Dollar américain : Trading en range à l’approche de la publication des minutes du FOMC – ING

Chris Turner d'ING note que le Dollar reste soutenu par la hausse des prix de l'énergie et des rendements américains à long terme, mais que la volatilité des devises reste faible, ce qui favorise les opérations de carry trade. Il s'attend à ce que le compte rendu du FOMC de juillet montre une Réserve fédérale moins agressive que ce que laissaient entendre les Dot Plots précédents, les prochains chiffres de l'inflation (CPI), de l'emploi et le symposium de Jackson Hole étant plus décisifs. Le scénario de base d'ING est l'absence de hausse des taux en septembre et un Dollar légèrement plus faible, avec le DXY cantonné dans une fourchette étroite et une tarification des options USD/JPY anticipant un mouvement minime.

Dollar stable avant le compte rendu du FOMC

« Le conflit non résolu au Moyen-Orient maintient les prix de l'énergie élevés et contribue en partie à la hausse des rendements à long terme. Les obligations américaines à longue maturité ont d'ailleurs suscité un peu de demande lorsque les rendements ont dépassé 5,30 % hier, mais les risques semblent toujours orientés à la hausse. »

« La hausse des taux a freiné quelque peu la progression des valeurs de croissance, mais une baisse de 5 % de l'indice Philadelphia Semiconductor hier semble minime par rapport aux variations journalières observées jusqu'à présent cette année. À ce stade, nous ne voyons aucune raison d'un changement fondamental dans l’environnement de faible volatilité, qui reste favorable au carry trade. »

« Pour aujourd'hui, l’attention se portera sur la publication ce soir du compte rendu du FOMC de la réunion de juillet. Rappelons que le vote a été de 9 contre 3 en faveur du statu quo sur les taux et que cet événement a été perçu comme "dovish" sur le segment court de la courbe américaine et sur le dollar, tandis que le long terme a reculé. »

« On soupçonne que le FOMC à 12 membres est moins agressif que les participants dont les projections laissaient entendre un partage à 9:9 pour une hausse lors du jeu de Dot Plots de juin. Ainsi, même s'il peut y avoir ce soir quelques éléments plus offensifs susceptibles de soutenir légèrement le dollar et les taux courts, nous ne pensons pas que le compte rendu sera porteur de grands changements. »

« En revanche, une nouvelle série de chiffres concernant l'inflation (CPI) et l'emploi, ainsi que le symposium de Jackson Hole en fin de mois, auront un impact bien plus décisif sur une éventuelle hausse des taux par la Réserve fédérale en septembre. Notre scénario de base est qu'elle n'augmentera pas les taux, et que le dollar s’affaiblira légèrement. »

« Il faut s’attendre à des mouvements dans une fourchette étroite pour le DXY – probablement entre 99,40 et 99,80. Les options FX à un jour sur USD/JPY anticipent une variation de seulement 28 pips USD au cours des prochaines 24 heures. »