L'économie américaine se trouve à un tournant critique alors que les investisseurs attendent la réunion du FOMC de la Réserve fédérale le 10 décembre, les marchés anticipant largement une baisse des taux d'intérêt de 25 points de base.
Les données récentes, y compris le rapport sur les Dépenses de Consommation Personnelle (PCE) de septembre montrant une inflation à 2,8 % sur un an — le rythme le plus rapide depuis le printemps 2024 — ont renforcé les attentes d'un assouplissement de la politique monétaire malgré une inflation restant supérieure à l'objectif.
Selon Jonathan Pink, stratège chez UBS, il semble y avoir un large consensus au sein du comité pour procéder à une baisse des taux, bien que des révisions majeures de la politique soient peu probables.
Jonathan Pink, « Une baisse de 25 points de base bénéficie d’un large soutien, mais la Fed ne devrait pas modifier le graphique DOT ni les hypothèses médianes de politique. L’attention réelle portera sur la communication de Powell concernant les risques et la manière dont il présentera les perspectives de futures baisses. »
Bien qu'une baisse d'un quart de point soit largement anticipée, les investisseurs surveilleront de près les signaux concernant l’orientation de la politique en 2026. Pink prévoit deux baisses de taux l'année prochaine mais souligne que le prochain président de la Fed pourrait influencer les débats sur la politique monétaire.
Il a également souligné que l'activité du bilan devient un sujet d'attention croissant, anticipant des achats de bons du Trésor de 40 à 60 milliards de dollars par mois pour gérer la liquidité et stabiliser les marchés repo.
L’analyste crypto LA𝕏MAN a déclaré à Coinpedia que l’assouplissement monétaire à lui seul pourrait ne pas inverser les tendances baissières si la structure du marché reste faible.
LA𝕏MAN, Analyste Crypto : « Les baisses de taux n’aideront pas beaucoup tant que la structure quotidienne ne deviendra pas haussière. Le QE pourrait changer la direction du marché, mais les délais sont incertains, donc je me concentre pour l’instant sur les graphiques. »
Ed Ardenni, président de Denny Research, estime que les pressions inflationnistes actuelles sont temporaires et que la Fed dispose d’une marge de manœuvre, bien que des risques subsistent.
Ed Ardenni, Denny Research : « Les tarifs ont temporairement fait grimper les prix, mais l’inflation devrait continuer à se calmer. » « L’économie n’a pas besoin de baisses, mais les marchés en attendent une, et cette attente compte. »
Ardenni a également averti qu’un assouplissement de la politique pourrait introduire de l’instabilité sur les marchés actions, même si la croissance reste intacte. Il a déclaré que Bitcoin est fortement influencé par la politique de la Fed et les évolutions réglementaires plutôt qu’en tant que simple réserve de valeur.
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Des taux d’intérêt plus bas favorisent généralement les actifs à risque tels que Bitcoin et Ethereum en améliorant la liquidité et en réduisant les coûts d’opportunité. Cependant, la baisse des rendements de la TradFi devrait réduire les rendements des stablecoins et des dollars on-chain au fil du temps.
Leon Waidmann a déclaré à Coinpedia que
« Des taux plus bas poussent les investisseurs vers plus de risque, ce qui soutient l’activité crypto. Mais les rendements des stablecoins vont baisser à mesure que les taux de la TradFi chutent — cela deviendra plus évident d’ici 2026. »
Waidmann a souligné des catalyseurs à long terme au-delà des baisses de taux, notamment les actifs tokenisés, l’adoption croissante des stablecoins et des avancées réglementaires potentielles telles que le Clarity Act.
Malgré l’optimisme, les réactions du marché après les réunions du FOMC ont souvent été volatiles. La récente affirmation de Jim Cramer selon laquelle les marchés « exploseraient » si les taux baissaient reflète la théorie traditionnelle, mais les récentes ventes montrent que les traders réagissent davantage au ton de la Fed et à ses indications immédiates qu’aux seules baisses de taux.
Les attentes étant déjà intégrées dans les prix, la décision du FOMC de décembre pourrait finalement dépendre moins de l’ampleur de la baisse que de la capacité du président Powell à tracer de manière convaincante la trajectoire de la Fed jusqu’en 2026.
