Au centre de la tempête crypto, Hyperliquid : pas de conseil d'administration, pas d'investisseurs, un « outil de levier » révolutionnaire
La bourse décentralisée Hyperliquid, qui ne compte que 11 membres, est devenue le centre d'une tempête dans le monde des crypto-monnaies grâce à son anonymat et à son effet de levier élevé, atteignant un volume de transactions quotidien supérieur à 13 milliards de dollars.
La plateforme d’échange décentralisée Hyperliquid, composée de seulement 11 personnes, est devenue le centre de la tempête du secteur crypto avec un volume de transactions quotidien dépassant 13 milliards de dollars, grâce à l’anonymat et à l’effet de levier élevé qu’elle propose. Cette plateforme, sans conseil d’administration et refusant le capital-risque, a enregistré plus de 10 milliards de dollars de liquidations en une seule journée lors du récent krach du marché. Cependant, ce modèle l’a également plongée dans la controverse : juste avant les fortes fluctuations du marché, des ventes à découvert précises et mystérieuses sur la plateforme ont suscité des soupçons de délit d’initié.
Auteur : Long Yue
Source : Wallstreetcn
Une plateforme d’échange décentralisée, comptant seulement environ 11 employés, sans investisseurs externes ni conseil d’administration, s’impose rapidement comme un géant du secteur crypto avec un volume de transactions quotidien dépassant 13 milliards de dollars, grâce à l’anonymat et à l’effet de levier élevé offerts aux traders.
Cette plateforme, nommée Hyperliquid, a généré plus de 1 milliard de dollars de revenus annuels en autofinancement complet. Son modèle unique et son influence considérable sur le marché en font le nouveau centre de controverse du secteur des cryptomonnaies.
Selon un récent rapport de Theinformation, lors du dernier krach du marché crypto, Hyperliquid s’est retrouvée sous le feu des projecteurs pour avoir traité plus de 10 milliards de dollars de liquidations forcées, un événement qui a propulsé cette plateforme, jusque-là peu connue en dehors du marché crypto, sur le devant de la scène.
Ce qui a davantage attiré l’attention du marché, c’est que quelques minutes avant que l’ancien président américain Trump ne fasse des déclarations majeures sur les droits de douane, provoquant des fluctuations du marché, deux comptes utilisateurs sur Hyperliquid ont placé d’importantes positions à la baisse de façon extrêmement précise. Cette « coïncidence » a immédiatement suscité de vives spéculations sur la possibilité d’informations privilégiées derrière ces transactions anonymes, soulignant les risques potentiels liés au fonctionnement de la plateforme dans une zone grise réglementaire.
Malgré la controverse, la croissance de Hyperliquid reste fulgurante. Son volume de transactions atteint déjà 10 % de celui des produits similaires de Binance, la plus grande plateforme d’échange crypto au monde. Fondée par Jeff Yan, diplômé de Harvard, la plateforme attire l’attention des particuliers comme des grandes institutions grâce à son modèle économique de jeton unique et à son ambition de bouleverser la finance traditionnelle.
Un modèle centré sur le fondateur, « sans conseil d’administration »
L’ascension de Hyperliquid est indissociable du parcours technique et de la vision personnelle de son fondateur, Jeff Yan. Ayant grandi dans la Silicon Valley et diplômé de Harvard, ce dernier a remporté des médailles d’or et d’argent aux Olympiades internationales de physique et a brièvement travaillé chez Hudson River Trading, une société de trading à haute fréquence à New York. L’effondrement de la plateforme FTX l’a poussé à créer Hyperliquid, une plateforme décentralisée permettant aux utilisateurs de conserver eux-mêmes leurs actifs.
Selon des personnes qui le connaissent, Jeff Yan possède une expertise technique approfondie et une grande ambition. Il a constitué autour de lui une équipe réduite mais efficace. Selon le site de Hyperliquid, la plupart des membres clés sont anonymes ou utilisent des pseudonymes, comme le cofondateur « iliensinc » et le responsable de la stratégie de marché « Xulian ». Les membres de l’équipe sont issus d’institutions prestigieuses telles que Caltech et le MIT, et ont travaillé dans des entreprises renommées comme Citadel et Airtable.
