Strategy suspend les achats de Bitcoin, suscitant des inquiétudes sur le marché

Alors que le bitcoin tente de se redresser après sa chute sous les 81 000 $, Strategy, l’un des plus grands accumulateurs institutionnels de BTC, a choisi le silence. Pour la première fois depuis des semaines, l’entreprise n’a publié aucune annonce lundi concernant ses acquisitions hebdomadaires. Un comportement inhabituel qui soulève de nombreuses questions.

Strategy marque une pause historique dans son accumulation de Bitcoin

Lance Vitanza, analyste chez TD Cowen, a révélé lundi matin que Strategy n’avait émis aucun titre dans le cadre de ses programmes d’offre au prix du marché. L’entreprise, habituée à débuter chaque semaine par l’annonce de ses dernières acquisitions de bitcoin, marque ainsi une pause inhabituelle. 

Cette décision intervient alors que le cours de son action vacille dangereusement près de son plus bas niveau depuis 14 mois.

L’action de Strategy s’établissait à 179 $ vendredi, soit un rebond de 5 %. Cependant, cette hausse ne masque pas la réalité : une chute vertigineuse de 67 % par rapport au sommet de 543 $ atteint l’an dernier.

Rien que sur le dernier mois, l’action a perdu 38 % de sa valeur, suivant de près la trajectoire baissière du bitcoin. La crypto, qui a atteint un sommet historique de 126 000 $ le mois dernier, se négocie désormais autour de 88 000 $, après être tombée à 81 500 $ la semaine dernière.

Cette pause dans les achats n’est pas totalement inédite. Strategy avait déjà observé un arrêt similaire début octobre, coïncidant avec la fin d’un trimestre fiscal. 

Cependant, le contexte actuel est radicalement différent. La capitalisation boursière de l’entreprise est tombée sous la valeur de ses réserves de bitcoin plus tôt ce mois-ci, compromettant ainsi sa capacité à augmenter ses avoirs par action via l’émission d’actions ordinaires.

Les nuages s’amoncellent au-dessus de Strategy

L’avenir de Strategy cristallise les inquiétudes avec le spectre d’une exclusion des indices MSCI en février prochain. L’organisation a mis en avant des similitudes entre Strategy et les fonds d’investissement, une catégorie exclue de ses indices. Pour Lance Vitanza, cette comparaison reste « aussi erronée que regrettable ». 

L’analyste défend l’identité de Strategy comme « une société d’exploitation cotée en bourse avec une activité logicielle de 500 millions $ et une stratégie de trésorerie unique utilisant le Bitcoin comme capital productif ».

Pourtant, les conséquences d’un retrait seraient dramatiques. JPMorgan estime que les sorties de capitaux pourraient atteindre 11,6 milliards $ si Strategy quitte les indices MSCI. 

Une vente massive forcée interviendrait précisément alors que l’action se négocie déjà « à des niveaux significativement déprimés », selon Vitanza. Ce scénario pourrait compromettre définitivement le modèle d’accumulation de Bitcoin qui a hissé Strategy au rang d’acteur clé.

Face à ces défis, l’entreprise a adapté sa stratégie de financement. Cette année, confrontée à la rentabilité décroissante des émissions d’actions ordinaires, Strategy s’est tournée vers des actions privilégiées à dividendes pour lever plusieurs milliards de dollars. 

Néanmoins, Strategy conserve un atout majeur : 649 870 bitcoins en réserve. Mais cette pause soulève une question cruciale : s’agit-il simplement d’une respiration avant de reprendre la course, ou l’entreprise repense-t-elle complètement sa stratégie ? Les prochaines semaines seront décisives.