Yen japonais : le virage restrictif de la Banque du Japon reconfigure les perspectives face au dollar américain - Standard Chartered

Les stratèges de Standard Chartered ont révisé leurs perspectives sur les taux de la Bank of Japan (BoJ), avançant leur prévision de hausse de 25 points de base de octobre à septembre et augmentant leur estimation du taux terminal de 1,75% au lieu de 1,50% précédemment. Ils s'attendent également à deux hausses supplémentaires en 2027, tout en soulignant que le risque d'intervention sur le marché des changes reste élevé alors que le taux USD/JPY évolue vers 160. Malgré le récent recul vers 159, ils maintiennent leurs objectifs USD/JPY à 158 pour la fin du troisième trimestre et 160 pour la fin du quatrième trimestre.

Le parcours de hausse de la BoJ redéfini

"Nous prévoyons désormais que la Bank of Japan (BoJ) augmente ses taux de 25 points de base le 18 septembre, alors qu’elle était attendue en octobre auparavant."

"Nous anticipons désormais deux hausses supplémentaires de 25 points de base après septembre, au premier et au troisième trimestre 2027, alors qu'elles étaient prévues en octobre et au deuxième trimestre 2027."

"En conséquence, nous nous attendons à un taux terminal plus élevé de 1,75% dans ce cycle de hausses, contre 1,5% précédemment."

"Nous voyons désormais des hausses de 25 points de base en septembre (au lieu d’octobre précédemment), et au premier et troisième trimestre 2027 (au lieu du seul deuxième trimestre 2027 auparavant). Notre prévision révisée implique une hausse supplémentaire de 25 points de base dans ce cycle, pour atteindre un taux terminal de 1,75% (contre 1,5% précédemment). Nous anticipons des hausses plus tôt et plus nombreuses, mais à un rythme graduel compte tenu de la faible croissance et d’un fardeau fiscal accru."

"Nous doutons que la BoJ puisse dépasser le marché en matière de politique monétaire restrictive, ce dernier tablant sur un taux terminal d'environ 2,0% d’ici fin 2027."

"Nous n’excluons pas d’autres interventions sur le marché des changes à court terme alors que le taux USD/JPY évolue près de 160 ; nous maintenons notre prévision USD/JPY à 158 fin T3 et 160 fin T4, alors que les sorties de capitaux insensibles aux rendements pèsent sur le JPY."