Le franc suisse s'affaiblit avant la publication des données sur la balance commerciale

USD/CHF reprend des forces après avoir subi des pertes importantes la veille, s'échangeant autour de 0,8000 durant la session asiatique de jeudi. La paire USD/CHF maintient ses gains alors que le Franc suisse (CHF) reste sous pression avant la publication prochaine du rapport national sur la balance commerciale.

La faiblesse du Franc se manifeste parallèlement à des rendements des obligations d'État suisses à 10 ans proches de leurs sommets hebdomadaires. L'incertitude sur les marchés reste élevée en raison de la montée des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, qui ont entraîné une hausse des prix du pétrole brut et ravivé les inquiétudes liées à l'inflation suisse.

Malgré ces vents contraires plus larges, la production économique nationale a montré une forte résilience, la production industrielle du second trimestre ayant bondi de 5,5% en glissement annuel, contredisant nettement les prévisions d'une contraction de 4,7% et rebondissant après une baisse révisée de 7,6% au trimestre précédent.

Les analystes de Rabobank soulignent que « depuis des années, la banque centrale suisse peine à gérer l'afflux de capitaux refuge vers le CHF », obligeant la BNS à recourir massivement à des menaces d'intervention et à des taux directeurs ultra-bas pour limiter les pressions d'appréciation persistantes. Avec un Franc désormais plus faible et des perspectives de relèvement des taux de la BNS toujours limitées par rapport à la BCE, ils suggèrent que la banque centrale est probablement plus à l'aise dans le contexte actuel, puisque la réduction des flux de capitaux refuge a allégé l'un de ses principaux casse-tête de politique monétaire.

La hausse de la paire USD/CHF est portée par un renforcement du Dollar américain (USD), soutenu par l'attitude agressive révélée dans les derniers procès-verbaux de réunion du Federal Reserve (Fed). Les minutes de la réunion du FOMC de juillet montrent que les responsables restent favorables à une hausse des taux d'intérêt prochainement si l'inflation ne se modère pas davantage, ce qui s'aligne sur les attentes du marché pour au moins une nouvelle augmentation des taux cette année.

Le billet vert bénéficie également d'un soutien refuge supplémentaire avec les tensions géopolitiques dans le détroit d'Ormuz, où la rivalité entre les États-Unis et l'Iran s'est intensifiée. Bien que l'ancien Président Donald Trump ait noté que le transit pétrolier se poursuit et qu'il se dise ouvert à des négociations avec Téhéran, l'aversion au risque toujours élevée favorise la monnaie américaine.

Toutefois, la progression du Dollar américain pourrait se heurter à des obstacles alors que le département du Trésor américain intervient pour stabiliser les marchés obligataires nationaux. Pour limiter la montée des rendements et répondre aux inquiétudes liées à la liquidité, le Trésor a annoncé son intention de doubler au moins ses opérations de rachat sur les titres à long terme arrivant à maturité entre 10 et 30 ans. Cette intervention accrue vise à plafonner les coûts d'emprunt à long terme et à améliorer la liquidité globale du Dollar américain sur le marché mondial, ce qui pourrait exercer une pression à la baisse sur la devise à l'avenir.