Qu'est-il arrivé à la série d'achats de Bitcoin de six semaines de MicroStrategy ?
Cette pause intervient alors que MSTR fait face à une pression croissante concernant une possible exclusion de l’indice MSCI, une forte correction du Bitcoin, et des critiques renouvelées sur sa stratégie de bilan. Pourtant, Michael Saylor a répondu en mettant en avant un tout autre indicateur : la demande explosive pour le crédit adossé au Bitcoin.
Pour la première fois depuis le 6 octobre, Saylor n’a pas partagé son habituel teaser du dimanche ni la confirmation du lundi matin d’un nouvel achat de BTC. Ce silence intervient alors que MicroStrategy détient 649 870 BTC d’une valeur d’environ 56 milliards de dollars, avec un coût moyen de 74 433 dollars par coin.
Les actions MSTR se situent à environ 70 % en dessous de leur record historique, et le multiple du titre par rapport à la valeur nette d’actif est à peine supérieur à 1 – le plus bas de ce cycle.
L’entreprise doit également naviguer le risque lié aux règles sur les actifs numériques de MSCI prévues pour janvier 2026, qui pourraient exclure les sociétés dont l’exposition crypto dépasse 50 %. Avec MicroStrategy à 77 %, des sorties forcées de l’indice sont une réelle préoccupation.
Alors que les critiques relançaient le débat sur l’effet de levier excessif et le stress de liquidité, Saylor a publié un graphique intitulé « Bitcoin-Backed Credit Weekly Volume » – accompagné de sa légende familière et incisive : « probably nothing. »
Le graphique montre que l’émission hebdomadaire des instruments de Strategy Inc. – STRD, STRF, STRK et STRC – est passée de 3-4 millions de dollars à la mi-septembre à près de 20 millions de dollars fin novembre. L’instrument à taux variable STRC a dominé cette hausse, dépassant 10,5 millions de dollars lors de la dernière semaine.
Le message de Saylor est clair : un marché du crédit en contraction ne produit pas de tels chiffres.
Cette croissance suggère que les institutions sont de plus en plus à l’aise d’utiliser le Bitcoin comme collatéral, même si le BTC a chuté de plus de 30 % par rapport à son sommet de 126 198 dollars.
Cela remet également en question les affirmations selon lesquelles MicroStrategy serait sous pression. L’entreprise n’utilise toujours qu’environ 15 % de levier, et elle a levé 20 milliards de dollars cette année via ces instruments d’actions privilégiées.
Saylor reste imperturbable face à la volatilité, qu’il qualifie de « vitalité » dans une récente interview avec CoinDCX.
« Si le Bitcoin n’était pas volatil, il ne serait probablement pas performant », a-t-il déclaré, ajoutant plus tard : « La volatilité est le cadeau de Satoshi aux fidèles. »
Le marché attend désormais de voir si MicroStrategy reprendra ses achats hebdomadaires.
Actuellement, le Bitcoin s’échange autour de 85 757 dollars, tandis que les actions MSTR ont progressé de 1,6 % en début de séance lundi.
