Tom Lee : Vendre à découvert MSTR est devenu le choix privilégié du marché pour se couvrir contre la baisse, ce phénomène révèle des problèmes structurels plus profonds.

BlockBeats rapporte que le 23 novembre, Tom Lee, président et PDG de BitMine, a déclaré qu'une certaine bourse est devenue l'outil de gestion des risques privilégié des investisseurs en crypto, ce qui explique en partie la baisse de 43 % de son cours au cours du mois dernier.

« Strategy est peut-être l'indicateur le plus important à observer actuellement, car il s'agit à la fois d'une action proxy pour bitcoin et de l'actif alternatif le plus liquide », a déclaré Lee lors d'une interview avec CNBC jeudi. En raison du nombre limité d'outils permettant de couvrir directement les pertes sur le marché crypto, les traders institutionnels se tournent vers la vente à découvert des actions de cette bourse. L'entreprise détient près de 650 000 bitcoins, ce qui lie étroitement le cours de son action à la performance de bitcoin.

« À mon avis, lorsque les acteurs du marché crypto cherchent à couvrir les pertes sur leurs positions bitcoin et ethereum, ils ne trouvent pas d'autre moyen de couverture que de vendre à découvert les actions alternatives liquides — et cette bourse est le meilleur choix », a expliqué Lee. Il a ajouté que les outils de couverture natifs comme les produits dérivés sur bitcoin et ethereum manquent de liquidité pour les gros capitaux : « Tout investisseur détenant une position longue importante en bitcoin... a une capacité de couverture très limitée sur le marché des dérivés crypto. »

Mais cette bourse offre une solution de contournement. « Les investisseurs peuvent utiliser la chaîne d'options extrêmement liquide de cette bourse pour couvrir l'ensemble du risque lié aux actifs crypto », a souligné Lee. « En substance, cette bourse absorbe toute la pression de couverture générée par l'industrie crypto pour protéger les positions longues. »

Lee a également évoqué l'impact persistant du krach du marché du 10 octobre, qui a effacé 20 milliards de dollars de capitalisation boursière et détruit la liquidité de la bourse. « Cela a complètement anéanti les market makers », qu'il a qualifiés de « banques centrales » du marché crypto. Depuis lors, les failles du système subsistent, la liquidité des altcoins, des actions minières et des actifs proxy bitcoin comme cette bourse reste faible.

Dans la tendance baissière actuelle, MSTR est l'un des actifs les plus durement touchés. Selon Lee, cela s'explique en partie par le fait qu'il assume la fonction de « soupape de pression » du marché. Il a souligné que la structure sous-jacente du marché crypto reste fragile, et que le fait que cette bourse devienne un outil de couverture révèle des problèmes structurels plus profonds.