Auteur : Forbes
Brad Garlinghouse, PDG de Ripple Labs.
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En mars 2024, nous avons publié un rapport sur les « blockchains zombies », listant au moins 50 projets de cryptomonnaies dont la capitalisation boursière dépasse 1.1 billions de dollars, principalement soutenus par la spéculation plutôt que par une utilisation réelle. Ripple, qui ambitionnait de remplacer le système mondial de messagerie bancaire SWIFT mais dont les espoirs ont été déçus, figurait en tête de liste. À l’époque, sa capitalisation boursière atteignait 36 billions de dollars, mais ses revenus annuels de frais de transaction n’étaient que de 583 000 dollars.
Cependant, Ripple Labs connaît récemment une croissance fulgurante.
Sur le marché privé, le prix de l’action de l’entreprise oscille actuellement entre 135 et 170 dollars, soit une hausse d’environ 2 à 3 fois depuis le début de l’année, pour une valorisation comprise entre 22 et 30 billions de dollars. À titre de comparaison, cette valorisation se rapproche déjà de celle de l’émetteur de stablecoins Circle. Ripple souhaite rivaliser avec Circle et a même tenté de l’acquérir avant son introduction en bourse (IPO) en juin. Actuellement, la valorisation de Circle est d’environ 34 billions de dollars, et son cours a augmenté de 352 % depuis l’IPO du 5 juin. Le token XRP de Ripple (qui ne confère pas de droits de propriété sur l’entreprise) a progressé de 366 % depuis le début de l’année, atteignant une capitalisation proche de 150 billions de dollars.
Ripple profite désormais de la vague d’engouement autour des trésoreries d’actifs numériques.
Ces dernières semaines, plusieurs entreprises ont annoncé des stratégies de trésorerie autour de XRP, la plus notable étant Evernorth, qui prévoit de lever plus de 1.1 billions de dollars. Qu’une entreprise qui a longtemps peiné à obtenir des avancées commerciales voie d’autres sociétés prêtes à envisager de détenir son token témoigne d’une grande confiance envers Ripple.
Avec la fin du litige de cinq ans entre Ripple et la SEC, un tel changement n’est finalement pas surprenant.
En 2020, la SEC a poursuivi Ripple, l’accusant d’avoir vendu XRP comme un titre non enregistré, ce qui s’est soldé par une amende de 125 millions de dollars. Par ailleurs, Ripple a récemment réalisé plusieurs acquisitions remarquées : rachat de GTreasury, fournisseur de logiciels de gestion de trésorerie, pour 1.1 billions de dollars ; acquisition du prime broker Hidden Road pour 1.25 billions de dollars ; rachat de la plateforme de paiement stablecoin Rail pour 200 millions de dollars. Entre 2023 et 2024, Ripple a également acquis la société de conservation d’actifs numériques Metaco (pour 250 millions de dollars) et Standard Custody (montant non divulgué).
Bien que, du point de vue du volume d’utilisation des applications et de l’activité des développeurs, le XRP Ledger reste en retrait par rapport à d’autres blockchains plus populaires, il est évident que Ripple aujourd’hui n’a plus rien à voir avec l’entreprise d’il y a un an.
« Parfois, les gens pensent que le changement est une mauvaise chose, mais je crois que c’est justement le signe d’un développement sain et d’une marche vers l’excellence, surtout dans le domaine des technologies émergentes », déclare Joe Naggar, PDG et directeur des investissements du fonds spéculatif crypto Feynman Point Asset Management, également investisseur chez Ripple.
Il ajoute : « Ripple a une réflexion très poussée sur sa structure de capital, mais cela n’a pas pu pleinement s’exprimer à cause de la pression réglementaire. Je pense que Ripple illustre parfaitement comment une entreprise peut se développer sans un environnement législatif et réglementaire trop strict. Cette réflexion approfondie distingue Ripple des autres protocoles dotés de grandes trésoreries – ces fondations manquent souvent de véritable leadership et ne savent pas vraiment qui elles servent. Mais si vous demandez à Brad Garlinghouse (PDG de Ripple), sa réponse sera très claire : servir les actionnaires. »
Naggar estime qu’aujourd’hui, le point de comparaison de Ripple ne devrait pas être Circle ou d’autres entreprises blockchain, mais Coinbase. Coinbase propose également des services de conservation et de prime brokerage, et dispose d’un accord de partage des revenus avec Circle.
Austin King, PDG de la société de trading crypto Nomina (qui a vendu sa première entreprise à Ripple en 2019), est encore plus catégorique : « Beaucoup de gens dans la crypto critiquent Ripple, mais la réalité est que Ripple a une vision incroyable. Leur technologie existe depuis dix ans. Je pense que le pari de Ripple aujourd’hui est de trouver des synergies entre ces différentes activités et de les intégrer en un groupe de services financiers complet. »
Ainsi, la prochaine grande question pour Ripple sera de savoir s’ils peuvent intégrer les activités acquises en un système unifié, afin de réellement créer de la valeur pour leur technologie centrale : le XRP Ledger.
