Points clés
- Les analystes affirment que le repli du Bitcoin est un refroidissement normal après sa hausse de +122% l'année dernière.
- Les ventes menées par les États-Unis ont fait passer la Coinbase Premium en territoire négatif avant qu'elle ne redevienne rapidement positive.
- La baisse des prix combinée à la diminution de l'Open Interest montre un débouclage des contrats à terme plutôt qu'une véritable vente au comptant.
Bitcoin (BTC) maintient ses prix près de 89 000 $ alors que les analystes soutiennent que le repli actuel reste dans les limites d'une correction cyclique saine plutôt que d'un véritable hiver crypto.
L'analyste ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a déclaré dans un post sur X que Bitcoin n'a fait que rendre l'excès créé l'année dernière après une hausse de +122%. Il a ajouté que même si 2025 se termine à l'équilibre ou légèrement en baisse, l'actif conservera toujours son gain annuel moyen de 50%.
« Les actifs ont le droit de se refroidir de temps en temps, même les actions. Les gens sur-analysent la situation à mon avis », a déclaré Balchunas.
Balchunas a également rejeté les affirmations selon lesquelles Bitcoin ressemblerait à la bulle des tulipes. Il a expliqué que les tulipes se sont effondrées après une manie de trois ans, tandis que Bitcoin a survécu à plus de six grands krachs, à la pression réglementaire, à des faillites de plateformes d'échange, à des halvings et à des chocs mondiaux sur 17 ans.
Il a ajouté que la seule endurance distingue Bitcoin, tout en argumentant que de nombreux actifs non productifs conservent de la valeur, de l'or à l'art rare, et que Bitcoin s'inscrit dans cette catégorie sans dépendre uniquement de l'euphorie.
Oui, bitcoin et les tulipes sont tous deux des actifs non productifs. Mais c'est aussi le cas de l'or, d'une peinture de Picasso, de timbres rares - compareriez-vous ceux-ci aux tulipes ? Tous les actifs n'ont pas besoin d'être « productifs » pour avoir de la valeur. Mais au-delà de cela, les tulipes étaient marquées par l'euphorie et le krach. Et c'est tout.…
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 6 décembre 2025
L'activité américaine met la pression sur Bitcoin en décembre
L'indice Coinbase Premium de CryptoQuant montre que la récente chute du prix du Bitcoin provient principalement de ventes menées par les États-Unis au début du mois de décembre. La prime est passée en territoire négatif fin novembre et début décembre, une période historiquement marquée par des rééquilibrages de portefeuilles et des opérations de défiscalisation par les institutions américaines.
Ce schéma correspond aux cycles précédents où la faiblesse de la prime en décembre a soit interrompu les rallyes, soit révélé des phases de tension. La différence cette année réside dans un rebond rapide, c'est-à-dire que la prime est redevenue positive en quelques jours.
Indice Coinbase Premium pour Bitcoin | Source : CryptoQuant
CryptoQuant a indiqué que cette transition signifie souvent que la pression vendeuse a suivi son cours, permettant à la demande américaine de réapparaître. Que Bitcoin se stabilise ou chute à nouveau dépend désormais principalement de la liquidité américaine, du comportement des produits dérivés et des flux entrants.
Le reset des contrats à terme signale un refroidissement des dérivés
Un autre analyste de CryptoQuant, Carmelo Alemán, a souligné la baisse de l'Open Interest (OI) sur l'ensemble des plateformes. Il a déclaré que le prix et l'OI ont baissé simultanément. Ce n'est pas un signe de vente au comptant, mais de clôture de contrats à terme, selon Alemán.
Une OI plus faible élimine l'effet de levier excessif du système et réduit le faux élan créé par les dérivés à court terme. Il a soutenu que cette phase reflète un reset et non le début d'un marché baissier, comme l'a affirmé Balchunas plus tôt dans la journée.
Graphique OI du Bitcoin | Source : CryptoQuant
Alemán a également ajouté que les hausses de prix associées à une OI en hausse représentent généralement des rallyes fragiles alimentés par l'effet de levier, qui manquent de demande réelle.
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