Won sud-coréen : La reprise tirée par la croissance offre une leçon de politique économique – ING
Chris Turner chez ING explique que les importants flux de sortie de portefeuille de la Corée plus tôt cette année et l'affaiblissement du won sud-coréen (KRW) ont poussé l’USD/KRW à 1560 en juin, malgré un important excédent du compte courant. Les mesures politiques, y compris les changements dans la couverture du National Pension Service et l'accès à la liquidité en devises de la Bank of Korea, ont apporté leur soutien. L’essor des exportations guidé par l’IA s’est élargi, soutenant la croissance, une hausse des taux en juillet et une plus grande rapatriation des bénéfices. ING estime qu'il y a peu de raisons pour que l’USD/KRW descende bien en-dessous de 1400 pour l’instant, mais considère la reprise coréenne comme une leçon pour les autorités japonaises afin de renforcer les conditions d’investissement domestique.
La reprise du won ancrée dans la croissance domestique
« Cette année, la Corée a dû faire face à d’importants flux de sortie de portefeuille et à un affaiblissement marqué du won sud-coréen, qui a provoqué la montée de l’USD/KRW jusqu’à 1560 en juin. Ces flux de portefeuille provenaient de la vente par les étrangers d’actions coréennes (100 milliards de dollars vendus depuis le début de l’année) et des résidents locaux investissant à l’étranger. Le gigantesque excédent du compte courant de la Corée, soutenu par l’essor des semi-conducteurs, n’a pas semblé peser dans la balance. »
« Cependant, l’inversion de tendance du won, avec un USD/KRW désormais inférieur à 1400, semble avoir été portée par l’histoire de la croissance coréenne. Le boom des investissements dans l’IA et des exportations s’est diffusé dans des secteurs plus larges de l’économie et a permis d’obtenir une nouvelle croissance solide du PIB de 0,6 % au 2ème trimestre – ce qui a encouragé la Bank of Korea à relever ses taux de 25 points de base à 2,75 % en juillet. Désormais, il semble que les exportateurs aient une plus grande confiance à rapatrier une part plus importante de leurs bénéfices étrangers, l’excédent du compte courant pouvant atteindre jusqu’à 50 milliards de dollars sur une base mensuelle. »
« L’inversion de tendance du won rappelle la nécessité de proposer un environnement d’investissement attractif sur le territoire national. Nous soulignons une récente étude de la Bank of Korea sur ce sujet dans un article d’opinion récent. Il n’est pas certain que l’USD/KRW doive descendre beaucoup plus bas que 1400 pour le moment. »
« Après tout, les étrangers semblent encore vendre des actions coréennes. Mais le redressement coréen pourrait apporter une leçon utile aux autorités japonaises. Créer un environnement d’investissement domestique attractif – à la fois grâce à la croissance et à des taux d’intérêt plus élevés – est un moyen efficace pour renforcer la monnaie nationale. »
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