Rokos Capital Management et Brevan Howard enregistrent des pertes en raison de la volatilité des actions liées à l’IA

Même les investisseurs avisés ont été pris de court. Rokos Capital Management et Brevan Howard Asset Management, deux des hedge funds macro mondiaux les plus en vue de Londres, ont essuyé des pertes en juillet alors qu'une chute brutale des actions liées à l'IA a frappé des portefeuilles censés être protégés contre précisément ce type de risque.

Les deux sociétés ont intégré des stratégies tactiques de couverture en actions et de positionnement sur options, ce qui leur a donné une exposition secondaire aux actions. Lorsque les titres liés à l'IA se sont effondrés en juillet, cette exposition est soudainement passée d'un avantage à un handicap.

Elles n’étaient pas les seules. Les dégâts ont été importants dans l’ensemble de l’industrie des hedge funds. Le fonds axé sur l'IA de Situational Awareness a chuté de 67% en juillet. Le fonds technologique de Whale Rock Capital Management a reculé de 21,7%. Le fonds IA d’Altimeter Capital a diminué de 11%.

Deux fonds, un arbre généalogique

Chris Rokos a cofondé Brevan Howard avant de quitter l'entreprise pour lancer la sienne. Rokos Capital Management gère environ 22 milliards de dollars d'actifs. Le fonds a affiché un rendement de 21% en 2025 et un gain de 31% en 2023. Brevan Howard, fondé en 2002 par Alan Howard, a connu un parcours plus irrégulier, son fonds phare affichant des résultats contrastés dans la volatilité macroéconomique de 2026.

Quand le macro rencontre le momentum

Les fonds macro ont augmenté leur exposition aux actions grâce à des stratégies d’options et des couvertures tactiques, greffant en quelque sorte un moteur de croissance technologique sur un châssis de taux et de volatilité. Lorsque les actions liées à l'IA se sont brutalement inversées, ces mêmes couvertures ont amplifié les pertes dans des portefeuilles que les investisseurs attendaient à se comporter comme des véhicules macro traditionnels.