La presión de financiamiento no puede detener la ejecución sobresaliente; Citi mantiene la calificación de "compra" para CoreWeave (CRWV.US) y eleva el precio objetivo a 128 dólares.

Según informa Jinse Finance, en un escenario desafiante de financiación y construcción de centros de datos, CoreWeave (CRWV.US) presentó un sólido balance del tercer trimestre. Según un informe de investigación de Citi, CoreWeave superó ampliamente las expectativas en ingresos, capacidad, precios y rentabilidad, demostrando una “excelente capacidad de ejecución dentro de parámetros controlados”. En base a esto, Citi mantiene su calificación de “Compra/Alto riesgo” y fija el precio objetivo en 128 dólares.

Resultados que superan expectativas y una prevista anual significativamente revisada al alza

Los datos financieros muestran que los ingresos de CoreWeave en el tercer trimestre alcanzaron los 3.661 millones de dólares, superando en 136 millones el punto medio de los pronósticos de la empresa y muy por encima de las previsiones de Citi y del consenso de Wall Street de 1.080 y 1.100 millones, respectivamente. Esto se debió principalmente a la fuerte capacidad de fijación de precios y a la entrega de capacidad.

En cuanto a rentabilidad, el margen operativo ajustado alcanzó el 10,4%, superando las previsiones de Citi y Wall Street en 330 a 350 puntos básicos, y expandiéndose 540 puntos básicos sobre el trimestre previo. La pérdida ajustada por acción fue de 0,95 dólares, mejor que los pronósticos de Citi y de Wall Street de 1,18 y 1,20 dólares respectivamente.

Además, gracias a la anticipación en los ritmos de entrega, el gasto de capital excluyendo obras en construcción llegó a los 14.500 millones de dólares, superando las expectativas de Citi y Wall Street en un 14% y 17% respectivamente.

De la mano de una tendencia de demanda fuerte y el avance sostenido de compromisos de clientes, la dirección elevó considerablemente la guía para el cuarto trimestre y para el año. La previsión de ingresos anual pasa de 12.400-13.200 millones de dólares a entre 13.000 y 13.300 millones; el límite inferior y el punto medio del ARR (ingresos recurrentes anuales) aumentaron en 1.500 millones hasta 20.000-21.000 millones, con un crecimiento interanual del punto medio del 226%, superando los 19.300 y 19.000 millones pronosticados por Citi y Wall Street.

La previsión de beneficio operativo anual se ajustó al alza hasta 1.275-1.375 millones de dólares, con un crecimiento del punto medio del 26%. De este modo, se estima que el margen operativo del cuarto trimestre se sitúe en torno al 16,5%, ampliamente por encima del techo esperado por los inversores institucionales. Citi apunta que, impulsado por su fuerte gestión, es probable que las acciones de CoreWeave experimenten una moderada subida.

Expansión sostenida de capacidad y pedidos, con mayor diversificación de clientes

En el ámbito operativo, la capacidad activa de energía de CoreWeave aumentó trimestre a trimestre en más de 200 megavatios, superando ya los 1,7 gigavatios de capacidad total. Aunque se desaceleró frente al incremento de約500 megavatios del segundo trimestre, se mantuvo dentro de las expectativas del mercado. La capacidad de energía contratada dio un salto de más de 900 megavatios, superando ya los 4,6 gigavatios, incluyendo más de 1,3 gigavatios de actividades internacionales.

Los ingresos pendientes de facturación (Backlog) alcanzaron los 132.500 millones de dólares, un aumento interanual del 138% y una subida trimestral de aproximadamente 28.000 millones, en línea con los cerca de 25.000 millones en compromisos firmados a comienzos del tercer trimestre pero no contabilizados en el segundo. Sin embargo, el crecimiento interanual de las obligaciones contractuales a corto plazo (CRPO, por sus siglas en inglés, válidas en 24 meses) se desaceleró del 177% del trimestre anterior al 114%.

En la captación de clientes, en este trimestre se sumaron marcas como Canva, Substack y Wayne, mientras que clientes existentes como OpenAI, Jane Street y Perplexity ampliaron su relación comercial, enriqueciendo aún más la estructura de clientes. A nivel tecnológico, Vera Rubin NVL72 ya empezó a operar cargas de trabajo de producción (ofreciendo a Cognition una capacidad de tokens GB200 4,8 veces mayor).

Cabe señalar que el crecimiento de los pedidos pendientes resultó moderado; Citi considera que esto podría indicar que la empresa está canalizando mayores esfuerzos hacia la financiación y los anticipos. La dirección reveló que, solo en los próximos tres meses, los anticipos y depósitos de clientes alcanzarán aproximadamente los 9.000 millones de dólares, añadiendo liquidez para sostener la construcción de infraestructura.