Dollar américain : le discours de Warsh influence le Dollar et les Bons du Trésor – BNY

Geoff Yu de BNY souligne que les marchés se concentreront sur la première apparition de Kevin Warsh à Jackson Hole, tandis que les données PCE de juillet sont perçues comme un indicateur précurseur pour les taux américains et l’évolution du Dollar. Le rapport met en avant la volatilité des obligations du long terme, les questions autour des rachats et de la prime de terme, et indique que le PIB du Canada ne devrait pas modifier la dynamique macroéconomique nord-américaine globale.

Début de Warsh et PCE au centre de l’attention

« Les marchés passeront la semaine à anticiper le premier discours de Kevin Warsh à Jackson Hole en tant que président de la Fed. Le thème du symposium, l’innovation financière, a peu de lien direct avec la récente volatilité du marché. Mais avec les obligations long terme toujours fébriles, les investisseurs veulent savoir comment la Fed va répondre aux actions du Trésor. »

« La publication de l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) mercredi domine le calendrier cette semaine, avec une prévision d’un PCE core en glissement annuel stable à 3,3 %. Mais le réel temps fort reste vendredi à 10h (heure de l’Est), lors du premier discours de Kevin Warsh à Jackson Hole en tant que président de la Fed. Au Canada, l’activité reste calme, avec le PIB vendredi comme seule publication notable. »

« Le PCE compte, mais les marchés le considéreront probablement comme une répétition générale avant Jackson Hole. Un chiffre PCE plus faible renforcerait la pause du cycle de resserrement sur le court terme. La grande question est de savoir si cela modifie l’ensemble du scénario de politique monétaire. »

« Pour les taux, la question essentielle est simple : Warsh soutient-il, remet-il en question ou évite-t-il la récente initiative de rachat du Trésor et son impact sur la courbe ? Tout commentaire concernant le bilan, l’offre en duration ou la prime de terme pourrait affecter le long terme plus que les données elles-mêmes. Cela dit, étant donné le style généralement mesuré de Warsh, nous ne nous faisons pas trop d’illusions. »

« Les marchés restent volatils, et les rendements des obligations long terme sont le dernier point de tension, alors que les préoccupations budgétaires et inflationnistes font grimper les rendements sur les principaux marchés, y compris le Japon et la Corée du Sud. Les divergences régionales s’accentuent alors que les facteurs locaux prédominent. »