Forint hongrois : la trajectoire des taux se prolonge au-delà de l’été – ING

Les stratèges d'ING considèrent que la décision prise mardi par la Banque nationale de Hongrie (NBH) constitue l’étape finale d’un mini-cycle de baisse des taux cet été, mais s’attendent à ce que l’assouplissement se poursuive. Ils estiment que l'amélioration de l'inflation, avec un taux de 1,2 % en juillet, soutient de nouvelles baisses, et leur prévision table sur un taux directeur hongrois descendant à 4,75 % d’ici fin 2026, conformément au Rapport sur l’inflation de septembre.

Le mini-cycle de la NBH devrait se prolonger

"La dernière décision de politique monétaire de l’été mardi approche, marquant l’ultime étape du mini-cycle de baisse de taux annoncé précédemment. Toutefois, nous sommes presque certains que ce n’est pas la fin de l’histoire, et que le mini-cycle va évoluer vers un midi-cycle. Les chiffres de l’inflation de juillet posent clairement les bases pour cela."

"Le taux d'inflation de 1,2 % en juillet sort du champ d’incertitude de la prévision de juin de la Banque nationale de Hongrie, ce qui signifie que la situation générale de l’inflation s’est nettement améliorée."

"Dans le même temps, nous doutons que la décision sur les taux d’août concerne autre chose que la situation actuelle. La banque centrale a clairement indiqué à de nombreuses reprises que la décision de poursuivre le cycle d’assouplissement sera prise à la lumière du Rapport sur l’inflation de septembre."

"Cependant, il est peu probable que le gouverneur de la NBH, Mihály Varga, et ses collègues tirent des conclusions hâtives ou fassent des annonces prématurées. Dans un monde qui évolue aussi rapidement aujourd’hui, où la situation géopolitique et le commerce mondial bouleversent les scénarios économiques toutes les 24 heures, il est improbable que la NBH s’engage à quoi que ce soit pour le moment."

"Toutefois, les indications prospectives pourraient inclure une déclaration conditionnelle sur les perspectives d’inflation, ce qui pourrait signaler la poursuite des baisses des taux d’intérêt. Selon notre prévision, le taux directeur hongrois pourrait atteindre 4,75 % d’ici la fin 2026."