Roupie indienne : profil plus élevé après la position restrictive de la RBI – MUFG

Michael Wan de MUFG souligne que les mesures de change pour attirer des flux de dollars américains (USD) en Inde ont considérablement réduit les taux de roupie indienne (INR) grâce à l’augmentation de la liquidité, avec un impact limité sur l’USD/INR. Suite à la publication de comptes rendus plus offensifs du Comité de politique monétaire (MPC) d’août, Wan s’attend à ce que la Reserve Bank of India (RBI) ait terminé son cycle d’assouplissement et commence à relever les taux de 50 points de base à partir de décembre, ce qui soutient l’idée que les taux INR devraient augmenter.

La position de la RBI indique une hausse des rendements INR

"En Asie, un autre exemple clé d’intervention se trouve en Inde, où les mesures de change pour attirer des flux de dollars, y compris via le canal FCNR(B), ont eu un impact significatif sur la baisse des taux INR grâce à un afflux de liquidités, et dans une moindre mesure sur l’USD/INR."

"Pour l’avenir, nous pensons qu’il y a de fortes chances que les taux INR augmentent à partir d’ici, et nous privilégions le paiement du contrat INR 5 ans NDOIS (actuel : 6,467 %) comme moyen potentiel d’exprimer cette opinion."

"Premièrement, les comptes rendus du MPC d’août étaient plus offensifs que la réunion de politique monétaire elle-même et aussi plus que ce qu’attendaient les marchés ; ils suggèrent également que la RBI a atteint la fin de son cycle d’assouplissement, avec pour prochaine étape une hausse et non une baisse."

"Nous continuons de penser que la RBI relèvera ses taux de 50 points de base à partir de la réunion de décembre, avec une croissance domestique restant solide, une accélération de la croissance du crédit, l’impact différé des hausses précédentes des prix du pétrole, une politique budgétaire favorable avec un déficit public probablement plus large, et la possibilité d’interactions avec des événements météorologiques défavorables."

"Deuxièmement, la clôture anticipée du dispositif FCNR(B) suggère également que la tarification du marché à partir de maintenant intègre une absorption de la liquidité par la RBI et moins de marge pour une nouvelle baisse des taux."