L'expert de Bitwise estime que le rapport risque-rendement n'a jamais été aussi favorable depuis le COVID

Et si le marché se trompait massivement sur bitcoin ? Pour André Dragosch, responsable de la recherche chez Bitwise Europe, le contexte actuel ressemble étrangement à celui de mars 2020, lors du krach provoqué par la pandémie. Dans un climat tendu après le halving et face à des signaux macroéconomiques contradictoires, il estime que bitcoin offre aujourd’hui l’un de ses meilleurs profils risque/rendement depuis la crise sanitaire. Cette déclaration ébranle les certitudes et relance le débat sur le bon timing pour entrer sur le marché.

Le retour d’un scénario extrême : quand le marché du bitcoin surévalue le risque

Alors que Bitcoin affiche une forte corrélation négative avec USDT, André Dragosch, responsable de la recherche chez Bitwise Europe, a déclaré dans un post sur X (anciennement Twitter) : « La dernière fois que j’ai vu une telle asymétrie risque/rendement, c’était pendant le COVID ».

Il fait référence à mars 2020, lorsque la panique liée à la pandémie a fait chuter le prix du bitcoin de près de 8 000 $ à moins de 5 000 $, avant que l’actif ne rebondisse fortement dans les mois suivants.

Dragosch voit aujourd’hui des similitudes avec cette période, citant un environnement macroéconomique comparable marqué par une perception excessive du risque par le marché. « Nous faisons face à un environnement macroéconomique similaire, » insiste-t-il, estimant que le marché crypto intègre actuellement une vision bien trop pessimiste de la croissance mondiale.

Selon Dragosch, les acteurs du marché anticipent une forte détérioration économique, alors que certains signaux macroéconomiques suggèrent le contraire. Il note que plusieurs facteurs négatifs sont déjà intégrés. Parmi ces facteurs :

• Le cycle prolongé de resserrement monétaire opéré par la Réserve fédérale américaine depuis 2022 ;

• L’effondrement de la plateforme FTX, qui a fortement entamé la confiance institutionnelle dans le secteur ;

• Le ralentissement perçu de l’économie mondiale, que Dragosch considère comme exagéré dans les attentes du marché.

Il ajoute que les effets différés des politiques monétaires expansionnistes post-COVID pourraient soutenir la croissance mondiale jusqu’en 2026, comme ce fut le cas dans les années suivant la crise sanitaire. Dans ce contexte, Dragosch estime que le marché offre actuellement une opportunité asymétrique favorable aux investisseurs à moyen terme.

Entre scepticisme du marché et scénarios alternatifs

Si la lecture de Dragosch suggère une opportunité potentielle, elle n’est pas unanimement partagée au sein de la communauté crypto.

Le trader indépendant Alessio Rastani estime que le repli actuel de bitcoin ne marque pas nécessairement le début d’un cycle baissier prolongé. Selon lui, le schéma observé, un sommet suivi d’une correction significative, correspond historiquement à un motif récurrent qui, dans 75 % des cas passés, a précédé un fort rebond. Cette lecture statistique contraste avec les craintes dominantes, d’autant que bitcoin a perdu plus de 17 % au cours des 30 derniers jours, passant brièvement sous les 90 000 $ le 20 novembre avant de repasser au-dessus de ce seuil.

Parallèlement, Tom Lee, président de BitMine, reste confiant dans la capacité de bitcoin à rebondir. Lors d’une intervention le 27 novembre, il a déclaré s’attendre à ce que la crypto atteigne 100 000 $ d’ici la fin de l’année, voire atteigne de nouveaux sommets.

Cette perspective repose, selon lui, sur une normalisation progressive du climat géopolitique et un retour de la liquidité sur les marchés. De telles attentes contrastent avec la dynamique actuelle, marquée par un climat d’aversion au risque, renforcé par l’annonce de nouveaux droits de douane à 100 % sur les produits chinois par l’administration Trump, un événement qui a coïncidé avec une liquidation de 19 billions de dollars sur le marché crypto le 10 octobre.

Dans un marché toujours imprévisible, bitcoin oscille entre espoir de reprise et risque de correction prolongée. L’analyse d’André Dragosch ne prédit rien mais met en lumière un déséquilibre sous-jacent. Reste à savoir si ce tournant amorcera un nouveau cycle haussier.