Ethena propose d'émettre le stablecoin USDH de Hyperliquid, adossé par Anchorage et Blackrock
Ethena a officiellement proposé de gérer USDH, le stablecoin natif prévu par Hyperliquid, se positionnant face à des concurrents tels que Sky, Frax, Agora et d'autres.
- Ethena a proposé d’émettre USDH sur Hyperliquid, adossé au fonds BUIDL d’Anchorage et BlackRock.
- Le plan prévoit de diriger 95 % des revenus vers la communauté Hyperliquid via des rachats de HYPE et des incitations.
- Ethena s’est engagée à consacrer 75 millions de dollars à la croissance de l’écosystème et a ajouté des garanties grâce à un réseau de validateurs gardiens.
Selon la proposition de gouvernance d’Ethena (ENA) du 9 septembre, le stablecoin serait adossé à USDtb, un jeton de paiement qui sera émis par Anchorage Digital Bank le 1er octobre, et indirectement garanti par le fonds BUIDL de BlackRock.
Ethena a fait valoir que cette structure combine crédibilité institutionnelle, conformité et évolutivité, notant qu’elle a déjà émis et racheté plus de 23 milliards de dollars d’actifs tokenisés en dollars sans interruption.
Ancrage de l’USDH à des partenaires institutionnels
Selon le plan, USDH serait lancé entièrement adossé à USDtb, qu’Ethena présente comme le seul stablecoin approuvé par BlackRock pour servir de collatéral dans BUIDL. Anchorage, première banque crypto agréée par l’OCC aux États-Unis, agirait en tant qu’émetteur et dépositaire.
Ethena a également obtenu le soutien public de ses partenaires. Robert Mitchnick, responsable des actifs numériques chez BlackRock, a qualifié USDtb de « positionné de manière unique pour offrir une gestion de trésorerie de niveau institutionnel ainsi qu’une liquidité on-chain ». Nathan McCauley, PDG d’Anchorage, a ajouté que cet accord fournirait à Hyperliquid « un stablecoin souverain qui aide l’écosystème à se développer ».
Pour aligner les incitations, Ethena s’est engagée à reverser au moins 95 % des revenus nets des réserves d’USDH à la communauté Hyperliquid. Cela inclut des contributions au Fonds d’Assistance et des rachats de tokens Hyperliquid (HYPE), avec la possibilité de distribuer directement le rendement aux validateurs stakés lors d’un futur vote de gouvernance.
Sécurité et fonds de croissance de l’écosystème Hyperliquid
La proposition d’Ethena met fortement l’accent sur la sécurité, citant des inquiétudes selon lesquelles un stablecoin mal géré pourrait représenter un risque systémique pour les marchés d’Hyperliquid, où des actifs stables soutiennent chaque paire de trading perpétuel.
Pour atténuer ce risque, l’équipe a suggéré une gouvernance par un réseau élu de validateurs gardiens, incluant potentiellement LayerZero (ZRO), avec l’autorité de geler ou de réémettre des tokens en cas de crise.
Au-delà de l’émission du stablecoin, Ethena s’est engagée à investir au moins 75 millions de dollars en incitations pour développer les front-ends HIP-3 d’Hyperliquid et soutenir de nouveaux produits tels que hUSDe, un dérivé natif Hyperliquid de Ethena USDe (USDE).
L’entreprise a indiqué que son bilan actuel de 13 milliards de dollars en USDe pourrait être utilisé pour stabiliser la liquidité sur les marchés d’Hyperliquid, renforçant ainsi sa prétention à être le partenaire le plus capable de faire passer l’offre d’USDH à plusieurs milliards.
Avec plus de 5 milliards de dollars en USD Coin (USDC) actuellement en circulation sur Hyperliquid, la décision concernant l’émetteur d’USDH pourrait façonner le profil de risque de la plateforme pour les années à venir. Ethena, déjà à l’origine de USDe, le troisième plus grand dollar crypto, présente sa candidature comme une option à la fois sûre et ambitieuse.
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