement macroéconomique, ainsi que sur la volatilité inhérente aux petites capitalisations et sociétés en phase clinique.

Facteurs de hausse potentiels à surveiller

L’écart de valorisation pourrait se réduire—Financial Serenity estime que si le multiple de valorisation à terme de l’IDNA se rapproche de celui du XBI, alors une simple réévaluation ponctuelle pourrait théoriquement faire grimper le cours de l’IDNA d’environ 29,5 %. Cette estimation repose sur la différence entre les PER prospectifs des deux ETF : 14,90 fois pour l’IDNA contre 19,29 fois pour le XBI.

Pipeline actif de fusions-acquisitions—La diminution du risque de conversion sur l’ensemble du secteur est vue comme un moteur potentiel d’une nouvelle vague de M&A sur le marché. Revolution Medicines (RVMD.US), IDEAYA Biosciences (IDYA.US), Arcus Biosciences (RCUS.US) et Iovance Biotherapeutics (IOVA.US) figurent parmi les cibles potentielles citées.

Résonnance des signaux techniques et fondamentaux—Selon l’analyste Mike Zaccardi, la dynamique technique haussière du XBI s’intensifie, avec la moyenne mobile sur 200 jours en hausse continue et un RSI solide, tandis que la valorisation reste selon lui raisonnable, ce qui aboutit à une résonance des facteurs techniques et fondamentaux.

Facteurs de baisse potentiels à surveiller

Le risque de choc macroéconomique demeure—Mike Zaccardi souligne également que le coût élevé du financement et le risque de perturbations sur le plan macroéconomique plus large pourraient peser sur les activités de fusions-acquisitions sectorielles ainsi que sur les budgets de R&D.

La volatilité structurelle des petites capitalisations—Le XBI affiche une forte bêta et un profil de risque de petites capitalisations, ce qui le rend sujet à de forts replis, en particulier lors des périodes de tensions sur les marchés.