Bank of America relève l'objectif de cours de 10 actions de logiciels : les inquiétudes liées à l'impact de l'IA s'estompent, le secteur connaît une revalorisation

Selon les informations de l’application Zhitong Finance, une équipe d’analystes dirigée par Tal Liani de Bank of America a publié un rapport mercredi, révisant à la hausse les objectifs de cours de 10 actions logicielles telles que ServiceNow (NOW.US), Figma (FIG.US) et Snowflake (SNOW.US). La raison invoquée est l’expansion générale des multiples de valorisation dans le secteur des logiciels, ainsi que l’apaisement progressif des inquiétudes du marché concernant l’impact perturbateur de l’IA.

Dans le même temps, la nouvelle du ralentissement de la croissance du chiffre d’affaires d’OpenAI a encore atténué la crainte du marché selon laquelle « l’IA va bouleverser le secteur des logiciels », ce qui a entraîné une hausse généralisée du secteur : mercredi, ServiceNow a clôturé en hausse de 6,5 %, Figma, Workday et Adobe ont augmenté entre 3 % et 4 %, tandis que l’ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) a terminé en hausse de 1 %.

Aperçu des ajustements de prix cibles : hausses jusqu'à 46 %

Cette révision de Bank of America couvre trois principaux secteurs : les logiciels d’infrastructure, les grands logiciels, et les logiciels d’application :

Parmi eux, l’objectif de cours de Workday a connu le relèvement le plus significatif, passant de 140 à 205 dollars, soit une augmentation de 46 %. L’objectif de cours de Snowflake a été relevé à 395 dollars, le plus élevé de toutes les cibles couvertes.

Logique de l’ajustement : expansion des multiples de valorisation, dissipation des inquiétudes liées à l’IA

Tal Liani indique clairement dans le rapport que cette révision « vise à refléter l’expansion des multiples de valorisation dans le secteur des logiciels ; notre opinion sur la valorisation et les fondamentaux n’a pas changé ».

L'analyste attribue la récente forte performance des actions logicielles à trois facteurs principaux : la forte rentabilité et l’accélération de la croissance de certaines entreprises de logiciels d’infrastructure, une revalorisation des grands logiciels et logiciels d’application après une période de faiblesse, ainsi que l’apaisement progressif des inquiétudes du marché concernant l’impact perturbateur de l’IA, avec une amélioration continue du sentiment des investisseurs.

L’analyste Yi Fu Lee de Benchmark souligne en outre que le sentiment du marché est en train de connaître un changement fondamental : « Le marché commence à renforcer sa confiance dans l’amélioration des fondamentaux, et prend de plus en plus conscience que les logiciels sont en train de devenir des bénéficiaires du déploiement de l’IA dans les entreprises, et non plus les victimes d’une disruption par l’IA ».

Le ralentissement de la croissance d’OpenAI a également joué un rôle de catalyseur. Selon les informations, les revenus du deuxième trimestre d’OpenAI ont augmenté de 18 % en séquentiel à 6,7 milliards de dollars, mais la perte d’exploitation s’est aggravée, passant de 9,3 à 12,3 milliards de dollars. Adam Tindle, analyste chez Raymond James, note que la diminution de la dynamique de croissance d’OpenAI « réduit la perception de menace existentielle que l’IA pourrait étouffer l’activité SaaS ».

Logique des notations individuelles : de “achat” à “sous-performance”, divergences marquées

Parmi les grandes valeurs logicielles, ServiceNow et Figma obtiennent une recommandation “achat”. Liani estime que ServiceNow, bénéficiant des données historiques et informations contextuelles liées aux flux de travail d’entreprise, détient un avantage dans la mise en œuvre de solutions AI assistées par agent. Sa profonde connaissance des opérations clients se traduira par une croissance continue des revenus et une expansion du cash flow libre.

Workday conserve une recommandation “neutre”, Adobe reste à “sous-performance”. L’analyste considère que, pour ces deux actions, le rythme récent de la hausse des cours a déjà dépassé les signaux de retournement de la croissance des fondamentaux. Ce jugement révèle une divergence interne au sein du secteur des logiciels : les entreprises disposant de voies claires de monétisation de l’IA obtiennent une revalorisation, tandis que la hausse basée uniquement sur l’amélioration du sentiment de marché risque de plafonner.

Dans les logiciels d’infrastructure, Snowflake reçoit une recommandation “achat” en raison de sa croissance soutenue et de son potentiel de monétisation par l’IA. GitLab et Amplitude restent à “neutre”.

Dans les logiciels d’application, Box, Asana et Zeta bénéficient d’une recommandation “achat” pour leurs perspectives de croissance durable et leurs opportunités émergentes de monétisation via l’IA.

La révision générale à la hausse des objectifs de cours par Bank of America est le plus récent signal d’une reprise continue dans le secteur des logiciels depuis les ventes paniques liées à l’IA survenues au premier semestre. À mesure que le récit “l’IA va tuer le logiciel” s’estompe, les investisseurs recentrent leur attention sur les entreprises capables de transformer l’IA en croissance réelle des revenus.

Comme l’a souligné l’analyste de Benchmark, le marché “récompense les entreprises apportant la preuve concrète de l’adoption de l’IA, des dépenses clients et de la monétisation de cette adoption”. ServiceNow, avec la publication en juillet de résultats supérieurs aux attentes et la révision à la hausse de ses prévisions de revenus d’abonnement, en est la meilleure illustration. Le relèvement des objectifs de cours par Bank of America constitue un nouvel appui de Wall Street à cette tendance.