Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne (BCE), a appelé les décideurs politiques à renforcer la surveillance des stablecoins qui échappent au cadre « robuste » des Marchés des crypto-actifs (MiCA) de l'Union européenne.
Les législateurs de l'UE devraient intervenir si une entité couverte par la réglementation phare des Marchés des crypto-actifs (MiCA) collabore avec une entité non européenne pour émettre des stablecoins, a déclaré Lagarde mercredi lors de la neuvième conférence annuelle du Conseil européen du risque systémique.
Elle a indiqué que ces émetteurs devraient être interdits d'opérer dans l'UE à moins que des « régimes d'équivalence robustes » ne soient en place sur leurs marchés d'origine. Elle a ensuite soutenu que ces mesures, qui, selon elle, introduisent une « limite claire démontrant que les opérateurs de l'UE sont autorisés », devraient signifier que les investisseurs européens ne prennent pas de risque de remboursement supplémentaire et que les émetteurs seront entièrement couverts par leurs jetons.
« En cas de ruée, les investisseurs préféreraient naturellement se faire rembourser dans la juridiction offrant les garanties les plus solides, ce qui est probablement l'UE, où MiCAR interdit également les frais de remboursement », a déclaré Lagarde. « Mais les réserves détenues dans l'UE pourraient ne pas suffire à répondre à une telle demande concentrée. »
Les règles américaines sur les stablecoins pourraient remodeler les plans européens pour la monnaie numérique
Les stablecoins sont des cryptomonnaies conçues pour maintenir leur valeur, en l'indexant sur un actif sous-jacent comme le dollar américain ou l'euro. Le débat autour d'un euro numérique se poursuit depuis un certain temps parmi les responsables de la Banque centrale européenne. Cependant, l'élan récent pourrait être motivé par l'adoption de législations sur les stablecoins à l'étranger, en particulier aux États-Unis.
En juillet, le Congrès américain a approuvé une loi qui fournirait un cadre réglementaire pour les stablecoins, ce qui devrait aider les émetteurs de jetons indexés sur le dollar.
Piero Cipollone, membre du directoire de la BCE, a averti en avril que de telles politiques pourraient avoir des implications de grande portée. « Les politiques du gouvernement américain pourraient potentiellement entraîner non seulement de nouvelles pertes de frais et de données, mais aussi le transfert de dépôts en euros vers les États-Unis et un renforcement supplémentaire du rôle du dollar dans les paiements transfrontaliers », a-t-il déclaré.
La course mondiale aux stablecoins s'intensifie alors que les inquiétudes sur la surveillance augmentent
Alors qu'une loi américaine progresse vers sa mise en œuvre et que les responsables de l'UE réfléchissent à la manière de gérer les stablecoins, la Chine pourrait également envisager une pièce adossée au yuan.
Des rapports en août indiquaient que le gouvernement chinois envisageait son propre stablecoin indexé sur sa monnaie, le renminbi, après le déploiement lent d'un yuan numérique. Lundi, les responsables n'avaient pas encore annoncé si le pays allait avancer sur un stablecoin d'État, comme il l'envisage en réponse aux efforts américains pour renforcer le rôle du dollar.
L'économiste lauréat du prix Nobel Jean Tirole a également mis en garde contre la « surveillance insuffisante » des stablecoins, avertissant que les gouvernements pourraient être confrontés à des plans de sauvetage de plusieurs milliards de dollars si les jetons s'effondraient lors d'une future crise financière.
S'adressant au Financial Times, le lauréat du prix Nobel d'économie 2014 a déclaré qu'il était « très, très inquiet » du manque de supervision et du risque de ruée des déposants si des doutes devaient surgir sur les actifs de réserve soutenant les jetons numériques.
Les stablecoins émis par des entreprises comme Tether et Circle, adossés à des actifs réels, sont prêts à gagner en popularité après l'adoption en juillet d'une loi américaine autorisant les banques à créer leurs propres actifs numériques liés au dollar.
L'utilisation mondiale des stablecoins a déjà grimpé à environ 280 milliards de dollars, le président Donald Trump plaidant pour leur rôle en tant que pierre angulaire de la finance traditionnelle.
Alors que les utilisateurs particuliers pourraient les considérer comme « un dépôt parfaitement sûr », les stablecoins pourraient devenir une source de pertes et déclencher des appels à des plans de sauvetage coûteux menés par les gouvernements, a déclaré Tirole, professeur à la Toulouse School of Economics.
Il a averti que le fait de garantir les stablecoins avec des obligations d'État américaines pourrait devenir impopulaire en raison des rendements relativement faibles des actifs sous-jacents. Tirole a cité des exemples antérieurs où les rendements de la dette du Trésor étaient faibles pendant plusieurs années, et les paiements après inflation étaient même en difficulté.
Il a mis en garde contre la tentation pour les émetteurs de stablecoins d'investir dans des actifs alternatifs offrant des rendements plus élevés mais plus risqués.
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