Les analystes s’accordent : la roupie indienne devrait être soutenue par une RBI restrictive et des réserves solides

La roupie indienne (INR) s’appuie sur des fondamentaux macroéconomiques solides et d’immenses réserves de la banque centrale, tout en affrontant le ton à nouveau restrictif de la Reserve Bank of India (RBI). Alors que la forte demande intérieure et les performances à l’exportation continuent de soutenir la croissance économique, les nouveaux procès-verbaux de politique montrent que les responsables de la banque centrale deviennent plus prudents face aux débordements d’inflation. Avec la volatilité continue de l’énergie mondiale et les risques liés à la mousson, les acteurs du marché évaluent si la RBI maintiendra sa pause actuelle ou sera contrainte d’envisager un resserrement de sa politique plus tard dans l’exercice fiscal.

700 milliards de dollars de réserves de change soutiennent le maintien de la politique de la RBI

Selon les analystes de Commerzbank, la base économique de l’Inde demeure solide, portée par la résilience de la consommation intérieure. Avec une inflation prévue à 5 % et des réserves de change dépassant à nouveau les 700 milliards de dollars, la banque centrale s’est dotée d’une protection contre les chocs externes sur les matières premières, ce qui lui permet d’adopter une posture attentiste sur son taux directeur de 5,25 %.

La roupie indienne reste sensible à une hausse des prix mondiaux du pétrole brut et de l’or. Cependant, les réserves de change ont repris au-dessus de 700 milliards de dollars, offrant ainsi à la RBI une plus grande capacité à lisser la volatilité si les pressions devaient revenir.

Des minutes de réunion restrictives ravivent les risques de resserrement monétaire

DBS Group Research souligne que les derniers procès-verbaux de la RBI ont adopté un ton remarquablement plus restrictif que les messages publics officiels. Alors que les membres du comité notent les premiers signes d’une hausse des coûts des intrants se diffusant dans les catégories de consommation plus larges, le Gouverneur Sanjay Malhotra a manifesté sa volonté de durcir la politique si l’inflation s’accélère, tandis que le Vice-Gouverneur Gupta a catégoriquement écarté toute spéculation de baisse de taux.

Les déclarations des minutes indiquaient que quatre membres préféraient une posture neutre à prudente, tandis que le Vice-Gouverneur Gupta a adopté un ton plus ferme, mettant fin aux attentes de baisse de taux et le Gouverneur a soutenu une pause tout en envisageant la nécessité de mesures de resserrement généralisées si l’inflation s’accélère à partir de maintenant (...) Avec une inflation attendue à bien plus de 5 % pour la seconde moitié de l’exercice 2027, les investisseurs pourraient intégrer les risques potentiels de resserrement à mesure qu’on s’y rapproche.

Les banques anticipent une résistance de la roupie plafonnée vers 96,00 grâce à l’intervention officielle

Les banques prévoient une stabilité globale de la roupie indienne. Commerzbank s’attend à ce que la devise reste protégée par les 700 milliards de dollars de réserves de change et une croissance stable, neutralisant ainsi les risques immédiats liés au prix de l’énergie. DBS Group Research souligne que, la présence forte de la banque centrale limitant les hausses de l’USD/INR près du plafond de 96,00, toute revalorisation du marché liée à un resserrement de la RBI offrira un soutien structurel supplémentaire à la roupie.