La domination d’Ethereum par RLUSD
Le stablecoin RLUSD de Ripple a atteint une capitalisation de marché de près de 789 millions de dollars, ce qui en fait l’un des actifs numériques à la croissance la plus rapide en 2025. Lancé à la fin de 2024 pour faciliter les paiements transfrontaliers, la tokenisation et les applications DeFi, ce stablecoin indexé sur le dollar américain a suscité un intérêt institutionnel significatif de la part de grands acteurs comme DBS et Franklin Templeton.
Mais il se passe quelque chose d’intéressant en coulisses. La majeure partie de l’offre de RLUSD—environ 88 % selon DefiLlama—réside en réalité sur Ethereum plutôt que sur le XRP Ledger natif de Ripple. Cela représente plus de 700 millions de dollars de RLUSD sur Ethereum contre moins de 90 millions en circulation sur XRPL.
Cela crée un certain paradoxe. Ripple a constamment présenté XRPL comme l’infrastructure centrale pour RLUSD, pourtant les émissions récentes depuis le début de 2025 ont presque exclusivement été lancées sur Ethereum. Je pense que ce changement a surpris de nombreux détenteurs de XRP.
Préoccupations de la communauté XRP
Pendant des années, les investisseurs XRP ont cru que l’adoption des stablecoins se traduirait directement par une demande accrue pour XRP. La logique semblait simple : chaque transaction sur XRPL nécessite des frais payés en XRP, donc une activité RLUSD accrue devrait entraîner des brûlures de tokens et renforcer l’utilité.
Au lieu de cela, la majorité de l’activité RLUSD contourne complètement XRPL. Lorsque la société d’énergie renouvelable VivoPower utilise RLUSD, par exemple, ces transactions ont lieu sur Ethereum où XRP ne joue aucun rôle.
Le représentant de la communauté Chainlink, Zach Rynes, a souligné que RLUSD remplace en grande partie le besoin de XRP pour les transactions transfrontalières. « Plus de 80 % de RLUSD est sur Ethereum », a-t-il écrit. « Ethereum n’utilise pas XRP. Les détenteurs de XRP ne reçoivent aucun revenu de RLUSD. »
Cette réalité a suscité de l’inquiétude parmi les partisans de longue date de XRP. Un utilisateur a partagé qu’un détenteur dévoué de XRP a découvert la domination de RLUSD sur Ethereum et a été tellement désillusionné qu’il a échangé ses XRP contre LINK et ETH.
Implications stratégiques pour Ripple
Ripple fait face à une situation stratégique complexe. D’un côté, la croissance de RLUSD est impressionnante—la capitalisation du stablecoin a été multipliée par dix rien qu’en 2025. Les partenariats avec de grandes institutions comme DBS, Franklin Templeton et SBI Holdings ont stimulé l’adoption, positionnant RLUSD comme un pont entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée.
Pourtant, l’empreinte majoritairement sur Ethereum remet en question le discours de Ripple selon lequel XRPL serait la colonne vertébrale de son écosystème. Si l’intégration à Ethereum débloque une précieuse liquidité DeFi, cela signifie aussi que le produit phare de Ripple se développe de manière qui ne soutient pas directement les détenteurs de XRP.
La concurrence reste également féroce. Malgré sa montée rapide, RLUSD reste derrière des rivaux établis comme le PYUSD de PayPal, le BUIDL de BlackRock et le stablecoin WLF en termes de capitalisation de marché.
Pour une communauté qui attend depuis longtemps des gains d’utilité issus des innovations de Ripple, la révélation que la majorité de l’activité RLUSD se déroule en dehors de l’écosystème XRP a suscité à la fois de la déception et des discussions sérieuses sur la future relation entre les produits de Ripple et son token natif.
