Robinhood fait un pari rare, Lighter et son fondateur de génie

Titre original : « Robinhood fait un pari rare, Lighter et son fondateur de génie »

Auteur original : Eric, Foresight News

Perp DEX est sans aucun doute l'un des sujets les plus brûlants de ces derniers mois. Après le succès retentissant de HyperLiquid, les principaux projets rivalisent d'ingéniosité. HyperLiquid s'est illustré grâce à la capacité opérationnelle de son équipe, sans financement externe. Aster s'est allié à Binance, profitant de l'influence du « grand frère » pour conquérir rapidement le marché. Quant à Lighter, il a choisi d'embrasser le capital.

Le 11 novembre, le magazine Fortune a rapporté la dernière levée de fonds de 68 millions de dollars de Lighter, avec un panel d'investisseurs impressionnant, comprenant non seulement Founders Fund, Ribbit Capital et Haun Ventures, mais aussi Robinhood, le courtier populaire qui investit rarement, qui n'a pas pu s'empêcher de voter avec ses pieds.

Outre le financement, l'article nous dévoile également l'histoire méconnue derrière Lighter.

Du trading à l'IA, puis retour au trading

Le fondateur de Lighter, Vladimir Novakovski, nous montre une vérité profonde : même un génie doit se concentrer sur le domaine qu'il maîtrise. Contrairement à de nombreux entrepreneurs du Web3 qui se sont tournés vers l'IA, Vlad a choisi de faire le chemin inverse.

Vlad a immigré de Russie aux États-Unis dans son enfance. Alors que beaucoup apprenaient encore les formules quadratiques, il a été sélectionné dans l'équipe nationale américaine pour participer aux Olympiades internationales d'informatique et de physique. À 16 ans, Vlad est entré à Harvard et a obtenu son diplôme en trois ans. À 18 ans, il a été personnellement invité à rejoindre Citadel, l'un des plus grands fonds spéculatifs et teneurs de marché au monde, par son CEO Ken Griffin.

Après près de 15 ans d'expérience en tant qu'ingénieur et trader, Vlad a cofondé en 2017 la plateforme de réseau social IA Lunchclub avec Scott Wu, avec qui il avait travaillé chez la société d'investissement Addepar.

Lunchclub a levé environ 30 millions de dollars et, au début de la pandémie, son produit a attiré de nombreux utilisateurs désireux de rencontrer de nouveaux amis. Mais en 2022, la croissance a commencé à stagner. « Nous avions alors trois options : premièrement, essayer de le rendre rentable mais à petite échelle ; deuxièmement, tenter de le transformer en une plateforme comme TikTok ou Snapchat, mais cela semblait peu réalisable », explique Vlad. « Troisième option : pivoter vers ce qui nous passionne vraiment. »

Cette année-là, les deux fondateurs se sont séparés. Wu a quitté Lunchclub et a fondé la société d'IA Cognition, désormais valorisée à plus de 10 milliards de dollars. Resté chez Lunchclub, Vlad a décidé de mener la transformation de l'entreprise, dans le domaine qu'il maîtrise le mieux : le trading. Lunchclub est ainsi devenu Lighter. Vlad a conservé 80 % de l'équipe d'origine et, en 2024, a bouclé un financement de 21 millions de dollars, mené par Haun Ventures et Craft Ventures, avec la participation de Dragonfly et Robot Ventures, bien que ce financement n'ait pas été rendu public à l'époque.

En réalité, Lighter ne visait pas initialement le secteur perp DEX. Lancé fin 2022, Lighter était un DEX spot sur Arbitrum, et ce n'est qu'en 2023 qu'il a commencé à se transformer en perp DEX, développant son propre ZK Rollup, dont le mainnet n'a été lancé qu'en octobre de cette année. Pourtant, en un peu plus d'un mois, Lighter est déjà devenu le quatrième plus grand L2 en TVL, juste derrière Arbitrum One, Base et OP Mainnet. Même l'OG Blue Fox a été surpris de voir qu'un L2 personnalisé pouvait devancer un L2 généraliste.

Qu'est-ce que Lighter en tant que ZK L2 ?

À l'époque où OP Rollup dominait, de nombreux visionnaires du secteur affirmaient déjà que « ZK est le End Game ». Aujourd'hui, de Brevis à ZKsync Airbender, nous comprenons enfin le sens de cette phrase, et il est clair que Vlad l'avait déjà anticipé.