Cette structure confère à Jeff Yan une grande autonomie. « Il n’a pas de conseil d’administration, pas d’investisseurs pour lui dicter sa conduite, » déclare David Schamis, CEO désigné de la société cotée Hyperliquid Strategies, qui prévoit de détenir des jetons Hyperliquid. « C’est formidable, car il peut se concentrer entièrement sur la mission elle-même. »
Le jeton HYPE : refus du VC, moteur de croissance valorisé à plusieurs milliards
La caractéristique la plus distinctive de Hyperliquid réside dans son modèle de croissance. Elle n’a pas suivi la voie traditionnelle des startups en recherchant des investissements en capital-risque, refusant les offres de sociétés de VC de premier plan telles que Paradigm et Founders Fund. À la place, la plateforme s’est « autofinancée » en émettant son propre jeton HYPE.
« Lorsque Hyperliquid a démarré, la pratique standard était de lever d’énormes fonds auprès de VC, tour après tour, pour créer de l’engouement, » a déclaré Jeff Yan lors d’un podcast « Wu Blockchain » en août. « Mais pour moi, cela a toujours semblé un peu artificiel, ce n’est pas un vrai progrès. »
Hyperliquid a distribué gratuitement 31 % de l’offre totale de jetons aux utilisateurs en fonction de leur volume de transactions, via un « airdrop », attirant ainsi un grand nombre d’utilisateurs. La plateforme utilise également la majeure partie de ses revenus de frais de transaction pour racheter des jetons HYPE sur le marché, réduisant ainsi l’offre et faisant grimper le prix.
Cette stratégie a rencontré un succès retentissant : le prix du jeton HYPE est passé de 3,90 dollars lors de son émission en novembre dernier à 38 dollars actuellement, avec une capitalisation boursière en circulation d’environ 10 milliards de dollars, faisant de cette émission l’une des plus réussies de l’histoire. Selon les rapports, presque tous les fonds crypto de renom, tels que Paradigm, a16z, Pantera, etc., détiennent désormais des jetons HYPE.
Effet de levier et anonymat : au cœur de la controverse et de l’impact sur le marché
Hyperliquid attire les traders principalement grâce à deux caractéristiques : l’anonymat et l’effet de levier élevé. La majeure partie du volume de la plateforme provient des contrats perpétuels — un produit dérivé à effet de levier élevé sans date d’échéance, indisponible sur les plateformes réglementées américaines. Hyperliquid ne fournissant qu’un logiciel de trading et non un service de courtage, elle n’a pas à vérifier l’identité des utilisateurs.
C’est précisément cet anonymat qui a provoqué un tollé lors des mouvements de marché du 10 octobre. Quelques minutes avant que Trump ne fasse des déclarations majeures sur les droits de douane, deux comptes anonymes ont réalisé des ventes à découvert précises, engrangeant d’énormes profits.
Matt Zhang, fondateur du fonds de gestion crypto Hivemind, souligne : « Hyperliquid profite du fait qu’un grand nombre de personnes souhaitent effectuer des transactions anonymes. »
Lors du krach qui a suivi, l’effet de levier a joué le rôle d’« accélérateur » des ventes. Selon les données de CoinGlass, ce jour-là, le secteur crypto a connu la plus grande vague de liquidations de son histoire, pour un montant d’au moins 19 milliards de dollars, dont plus de 10 milliards de dollars de liquidations forcées rien que sur Hyperliquid. Bien que les liquidations forcées soient une mesure standard de gestion des risques pour les plateformes, leur ampleur a sans aucun doute accentué la panique du marché. Hyperliquid n’étant pas régulée au niveau mondial, les recours des utilisateurs sont très limités.
« L’échange de tout » : une ambition allant de la crypto à la finance traditionnelle
La vision de Jeff Yan va bien au-delà de la cryptomonnaie. Il souhaite que Hyperliquid puisse « accueillir toutes les formes de finance », permettant aux utilisateurs de lancer toutes sortes de produits d’investissement sur sa blockchain.
Alvin Hsia, cofondateur de Ventuals, explique que cela reflète leur « ambition de devenir l’échange de tout », où, à l’avenir, les utilisateurs pourraient non seulement échanger des contrats perpétuels crypto, mais aussi des actions cotées, des indices, des actions de sociétés privées, voire des taux d’intérêt.
Cette ambition semble progressivement devenir réalité. Une société nommée Trade.XYZ a récemment lancé un contrat perpétuel sur indice boursier sur Hyperliquid. Parallèlement, la plateforme commence également à attirer l’attention des marchés financiers traditionnels.
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
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