Des actions 24/7 sur la blockchain ? Les Equity Perps de Hyperliquid déclenchent une frénésie DeFi

En seulement 24 heures après son lancement, les perpetuals sur actions (equity perps) de Hyperliquid ont généré près de 100 millions de dollars de volume d'échanges. Malgré ce succès, l'intérêt ouvert a été plafonné à 66 millions de dollars.

Ce lancement a déclenché un vif débat au sein des communautés crypto et DeFi, beaucoup se demandant s'il s'agit de la « golden opportunity » pour le marché on-chain des equity perps. D'autres s'interrogent sur le fait qu'il ne s'agisse que d'une expérience à haut risque reposant sur des hypothèses fragiles.

Nouvelle opportunité : liquidité 24/7 et évolution des options à zéro jour

Le lancement impressionnant du produit perpetuals sur actions de Hyperliquid suscite des débats dans la communauté des investisseurs. Ce qui distingue les equity perps, c'est leur capacité à transformer le marché traditionnel des actions en un écosystème de trading entièrement on-chain et disponible 24/7.

Contrairement aux bourses traditionnelles qui ne fonctionnent que quelques heures par jour, les dérivés sur actions on-chain permettent un trading continu, sans frontières et transparent, en accord avec l'esprit de la DeFi qui prône des marchés ouverts et sans permission.

Hyperliquid equities perps. Source:

Les analystes soutiennent que les equity perps ne sont pas conçus pour remplacer les futures sur actions traditionnels mais pour bouleverser les options à zéro jour (0DTE) – des produits prisés par les spéculateurs à court terme recherchant de l'effet de levier. Comme l'a expliqué Kirbyongeo, les equity perps « ne remplacent pas les equity futures, ils remplacent les options à zéro jour ».

Ce changement s'aligne sur l'appétit croissant pour l'effet de levier dans les marchés modernes. José Maria Macedo a souligné que Robinhood gagne près de 1 milliard de dollars par an, soit environ 25 % de son chiffre d'affaires total, uniquement grâce au trading d'options, ce qui démontre une forte demande pour une exposition avec effet de levier. Les equity perps pourraient combler ce vide on-chain, en offrant une alternative plus simple et décentralisée.

Certains observateurs du secteur pensent même que les equity perps pourraient rivaliser avec les crypto perps ou les stablecoins en termes d'échelle. Ryan Watkins prédit que les equity perps mondiaux pourraient représenter la plus grande opportunité de croissance de la crypto au cours des 12 à 18 prochains mois, dépassant potentiellement les stablecoins. Dans le même esprit, Dylan G. Bane suggère que le marché adressable total (TAM) des equity perps pourrait finalement « dépasser les stablecoins » une fois l'adoption généralisée amorcée.

Equities share. Source:

Risques et réalités : lacunes juridiques et profondeur de marché

Malgré l'enthousiasme, plusieurs voix influentes appellent à la prudence. DCinvestor a critiqué les contrats perpétuels comme étant intrinsèquement biaisés, avertissant que les plateformes d'échange ont souvent accès aux points de liquidation des traders, ce qui permet des « chasses à la liquidation » dans des environnements à faible liquidité. De telles dynamiques pourraient devenir encore plus problématiques sur les marchés on-chain d'actions à un stade précoce, où la liquidité et la volatilité sont limitées.

« Les perps sont en réalité un jeu truqué. Même s'ils ne l'étaient pas réellement, les règles garantissent pratiquement que vous finirez par perdre, et perdre gros, à moins d'avoir des compétences extrêmes en gestion des risques et de portefeuille », a-t-il écrit.

De plus, les actions diffèrent fondamentalement des cryptomonnaies. Les actions offrent des dividendes, des droits d'actionnaire et des protections juridiques, qui ne se traduisent pas facilement dans les dérivés décentralisés. Un analyste avertit que détacher les actions de leur cadre juridique pourrait aller à l'encontre des intérêts des investisseurs à long terme, tandis que Sam met en garde contre le fait que les attentes actuelles en matière d'adoption sont « bien supérieures à la réalité ».

« Les equity perps pourraient être un moment décisif pour Hyperliquid. Mais la voie vers l'adoption est floue, et les attentes d'aujourd'hui sont bien supérieures à la réalité. » a noté Sam. 

Opérationnellement, le principal défi réside dans la construction de systèmes de gestion des risques transparents, de protection contre la liquidation et d'alignement réglementaire. Sans ces garde-fous, similaires aux « coupe-circuits » des bourses traditionnelles, les equity perps on-chain pourraient rapidement faire face au scepticisme et à un contrôle accru des régulateurs du monde entier.

En résumé, les equity perps on-chain représentent une innovation stratégique au potentiel immense, comblant le fossé entre la finance traditionnelle et le trading décentralisé. L'attrait est indéniable : liquidité 24/7, forte demande d'effet de levier et une infrastructure accessible mondialement. Pourtant, le succès dépendra d'abord de la résolution de problèmes majeurs : liquidité, transparence, conformité et protection des investisseurs.