Dollar américain : recul des rendements lié à la politique – UBS
Le chef économiste d’UBS, Paul Donovan, indique que le plan du Trésor des États-Unis consistant à au moins doubler les achats de bons du Trésor américain à long terme a déclenché un rallye, faisant chuter les rendements à 10 ans aux niveaux observés il y a une semaine. Donovan affirme que des rendements plus élevés aggravent la crise d’accessibilité financière et le coût du service de la dette aux États-Unis, et précise que cette nouvelle politique vise à compenser les effets involontaires sur le marché obligataire liés à la guerre du Golfe et aux droits de douane.
Les achats du Trésor modifient la dynamique des rendements
« L’annonce selon laquelle le Trésor américain allait “au moins doubler” les achats de bons du Trésor américain à long terme a déclenché un rallye ; les rendements à 10 ans sont tombés à des niveaux inédits depuis une semaine. »
« Des rendements plus élevés impactent la crise d’accessibilité financière et le coût du service de la dette aux États-Unis, ce qui en fait un sujet politique. Cette politique vise à répondre aux conséquences (probablement involontaires) sur les marchés obligataires d’autres décisions comme la guerre du Golfe et les droits de douane. »
« Le discours sur le marché obligataire peut être biaisé par l’aversion de certains commentateurs envers d’autres mesures de l’administration (qui utilisent les réactions du marché obligataire pour s’opposer à la guerre ou aux droits de douane). »
« La dette publique des États-Unis en pourcentage du PIB reste inférieure aux niveaux records et la dette en proportion de la richesse privée, un indicateur clé pour le financement de la dette, est faible. »
« L’incertitude liée à la politique de la Réserve fédérale pourrait ajouter une prime de risque sur les marchés financiers. Le compte-rendu de la dernière réunion de la Fed a révélé que le président Warsh proposait d’organiser moins de réunions de politique monétaire — une idée inhabituelle à une époque de changements structurels accrus. »
« La plupart des membres de la Fed voulaient maintenir les taux inchangés, tout en exprimant des inquiétudes concernant la persistance de l’inflation. Les modifications apportées au calcul de l’inflation américaine vont contribuer à la faire baisser. »
« Les demandes initiales d’allocations chômage américaines pourraient aujourd’hui susciter un bref intérêt de la part des investisseurs. »
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