Los precios elevados de los derivados del petróleo y el aumento acelerado de los costos de la vivienda hacen que sea aún más difícil que la inflación vuelva al objetivo del 2%. Economistas consideran que la Reserva Federal podría necesitar adoptar medidas de política más contundentes, pero cuanto mayor sea la subida de tipos, mayor será el riesgo de cometer errores de política.
Por: Wu Yu, Golden Ten Data
Mientras el mercado sigue enfocado en si el trading con IA puede sostenerse, los inversores tal vez deban estar atentos a otro riesgo: una política monetaria demasiado restrictiva por parte de la Reserva Federal para frenar la inflación podría convertirse en una amenaza importante para las acciones estadounidenses en 2027.
Neil Dutta, director de investigación económica en Renaissance Macro Research, declaró a MarketWatch el martes que el mercado laboral actualmente está fortaleciéndose, la tasa de desempleo está bajando, pero la inflación se está alejando cada vez más del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Esta combinación incrementa significativamente el riesgo de un endurecimiento excesivo de la política.
“Realmente creo que un endurecimiento excesivo es un riesgo importante”, afirmó Dutta.
El martes, Christopher Waller, gobernador de la Reserva Federal, dio un discurso en Londres en el que sugirió la posibilidad de nuevas subidas de tipos de interés. Comentó que, si los datos del IPC de octubre publicados ese día fueran similares a los de los dos meses anteriores y la tasa mensual del IPC subyacente alcanzara el 0,3% o más, la Reserva Federal podría necesitar tomar medidas más duras y considerar subir las tasas 50 puntos básicos en la reunión de diciembre.
Los datos publicados posteriormente mostraron que la tasa mensual del IPC subyacente fue del 0,3% en octubre. Tras la publicación de los datos, el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos subió rápidamente y el rendimiento a 10 años volvió al 5%.
Las presiones inflacionarias vuelven a acumularse y los aumentos de tasas podrían superar las expectativas del mercado
Dutta considera que aún está por verse si otros miembros de la Reserva Federal respaldarán la postura de Waller. Sin embargo, los datos económicos más recientes indican que las tasas actuales podrían no ser suficientes para contener de manera efectiva el alza de los precios.
A pesar de que los precios del petróleo han retrocedido desde las elecciones legislativas de medio término en EE. UU., los precios de los derivados como el diésel siguen en niveles elevados. Al mismo tiempo, los costos de la vivienda comienzan a mostrar signos de aceleración, lo que dificulta aún más la reducción de la inflación.
Dutta señaló que los datos de inflación de octubre publicados el martes muestran que los costos de alquiler de la vivienda podrían estar volviendo a incrementarse más rápido. Si el aumento de los precios de la vivienda no se modera, será muy difícil para la Reserva Federal llevar la tasa de inflación general de nuevo al objetivo del 2%.
En el informe enviado a sus clientes el martes, escribió: “En resumen, la Reserva Federal sigue siendo demasiado optimista respecto a la inflación, y el mercado es demasiado complaciente respecto a la magnitud del ajuste necesario para alcanzar el objetivo de inflación”.
Saltan los rendimientos de los bonos del Tesoro y el mercado reevalúa la trayectoria de subidas de tasas
El mercado de bonos ya ha empezado a reflejar expectativas de una política monetaria más agresiva. Según datos de Dow Jones Market Data, el martes, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidenses a dos años, el más sensible a las expectativas sobre los tipos de interés de la Reserva Federal, subió 19 puntos básicos, hasta el 4,75%, marcando el mayor aumento diario desde abril de 2025, tras el anuncio de la política arancelaria de Trump que sacudió los mercados globales.
El aumento de la diferencia entre los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 años y la tasa de política de la Reserva Federal también refleja que los inversores en renta fija están enviando una señal a la Reserva Federal: el mercado anticipa que serán necesarias subidas de tasas de mayor magnitud en el futuro.
Actualmente, los inversores prevén que la Reserva Federal subirá las tasas un total de 50 puntos básicos adicionales en los próximos meses, en línea con las últimas previsiones presentadas por altos funcionarios de la Reserva Federal en septiembre. Esto significa que el recorte de tasas “de seguro” de 75 puntos básicos aplicado por la Reserva Federal en 2025 será revertido por completo.
No obstante, Dutta opina que simplemente revertir los recortes de tasas previos puede no ser suficiente. En el informe escribió: “Por ahora, revertir el recorte de tasas de seguro del año pasado es solo el umbral mínimo”.
