El 62% de los días de negociación, las acciones y los bonos suben o bajan juntos; el atractivo de los bonos del Tesoro de EE.UU. como refugio seguro disminuye.

Según ha informado la APP de Zhihui Financial, Jeff Weniger, estratega jefe de inversiones de Corgi Invest, publicó en la plataforma social X que, en los 100 días de negociación hasta el 10 de noviembre, el índice S&P 500 y los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años subieron y bajaron juntos en 62 de esos días. Este dato revela que el efecto de cobertura entre las acciones estadounidenses y los bonos a largo plazo se ha debilitado considerablemente, cuando históricamente los inversores han dependido de ambos activos para suavizar la volatilidad de sus carteras.

Los datos muestran que recientemente el indicador de movimientos en la misma dirección entre el índice S&P 500 y los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años alcanzó aproximadamente el 70%, para luego retroceder al 62%. Este indicador mide la proporción de los últimos 100 días de negociación en los que ambos activos subieron o bajaron al mismo tiempo.

Los datos históricos desde 1978 revelan que esta relación ha variado significativamente con el tiempo. El indicador cayó a poco más del 20% alrededor de 2011, y durante la mayor parte de la década de 2010 se mantuvo entre el 30% y el 40%, llegando a descender a la zona media del 20% en algunos momentos.

Durante la mayor parte del período entre 2017 y 2019, este indicador se situó entre el 35% y el 55%. En décadas anteriores, también hubo períodos en los que las acciones y los bonos fluctuaron en la misma dirección con frecuencia.

Weniger señaló que el patrón actual es similar al de las décadas de 1980 y 1990, cuando los inversores experimentaron largos periodos en los que tanto las acciones como los bonos subían o bajaban juntos. En la práctica, cuando las acciones y los bonos del Tesoro a largo plazo caen simultáneamente, la función de cobertura de los bonos frente a las pérdidas de acciones se debilita, reduciendo así los beneficios de la diversificación.

Cabe destacar que recientemente la función de refugio de los bonos estadounidenses ha retornado temporalmente. A principios de noviembre, las acciones tecnológicas de Estados Unidos sufrieron ventas y el dinero buscó refugio aceleradamente en el mercado de bonos, lo que hizo caer el rendimiento de los bonos estadounidenses. Sin embargo, esta ola de compras por refugio tiene una base frágil: los inversores son extremadamente sensibles al camino de las subidas de tasas y actualmente el mercado espera casi por consenso un aumento de tasas por parte de la Reserva Federal en diciembre. Tras un IPC de octubre superior a las expectativas, los rendimientos de los bonos estadounidenses volvieron a subir. Expertos del sector consideran que la inflación sigue siendo la variable clave que determina la dirección de los rendimientos de la deuda estadounidense y que la expansión fiscal de Estados Unidos seguirá afectando al mercado a medio y largo plazo.