Dollar canadien : les risques de tarifs binaires déterminent l'évolution à court terme – TD Securities
Les stratèges de TD Securities soutiennent que les négociations sur les tarifs de la Section 338 représentent un risque binaire pour le Dollar canadien (CAD) et le USD/CAD. Un accord provisoire réduirait légèrement les primes de risque liées aux tarifs et soutiendrait le CAD, mais ils soulignent que l'échec des discussions est sous-estimé et pourrait entraîner une forte hausse du USD/CAD, alors que l'incertitude politique autour de l'United States-Mexico-Canada Agreement (USMCA) persiste.
Le CAD jugé vulnérable face aux chocs tarifaires
« Les discussions commerciales entre les États-Unis et le Canada se sont intensifiées à l'approche de la date limite de samedi pour éviter les tarifs de la Section 338, les deux parties étant proches d'un accord qui réduirait également les tarifs sur l'acier/l'aluminium à 25% et sur les automobiles à 15%. Cela abaisserait les taux tarifaires impliqués par la politique de 1,5% et augmenterait le PIB de 0,1 à 0,2 points de pourcentage d'ici fin 2027. »
« Nous attendons de la Banque du Canada qu'elle procède avec prudence, même si l'accord est finalisé d'ici samedi. La Banque voudra voir plus de données sur l'impact de la baisse des tarifs, qui ne seront pas disponibles avant novembre. Nous continuons à penser que la Banque maintiendra ses taux jusqu'en 2026, avant une hausse en janvier. »
« Les récents mouvements du USD/CAD sont principalement liés au contexte général du USD, avec des données américaines plus faibles, des attentes réduites de hausses du Fed à court terme, et des inquiétudes concernant une participation plus active du Trésor sur les marchés financiers qui pèsent sur le dollar. »
« Des données canadiennes plus résilientes ont apporté un soutien marginal au CAD, tandis que les actualités liées au commerce et aux tarifs ont généré une volatilité bidirectionnelle sur la paire, plutôt qu'une tendance directionnelle soutenue. »
« Un accord commercial serait modérément positif pour le CAD en réduisant une partie de la prime de risque tarifaire, mais la hausse est probablement limitée. Aucun accord ne devrait pleinement résoudre les tensions commerciales, les tarifs restant en place, l'incertitude autour du USMCA persistant et peu d'amélioration de la position de négociation et du levier du Canada à long terme. La plus grande asymétrie réside dans une rupture des discussions. Un tel scénario semble sous-évalué et pourrait provoquer une forte inversion à la hausse du USD/CAD. »
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