Épisode 1 : Guide complet des options simples (single-leg) – Maîtriser la chaîne d'options et trader les marchés directionnels

1. Comprendre l'ITM/ATM/OTM, les options de style américain, les règles d'expiration et d'exercice, et les chaînes d'options

Une option single-leg est une position autonome établie en utilisant un seul contrat d'option, sans le combiner avec d'autres options. Les trades single-leg courants incluent l'achat d'un call, l'achat d'un put et la vente d'un call ou d'un put. Par rapport aux stratégies combinant plusieurs contrats, les options single-leg ont une structure plus simple et constituent la base pour comprendre les chaînes d'options, les primes et les mécanismes d'expiration.

En plus de comprendre les calls et les puts, vous devez également prendre en compte le prix actuel de l'actif sous-jacent, la date d'expiration et le prix d'exercice pour déterminer si un contrat est dans la monnaie (ITM), à la monnaie (ATM) ou hors de la monnaie (OTM). Vous devez ensuite comprendre sa valeur intrinsèque et sa valeur temps, ainsi que la manière dont la position peut être clôturée, exercée ou gérée à l'approche de l'expiration.

Que sont l'ITM, l'ATM et l'OTM ?

L'ITM, l'ATM et l'OTM décrivent la relation entre le prix actuel de l'actif sous-jacent et le prix d'exercice de l'option. Ils signifient :

• ITM : In the money (dans la monnaie)

• ATM : At the money (à la monnaie)

• OTM : Out of the money (hors de la monnaie)

La question clé est : l'option aurait-elle une valeur économique si elle était exercée immédiatement ? Les critères sont opposés pour les calls et les puts.

(1) Options dans la monnaie (ITM)

Une option ITM a une valeur intrinsèque positive si elle est exercée immédiatement.

• Call : supposons qu'une action se trade actuellement à 220 $ et qu'un contrat de call ait un prix d'exercice de 200 $. L'investisseur a le droit d'acheter une action qui vaut actuellement 220 $ pour 200 $, de sorte que la valeur intrinsèque du call est de 220 $ – 200 $ = 20 $ par action, et ce call est ITM.

• Put : la logique est inverse. Supposons qu'une action s'échange actuellement à 180 $ et qu'un put ait un prix d'exercice de 200 $. L'investisseur a le droit de vendre une action valant actuellement seulement 180 $ pour 200 $, donc la valeur intrinsèque du put est de 200 $ – 180 $ = 20 $ par action, et ce put est également ITM.

En termes simples, un call est avantageux lorsque le prix du marché est supérieur au prix d'exercice, tandis qu'un put est avantageux lorsque le prix du marché est inférieur au prix d'exercice.

(2) Options à la monnaie (ATM)

Une option de type ATM a un prix d'exercice égal ou très proche du prix de l'actif sous-jacent. Par exemple, si une action se négocie actuellement à 200 $ et qu'une option a également un prix d'exercice de 200 $, l'option est considérée comme ATM. Sa valeur intrinsèque est de 0, et son prix ne repose que sur sa valeur temps et la prime de volatilité.

(3) Options hors de la monnaie (OTM)

Une option OTM n'a aucune valeur intrinsèque si elle est exercée immédiatement, ce qui signifie que l'exercice entraînerait une perte.

• Call : le prix de l'action est inférieur au prix d'exercice.

• Put : le prix de l'action est supérieur au prix d'exercice.

• Une option OTM a une valeur intrinsèque de 0, et son prix est entièrement constitué de valeur temps. Si elle reste hors de la monnaie à l'échéance, l'option expirera sans valeur.

Comment lire une chaîne d'options

Une chaîne d'options est le principal panneau de données utilisé dans le trading d'options et s'étend généralement des deux côtés de l'écran. Les calls sont affichés à gauche, les puts à droite, et les prix d'exercice correspondants ainsi que les dates d'expiration au centre.

Lors de la lecture d'une chaîne d'options, les investisseurs doivent généralement se concentrer sur les éléments clés suivants :

(1) Séparation visuelle par statut : la plupart des courtiers utilisent différentes couleurs de fond pour distinguer les options ITM et OTM. Par exemple, la zone ITM peut être ombrée ou avoir un arrière-plan clair, aidant les investisseurs à identifier rapidement les contrats ayant une valeur intrinsèque.

(2) Bid et ask : ils représentent le prix le plus élevé qu'un acheteur est actuellement prêt à payer et le prix le plus bas qu'un vendeur est prêt à accepter.

(3) Volatilité implicite (IV) : l'anticipation par le marché de la volatilité future de l'actif sous-jacent. Plus l'IV est élevée, plus la prime de l'option est chère.

(4) Intérêt ouvert (OI) et volume : le volume indique l'activité de trading pour la journée en cours, tandis que l'OI représente le nombre total de contrats actifs et non dénoués sur le marché. Ensemble, ils reflètent la liquidité disponible à un prix d'exercice donné.

Options de style américain et règles d'exercice

La plupart des options sur actions individuelles sur le marché américain sont des options de style américain.

(1) Les options de style américain peuvent être exercées à tout moment

Contrairement aux options de style européen, qui ne peuvent être exercées qu'à la date d'expiration, les options de style américain permettent aux acheteurs d'exercer n'importe quel jour de trading avant l'expiration. Dans la pratique, cependant, un exercice anticipé sacrifie la valeur temps résiduelle du contrat. Par conséquent, la plupart des investisseurs préfèrent clôturer la position sur le marché secondaire pour réaliser sa valeur plutôt que de l'exercer de manière anticipée.

