La Floride tente à nouveau le Bitcoin : comment le projet de loi sur les retraites de 218 milliards de dollars fait de BTC un actif d'État cette fois-ci

La Floride revient avec une nouvelle tentative pour intégrer Bitcoin dans le bilan de l'État. Le nouveau projet de loi, HB 183, relance l'effort avorté de l'année dernière, mais avec des mesures plus strictes et une portée élargie.

Il fixe à nouveau un plafond de 10 % de certains fonds de l'État pouvant être alloués à des actifs numériques, y compris Bitcoin et des ETF réglementés. Mais alors que le projet de loi de 2025 était principalement un geste d'intention, celui-ci ressemble à un véritable plan opérationnel.

Il détaille le fonctionnement de la conservation, qui prend les décisions, et même ce qui se passe si l'État perd le contrôle de ses clés privées.

Le projet de loi est long et détaillé, et pour une bonne raison : HB 183 vise à démontrer que la Floride peut effectivement détenir des cryptomonnaies d'une manière conforme à un audit.

Il définit les actifs numériques comme incluant Bitcoin, les titres tokenisés et d'autres instruments enregistrés cryptographiquement selon les lois de la Floride sur les enregistrements électroniques. Il ouvre également la porte aux produits négociés en bourse qui détiennent des actifs numériques aux côtés d'actions ou de matières premières.

Cette extension signifie que l'État ne parle pas seulement d'accumuler du Bitcoin. Il se positionne pour détenir une exposition via des ETF enregistrés auprès de la SEC ou même des titres tokenisés, tant qu'ils respectent les normes de conservation et de divulgation.

Le projet de loi désigne le Chief Financial Officer comme acteur central. Le CFO pourrait allouer jusqu'à 10 % de chaque compte de fonds de l'État, des recettes générales aux fonds de fiducie et d'agence, dans des instruments crypto ou ETF approuvés.

Le même plafond s'applique au système de retraite, où le State Board of Administration pourrait investir jusqu'à 10 % du Florida Retirement System Trust Fund. Ces limites reflètent celles du projet de loi de l'année dernière mais précisent que le plafond s'applique par compte, et non à l'ensemble des fonds collectivement, élargissant ainsi le pool potentiel.

Aucune de ces mesures n'est obligatoire, puisqu'il s'agit de plafonds et non de quotas, mais l'autorisation légale est suffisamment large pour être significative.

Les règles de conservation et de contrôle ont été renforcées. Tout actif numérique acheté par l'État doit rester sous contrôle continu, soit détenu directement par le CFO, soit par un dépositaire qualifié pouvant légalement parfaire un intérêt de sécurité. Si ce contrôle est perdu, l'État dispose de cinq jours ouvrables pour y remédier.

Le prêt est autorisé mais uniquement si les prêts sont entièrement garantis, le CFO étant libre d'exiger une sur-garantie par règlement. Ce sont le type de garde-fous opérationnels conçus pour répondre à la question qui a fait échouer le premier projet de loi : comment sécuriser les clés privées du trésor public ?

HB 183 prend même en compte les taxes ou frais reçus en crypto, exigeant qu'ils soient transférés dans les recettes générales et remboursés en dollars, un petit mais révélateur signe que les rédacteurs réfléchissent autant aux frictions comptables qu'à l'idéologie.

L'ampleur et les enjeux

Les chiffres derrière le seuil de 10 % rendent le projet de loi plus que symbolique. Le Florida Retirement System détient environ 218 milliards de dollars.

Une allocation de 1 % représenterait environ 2,2 milliards de dollars, soit déjà plus que la plupart des flux quotidiens des ETF Bitcoin au comptant.

Une allocation de 5 % approcherait les 11 milliards de dollars, et cela avant même de compter d'autres fonds de l'État comme le Budget Stabilization Fund de 4,9 milliards de dollars, qui pourrait théoriquement ajouter plusieurs centaines de millions de plus.

Aucun de ces mouvements ne se produirait du jour au lendemain, mais même un projet pilote prudent à 1 % introduirait une nouvelle source de demande stable sur un marché qui dépend désormais fortement des ETF pour les flux entrants.

Les obstacles juridiques et politiques restent importants. Le projet de loi exempte les avoirs en crypto de certaines règles de sécurité des dépôts publics de l'État, mais cela ne résout pas la question plus large de la volatilité et du risque fiduciaire. Les fonds publics reposent sur la liquidité et la prévisibilité ; Bitcoin n'est ni l'un ni l'autre.

La clause de correction de cinq jours pour les pertes de conservation peut sembler ordonnée sur le papier, mais elle n'a pas encore été testée dans la pratique du secteur public. Les auditeurs voudront la preuve que la Floride peut documenter et évaluer ces avoirs aussi rigoureusement que ses bons du Trésor ou ses actions.

Il y a aussi la question du calendrier : même si le projet de loi est adopté, chaque conseil d'investissement devra encore modifier ses propres déclarations de politique avant de toucher à la crypto.

En résumé, HB 183 n'est pas une déclaration selon laquelle la Floride achètera du Bitcoin, mais que la Floride souhaite se donner la possibilité légale de le faire. Il élargit la portée d'un actif à toute une classe, intègre des mécanismes de contrôle et prépare le terrain pour une participation prudente plutôt que des paris spéculatifs.

Le chiffre de 10 % attire l'attention, mais la véritable histoire réside dans la tentative de l'État de rédiger un manuel juridique pour la conservation souveraine de crypto.

Si ce cadre résiste à l'examen et gagne du terrain, il pourrait devenir le premier modèle de ce genre aux États-Unis : un changement discret mais profond dans la façon dont les gouvernements envisagent la détention d'actifs numériques, une loi à la fois.

L’article Florida tries Bitcoin again: How $218B pension bill makes BTC a state asset this time est apparu en premier sur CryptoSlate.