En tant que fondateur doté d'une double expérience d'ingénieur et de trader, Vlad a conçu un L2 presque sur mesure pour les DEX.

En résumé, Lighter intègre toute la logique centrale — matching, compensation, gestion des risques — dans un circuit SNARK personnalisé, et ancre par lots l'état final sur Ethereum L1. Autrement dit, la conception de ce L2 intègre la « logique d'échange » dans le circuit ZKP, tout est pensé pour exécuter et vérifier les transactions plus rapidement. Même l'ordonnanceur de Lighter n'a qu'un « droit d'ordonnancement » ; la logique de matching est figée dans le circuit, l'ordonnanceur ne peut ni sélectionner ni insérer des ordres.

Lighter a baptisé cette architecture « Lighter Core » et indique dans sa documentation : « L'évolutivité de Lighter Core provient de son moteur de preuve nouvellement développé, conçu de zéro pour les charges de travail spécifiques aux exchanges. Il utilise de nouveaux algorithmes et des structures de données optimisées pour générer efficacement des preuves d'opérations d'exchange. Toutes les opérations sont exécutées de manière déterministe via des transactions signées par les utilisateurs. Un lot de ces transactions génère un nouvel état post-exécution ainsi qu'une preuve cryptographique succincte. »

Dans l'article « ZKsync, encensé par Vitalik, est peut-être vraiment sous-estimé », j'expliquais les avantages du ZK en matière de vérification : en théorie, une fois la transaction vérifiée par ZKP, la finalité est atteinte, et la soumission sur Ethereum L1 devient une question de « procédure ». Pour générer des preuves simples, Lighter a augmenté la complexité du processus de preuve lui-même, mais a optimisé la vitesse des transactions.

Par ailleurs, la politique de trading sans frais pour les particuliers est également un sujet de discussion sur le marché. Lighter n'a pas expliqué en détail pourquoi il ne prélève pas de frais, mais à en juger par sa conception et l'investissement de Robinhood, on peut deviner quelques raisons.

Selon la documentation de Lighter, le protocole ne facture pas de frais aux traders particuliers, mais les délais pour prendre et placer des ordres sont respectivement de 300 ms et 200 ms. Pour les comptes avancés destinés aux market makers et traders haute fréquence, des frais de 0,002 % pour la prise d'ordre et 0,02 % pour le placement sont appliqués, mais les délais sont de 0 et 150 ms. Je suppose que la gratuité mais la latence élevée pour les particuliers, moins sensibles au prix, s'inspire du mécanisme de paiement pour flux d'ordres (PFOF) de Robinhood, tandis que les frais sur les comptes avancés équivalent à la commission que Robinhood prélève auprès des market makers.

Ainsi, l'enthousiasme des particuliers pour le trading reste élevé, les comptes avancés bénéficient de la rentabilité du trading haute fréquence, et Lighter n'a qu'à prélever des frais sur ces derniers pour offrir une meilleure expérience utilisateur tout en percevant des revenus substantiels auprès des market makers. Cette synergie, couplée à l'augmentation du volume de transactions, réduit considérablement les frais de gas.

Petite parenthèse : la deuxième saison du programme de points Lighter est en cours, avec des politiques de distribution pour les particuliers et les market makers. Pour les particuliers, un total hebdomadaire de 200 000 points est attribué, calculé en fonction du volume de trading, des contrats ouverts, des profits, etc., et distribué chaque vendredi. Étant donné que l'article de Fortune mentionne que le financement implique également des warrants sur tokens, il est très probable que les points Lighter soient un critère important pour un futur airdrop.

Même un génie ne peut pas tout réussir

Entrer à Harvard à 16 ans, finir ses études en 3 ans, être recruté personnellement par le CEO de Citadel : un parcours digne d'un roman, mais qui est bien réel pour Vladimir Novakovski, fondateur de Lighter. Pourtant, même Vlad a échoué dans l'entrepreneuriat social IA.

Fort de ses talents d'ingénieur et de trader, Vlad a pénétré le Web3 via Lighter, attirant les capitaux avides de rendement. Joey Krug, associé chez Founders Fund, déclare que Vlad et son équipe ont pesé pour 85 à 90 % dans la décision d'investissement.

Selon les données de DefiLlama, le volume de trading de Lighter a récemment atteint la première place. Même si, avec l'absence de frais, on ne peut exclure la présence de chasseurs d'airdrop. Mais ce qui est intéressant, c'est que la bataille finale des perp DEX, que l'on croyait conclue par HyperLiquid, ne fait peut-être que commencer.