(2) Trois issues possibles à l'approche de l'expiration

À la clôture du trading le dernier jour de trading d'un contrat d'option, le contrat connaîtra généralement l'une des trois issues suivantes :

• Clôturer la position : avant l'expiration, acheter ou vendre activement pendant les heures régulières de marché pour clôturer la position, sécuriser des bénéfices ou limiter les pertes. C'est le choix fait par plus de 90% des investisseurs particuliers et des traders à court terme.

• Exercice automatique / assignation :

• ITM : si un contrat est ITM à l'expiration et au règlement, le système du courtier l'exercera généralement automatiquement. Pour les acheteurs, l'exercice signifie qu'ils doivent disposer de suffisamment de liquidités pour acheter l'action dans le cas d'un call, ou détenir les actions nécessaires à la livraison dans le cas d'un put. Les vendeurs peuvent être assignés et tenus de remplir leurs obligations.

• OTM : si un contrat est OTM à l'expiration, il expirera sans valeur. L'acheteur perd la totalité de la prime initialement payée, tandis que le vendeur conserve l'intégralité de la prime.

2. Structures de calls et de puts pour les marchés haussiers et baissiers directionnels

Calls et puts directionnels : l'analyse technique peut être utilisée pour déterminer si le cours de l'action de TSLA approche d'un niveau de résistance clé ou casse sous un niveau de support majeur avant la publication de ses résultats, en particulier si cela s'accompagne d'un changement dans le sentiment du marché. Les investisseurs peuvent alors envisager d'acheter un call ou un put directionnel, en utilisant l'effet de levier pour amplifier les rendements potentiels suite à une cassure haussière ou baissière.

① La logique derrière les options single-leg

Achetez un call lorsque vous êtes haussier et achetez un put lorsque vous êtes baissier. L'un des plus grands attraits des options est l'effet de levier, qui peut générer un retour sur investissement (ROI) plus élevé à partir d'une variation relativement faible du cours de l'action.

Par exemple, supposons qu'une action se trade actuellement à 100 $. Un investisseur achète un call avec un prix d'exercice de 100 $ pour une prime de 5 $. Si l'action monte à 115 $ à l'expiration, l'action aura gagné 15% et la valeur du call sera alors de 15 $. Après déduction du coût de 5 $, le bénéfice net sera de 10 $, ce qui représente un ROI de 200%.

À l'inverse, si l'investisseur achète un put avec un prix d'exercice de 100 $ et la même prime de 5 $, et que l'action tombe à 85 $ à l'expiration, le put peut également générer un ROI de 200%.

② Utiliser l'analyse technique pour identifier les opportunités de trading

Les niveaux de support et de résistance peuvent aider à déterminer quand acheter un call ou un put.

En prenant pour exemple l'action de prix récente de TSLA, l'action a rencontré une résistance autour de 388,56 $ et 382,70 $ les 9 et 12 octobre respectivement, faisant de 380 $ à 389 $ une zone de résistance à court terme. Le 16 octobre, l'action est tombée à un plus bas de 349,33 $, faisant de la zone autour de 349 $ une référence de support à court terme.

Si TSLA dépasse 389 $ avec un volume élevé, cela pourrait ouvrir un potentiel de hausse supplémentaire et créer des opportunités de trading de calls. Si elle casse sous 349 $, les investisseurs peuvent acheter des puts pour profiter d'une poursuite potentielle de la baisse.

③ Étude de cas sur les résultats de TSLA

TSLA publie son rapport sur les résultats après bourse le 21 octobre. En utilisant son cours de clôture du 19 octobre de 368,06 $ et les cotations d'options disponibles à ce moment-là à titre d'exemple :

Scénario haussier : achetez un call expirant le 23 octobre avec un prix d'exercice de 375 $ et une prime d'environ 8,80 $. Si TSLA augmente après les résultats et atteint 395 $ à l'expiration, le call vaudra 20 $. Après déduction du coût, le bénéfice net sera de 11,20 $, ce qui représente un ROI d'environ 127%.

Scénario baissier : achetez un put expirant le 23 octobre avec un prix d'exercice de 370 $ et une prime d'environ 12,75 $. Si TSLA tombe à 345 $ à l'expiration,le put vaudra 25 $. Après déduction du coût, le bénéfice net sera de 12,25 $, ce qui représente un ROI d'environ 96%.

Cependant, prédire correctement la direction ne garantit pas nécessairement un bénéfice. Par exemple, si TSLA ne monte qu'à 380 $ à l'expiration, le call ci-dessus ne vaudra que 5 $, ce qui entraînera une perte de 3,80 $.

Les trades sur les résultats doivent également tenir compte de la volatilité implicite (IV). L'IV est généralement élevée avant les résultats et susceptible de chuter fortement après la publication. Par exemple, une option peut intégrer 5 $ de valeur temps avant l'annonce, puis voir cette composante fondre à seulement 2 $ post-publication en raison de la chute de l'IV. Même si le cours de l'action ne change pas de manière significative, le prix de l'option peut tout de même baisser. C'est le phénomène d'IV crush couramment observé dans les trades sur les résultats.

Si vous n'êtes pas très confiant quant à la façon dont le cours de l'action réagira aux résultats, ne vous précipitez pas sur une position avant le rapport. Une approche consiste à attendre la publication des résultats, à observer la réaction réelle du marché et l'action de prix de l'action, puis à décider d'acheter un call ou un put. À ce moment-là, la prime d'IV liée aux résultats aura généralement diminué de manière significative. Une autre approche consiste à choisir une date d'expiration plus lointaine, par exemple en remplaçant un contrat du 23 octobre par un contrat expirant en novembre. Bien que cela nécessite de payer une prime plus élevée, cela donne plus de temps au trade pour se développer et réduit la pression causée par l'érosion de la valeur temps à court terme.

3. Options sur actions traditionnelles vs options Bitget Stock+ :