Hausse généralisée des prix ! L'IA n'est plus gratuite

Le marché actions américain autour de l'IA traverse récemment une période nettement moins fluide.

Les actions des fabricants de puces continuent de célébrer, Micron Technology s'envole grâce à des résultats solides, la chaîne du stockage profite encore des bénéfices de la demande IA ; de l'autre côté, Apple est sous pression à cause de la hausse des prix sur plusieurs matériels, et Microsoft fait grimper aussi les prix de la Xbox et de Microsoft 365.

Le marché commence à se pencher sur une question plus concrète : l'IA coûte si cher, au final, qui va payer ?

Voilà le changement le plus crucial sur les marchés américains actuellement. Durant la première phase de l'IA, le marché récompensait ceux qui osaient brûler de l'argent, achetaient du calcul ou pouvaient montrer de la croissance. Désormais, la transaction entre dans la seconde phase : qui peut transférer le coût de l'IA, qui peut faire payer les utilisateurs sur le long terme.

La transaction IA commence à se segmenter 

Le 25 juin (UTC+8), l'indice S&P 500 est presque resté stable, le Nasdaq a baissé de 0,46%, le Dow Jones a augmenté de 0,14%.

Une nette différenciation apparaît sur le marché : la semi-conducteurs et la chaîne du stockage sont performantes, Micron Technology bondit de près de 16%, Sandisk augmente de près de 22%, l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie progresse de 3,59%. De l'autre côté, Apple chute de plus de 6% suite à l'annonce de la hausse de prix pour Mac et iPad, Microsoft, Nvidia, Google et autres géants technologiques clôturent également en baisse, ce qui plombe le Nasdaq.

Cela n'est plus simplement une divergence de hausses et baisses : on dirait que les capitaux revoient la direction, la transaction IA prend un vrai tournant.

Les sociétés qui "vendent des pelles" profitent des commandes et de l’augmentation des prix. Plus les data centers IA montent en puissance, plus GPU, HBM, DRAM, NAND deviennent rares, et plus les fournisseurs peuvent imposer leurs tarifs. Les sociétés comme Micron Technology, spécialisées dans le stockage, sont actuellement en première position.

Mais du côté des sociétés de matériels terminaux, c'est une autre histoire. Apple doit acheter de la mémoire, du stockage, protéger ses marges, et affronter la question : les consommateurs accepteront-ils des Mac et iPad plus chers ? Pour la Xbox de Microsoft, c'est la même logique : les consoles de jeux sont déjà peu rentables, quand mémoire et stockage augmentent, la hausse de prix devient une nécessité pour absorber les coûts.

Pour la même IA, Nvidia et Micron Technology récoltent des commandes ; Apple et Xbox ramassent des coûts.

Apple contrainte par les coûts à augmenter ses prix

Ce qui frappe le plus dans la hausse de prix d’Apple cette fois-ci, c’est qu’ils brisent une image de longue date : Apple préférait défendre le prix de ses produits phares, et absorber les coûts via la gestion de la chaîne d’approvisionnement et le mix de produits.

Cette fois, c’est différent. Les prix du MacBook, iPad, Apple TV, HomePod sont à la hausse, l’argument principal pointe vers le coût de la mémoire et des puces de stockage. L’iPhone n’entre pas pour l’instant dans cette vague de hausse, mais Mac et iPad suffisent à illustrer le problème : l’expansion des data centers IA a rendu plus chères les ressources clés autrefois réservées à l’électronique grand public.

Autrefois, le coût de l’IA était caché dans les dépenses d’investissement des fournisseurs cloud, dans les commandes de Nvidia, dans la construction de data centers. Aujourd’hui, il apparaît sur les étiquettes de prix de Mac et iPad.

Voilà la première signification de "l'inflation IA". La hausse de prix chez Apple, c’est une externalisation des coûts IA.

Si la demande pour Mac et iPad reste stable, Apple préserve sa marge brute, le marché acceptera cette réalité. Si les ventes baissent, le problème devient : Apple transfère le coût à l’utilisateur, mais celui-ci refuse de l’assumer.

Microsoft transforme Copilot en facture

Pour Microsoft, la situation est plus complexe et mérite d’être analysée.

La hausse de prix de la Xbox suit une logique similaire à Apple, c’est la pression du matériel. À partir d’août, certains modèles de Xbox augmenteront de prix (UTC+8), et la hausse des coûts de stockage et de mémoire est la raison directe.

Mais la vraie carte de Microsoft n’est pas la Xbox, c’est Microsoft 365.

Les nouveaux prix de Microsoft 365 Entreprise entreront en vigueur en juillet (UTC+8), les principales offres telles que Office 365 E3, E5, Microsoft 365 E3, E5 verront un ajustement tarifaire. La présentation que propose Microsoft, c’est de réunir sécurité, management et capacités IA dans le nouveau système. Autrement dit, Copilot et les fonctions IA ne sont plus simplement un "petit plus", mais commencent à peser sur la revalorisation de l'abonnement.

Apple défend sa marge brute, Microsoft redéfinit l’entrée de l’IA. C’est plus crucial que la hausse du hardware.

Pour du hardware plus cher, le consommateur peut retarder son renouvellement ; pour un abonnement bureautique plus cher, les clients entreprises ne peuvent pas migrer immédiatement. Word, Excel, PowerPoint, Outlook, Teams sont déjà intégrés dans les process des compagnies : Microsoft s'appuie sur cet effet-cliquet pour augmenter ses prix.

Mais le risque est là aussi. Un CFO d’entreprise ne paiera pas éternellement pour le "concept IA". Copilot peut-il vraiment économiser du temps, augmenter l’efficacité, réduire le coût humain ? Tout finira par se traduire dans les renouvellements.

En utilisant Wind AI Alice, on pose une question plus directe : avec la hausse de prix chez Microsoft, sur quoi le marché doit-il regarder en priorité ? La réponse est simple : ce ne sont pas les nouvelles fonctions IA présentées lors de la conférence, mais le taux de renouvellement des entreprises, l’ARPU et la réduction du nombre de sièges clients.

Voilà les indicateurs clés de la commercialisation IA chez Microsoft.

La seconde phase : qui saura encaisser ?

La bulle IA n'est pas terminée, mais la logique de transaction a changé.

Pendant la première phase, le marché achetait de l'imagination : qui a un modèle, qui a du calcul, qui a un data center, qui peut mentionner l'IA au rapport financier lors du call.

Pendant la seconde phase, le marché observe le flux de trésorerie : qui peut augmenter ses prix, qui ne perd pas de clients après l’augmentation, qui transforme les dépenses d’investissement en revenus stables, et qui subit simplement la pression des coûts.

Apple se demande : le Mac et l’iPad plus chers, les utilisateurs achèteront-ils encore ? Microsoft se demande : Microsoft 365 plus cher, les entreprises vont-elles renouveler ? La chaîne du stockage se demande : si la hausse de prix en aval freine la demande, combien de temps en amont les prix resteront élevés ? Ce sont les trois groupes de variables que le marché américain devra surveiller de près.

L'IA n’est pas gratuite. Les marchés US ne détestent pas l’IA, ils commencent juste à en faire les comptes. (wind万得)