Zone euro : les PMI signalent une croissance résiliente – Nomura

L'équipe européenne d'économie de Nomura note que l'indice des directeurs d'achat (PMI) de la zone euro pour le mois d'août a montré une croissance résiliente, portée par un solide rebond du secteur manufacturier, tandis que les pressions sur les prix se sont atténuées. Les anticipations d'inflation des consommateurs sont également restées contenues, ce qui soutient l'opinion de Nomura selon laquelle la Banque centrale européenne (BCE) peut encore procéder à une hausse de taux de 25 points de base en septembre.

Solidité du secteur manufacturier et détente des prix

« Le secteur manufacturier a été le moteur de la hausse du PMI composite de la zone euro, avec une vigueur particulière en Allemagne et en France. Le PMI de la production manufacturière de la zone euro a atteint son plus haut niveau depuis février 2022. Il n'y a pas eu de changement pour le PMI des services de la zone euro, malgré des baisses en Allemagne et en France, ce qui suggère une solidité provenant de la périphérie. »

« Dans la zone euro, les indices de prix des PMI ont chuté quasiment sur toute la ligne (bien qu’on note une légère hausse pour l’indice des prix d’entrée des services). Les indices composites des prix d’entrée et de sortie ont tous deux reculé, mais restent encore supérieurs à leur niveau d’avant la guerre en Iran. Pour l’instant, il semble que les pressions sur les prix exercées par les entreprises de la zone euro n’aient pas recommencé à s’accumuler après la remontée du conflit au Moyen-Orient en juillet. »

« L’enquête sur les attentes des consommateurs de la BCE, publiée également ce matin, est importante pour évaluer les anticipations d’inflation à moyen terme des ménages. Dans l’enquête de juillet, malgré la résurgence du conflit avec l’Iran en juillet, la médiane des anticipations d’inflation à trois ans a continué de se normaliser et a baissé de 0,1 point de pourcentage à 2,7 %, tandis que la médiane à cinq ans est restée inchangée à 2,4 %. Le maintien de mouvements relativement modérés dans les indices des prix des PMI de la zone euro pourrait indiquer une pression limitée sur les anticipations d’inflation des consommateurs en août, malgré la fermeture persistante du détroit d’Ormuz. »

« Les prochaines réunions de la BCE et de la BoE se tiendront toutes deux en septembre, et nous prévoyons une hausse de 25 points de base par la BCE et un statu quo sur les taux pour la BoE. Les PMI montrent que la croissance de la production en Europe reste assez résistante malgré la récente intensification de la guerre en Iran, ce qui pourrait rassurer les responsables politiques les plus prudents, soucieux de ne pas freiner l'activité plus que nécessaire. »