Réserve fédérale : Les faucons divisés augmentent les risques de relèvement des taux fin 2026 – Société Générale

Jan Groen de Societe Generale souligne une division au sein de la Réserve fédérale, avec un camp majoritaire « attentiste » qui attendra les données sur l’inflation PCE de base au second semestre 2026 avant de soutenir des hausses de taux. Groen s’attend à ce que la Fed maintienne le taux des fed funds inchangé cette année, mais estime qu’il existe un risque important de relèvement des taux à partir de la réunion FOMC de décembre, selon les résultats de l’inflation PCE de base.

Division au sein du FOMC et trajectoire dépendante des données

« Les minutes de la réunion FOMC de juillet ont transmis un message similaire de division sur le ton agressif comme lors des minutes de la réunion de juin. Le FOMC reste scindé en deux camps avec des degrés différents de fermeté, le groupe le plus important préférant rester en attente jusqu’à ce que les données d’inflation PCE de base sur le second semestre de l’année les aient convaincus que le moment des hausses de taux est venu. »

« Sur la base de ces considérations, notre analyse demeure celle d’une Fed qui maintiendra sa politique cette année, mais avec un risque notable de relèvement des taux lors de la réunion de décembre. »

« Concernant les perspectives de la politique monétaire au-delà de la réunion de juillet, ce sont les données qui détermineront si une majorité soutient des hausses de taux cette année, en particulier, comme le précisent les minutes, “nombre de participants ont estimé qu’un resserrement de la politique serait probablement nécessaire si l’inflation ne diminuait pas...” et “certains participants ont indiqué que les conditions financières n’étaient peut-être pas actuellement suffisamment restrictives pour permettre un retour de l’inflation à 2 %.” »

« Un changement dans notre prévision vers ces hausses de taux dépendra de la vigueur de l’inflation de base dans les rapports d’inflation publiés d’août à octobre. »

« Toutefois, il existe un risque très important que les hausses de taux débutent lors de la réunion FOMC de décembre, et un éventuel changement dans notre position sur la Fed en ce sens dépendra du rythme de l’inflation PCE de base ressortant des rapports d’inflation d’août à octobre. »