Benchmark prévoit un potentiel de hausse de plus de 500 % pour Strategy et réaffirme son objectif de 570 $ grâce au nouveau cadre de capital

Benchmark Equity Research a réitéré sa recommandation d'achat et son objectif de prix de 570 $ sur Strategy après que la société a introduit un cadre de capital à cinq volets qui élargit sa capacité à racheter des titres, à monétiser ses avoirs en bitcoin et à gérer le déploiement de capital lors de périodes de stress sur le marché.

Les actions de Strategy ont clôturé en hausse de 12,6 % à 92,68 $ lundi, selon la page de prix MSTR de The Block. L'objectif de 570 $ de Benchmark implique une hausse potentielle d'environ 515 % par rapport au prix de clôture.

La hausse de lundi a suivi l'annonce par Strategy de son nouveau Digital Credit Capital Framework. L'initiative inclut une réserve de 2,55 milliards de dollars, couvrant 17,4 mois de dividende, un programme de rachat d'actions ordinaires de 1 milliard de dollars, un plan de rachat d'actions privilégiées de 1 milliard de dollars pour les émissions STRC, STRF, STRD et STRK, ainsi que l'autorisation du conseil d'administration de vendre jusqu'à 1,25 milliard de dollars en bitcoin provenant de ses réserves de 847 363 BTC.

Dans une note aux clients, Mark Palmer, analyste chez Benchmark, a indiqué que ce cadre accorde officiellement à la direction la permission de faire fonctionner la machine de capital de Strategy en "mode inversé" lorsque les conditions du marché l'exigent. Cela inclut le rachat d'actions ordinaires et privilégiées perpétuelles, la monétisation des avoirs en bitcoin pour honorer les engagements, et la suspension de l'émission d'actions ordinaires lorsque celles-ci ne s'échangent plus à une prime sur la valeur nette d'inventaire.

"Le résultat est que Strategy est désormais un gestionnaire actif des deux côtés de sa structure de capital, une approche que nous considérons comme un atout important pour ses actionnaires," a écrit Palmer dans la note.

Selon l'analyste, les cinq composantes du cadre répondent chacune à des préoccupations spécifiques des investisseurs, telles que des paramètres explicites pour l'utilisation du capital, une augmentation des dividendes privilégiés, et des programmes de rachats structurés présentés comme une réponse à la critique de la dilution.

"Pris ensemble, les cinq éléments du plan de Strategy décrivent une société passant d'une émission à sens unique à une gestion de capital active et bidirectionnelle, puisqu'elle pourra désormais émettre des titres lorsque le capital est attractif et les racheter lorsque ses instruments s'échangent à des niveaux qui rendent les rachats rentables," a déclaré l’analyste.

Benchmark a précisé que les inquiétudes concernant une liquidation agressive des avoirs en bitcoin négligent l’ampleur de l’autorisation par rapport à la trésorerie de Strategy. La société avait précédemment vendu 32 bitcoin en mai. Par rapport à sa réserve de 847 363 BTC, la note a qualifié le programme de 1,25 milliard de dollars de "négligeable".

Strategy a dévoilé ce cadre après que ses actions ordinaires aient chuté d'environ 30 % la semaine précédente, tandis que STRC, le titre privilégié à taux variable de la société conçu pour s'échanger près de son montant déclaré de 100 $, est tombé sous 80 $.