Citigroup: las ventas de cerveza en Estados Unidos no tocarán fondo hasta 2026, y la cerveza sin alcohol es la única trayectoria de crecimiento seguro

De acuerdo con información de la app financiera de Zhihui, el equipo de investigación de Citi participó en el seminario de la industria cervecera de otoño 2026 organizado por "Perspectivas del Mercado Cervecero" (Beer Marketer‘s Insights, BMI) en Nueva York, donde dialogaron con ejecutivos y distribuidores del sector como el CEO de Constellation Brands (STZ.US), Nick Fink, el Jefe de Estrategia y Capacidades de Molson Coors (TAP.US), Jeff Long, el cofundador y CEO de Athletic Brewing, Bill Shufelt, entre otros. La conclusión clave es: la caída en las ventas de cerveza en Estados Unidos no llegará a su piso en 2026.

Mercado general: cinco años de caídas, y no es sólo un tema cíclico

En los primeros nueve meses de 2026, el volumen de despachos de la industria cervecera estadounidense cayó un 3,9% interanual, marcando el quinto año consecutivo de descenso. De continuar este ritmo, el volumen acumulado de 2026 habrá caído aproximadamente un 18% respecto a 2021, y el volumen despachado estará por debajo del nivel de 1980.

Aún más preocupante en categorías específicas: tanto la cerveza importada como las bebidas con malta saborizada (FMB) llevan dos años consecutivos de disminución de ventas en estos primeros nueve meses de 2026—cuando estos dos subsegmentos eran los principales motores de crecimiento en los últimos años. Solo tres subcategorías experimentan crecimiento: cervezas ultra-premium, sidra con alcohol y cerveza sin alcohol.

En el canal on-premise (consumo en bares y restaurantes), las ventas de cerveza durante los primeros nueve meses cayeron 1,4%, mejor que en el canal off-premise; si se incluyen los RTD (bebidas listas para tomar) en el canal on-premise, queda prácticamente estable en comparación con el año anterior. En cuanto a precios, el IPC cervecero aumentó 2,2% este año, más de un punto porcentual por debajo del IPC general; el IPC de bebidas espirituosas apenas subió un 0,3% y el del vino bajó un 1%.

La discusión más acalorada fue si el descenso del sector es cíclico o estructural. Los ejecutivos destacaron factores cíclicos—presión económica sobre el consumidor, cambios en políticas migratorias que afectaron a consumidores hispanos—; pero los asistentes también admitieron que hay causas estructurales en juego: los consumidores jóvenes beben menos, sentimientos negativos hacia el alcohol, la tendencia de salud y fitness, el cannabis y los medicamentos GLP-1 para perder peso.

¿Quién crece?: Regreso de las lagers tradicionales

En los primeros nueve meses, cuatro de los cinco mayores productores registraron disminuciones: AB InBev (BUD.US), líder en cuota de mercado, cayó 3,1% pero lo hizo mejor que el mercado; Molson Coors cayó 5,1%; Constellation Brands creció 2,9% (el único entre los cinco grandes con variación positiva); Mark Anthony cayó 0,5% y Boston Beer (SAM.US) cayó 11,3%.

Según el aumento en ventas en dólares, las cuatro familias de marcas que más crecieron fueron todas lagers tradicionales: Michelob (+6,2%), Pacifico (+24,8%), Busch (+5,0%), Modelo (+1,7%). Por proveedor, los que más crecieron fueron Constellation Brands, Mark Anthony, Kirin-Lion, Diageo y Geloso. Además, los RTD a base de destilados ya representan aproximadamente un 4,3% del canal on-premise “cerveza+RTD”, con creciente importancia.

Constellation Brands: presión sobre consumidores hispanos, Corona y Modelo buscan recuperar crecimiento

Fink reconoció que la inflación y el precio del combustible afectan a los consumidores hispanos, quienes representan entre el 30% y el 40% de las ventas totales de la empresa; sin embargo, sigue siendo optimista sobre el largo plazo—se espera que el poder adquisitivo de este grupo pase de unos 3,6 billones de dólares actualmente a aproximadamente 4,4 billones en 2029.

El foco de la compañía es que Modelo Especial y Corona Extra vuelvan al crecimiento en ventas: tras invertir más en mercados clave como Nueva York y Miami y con marketing más preciso, la caída en cuota de Corona ya está cerca de frenarse. Pero Fink señala que esto es solo “un moderado brote inicial” y reconoce que, en un contexto de caída general, estabilizar la cuota no equivale a aumentar las salidas de los distribuidores. Respecto a Pacifico, destaca su posicionamiento de estilo de vida y el potencial en distribución.

En innovación, la empresa se inclina por “convertir conductas de consumo ya existentes en productos convenientes”: el feedback sobre la Modelo Chelada Suprema de alta graduación es positivo y buscan ampliar distribución; la RTD SpikedAde, recientemente adquirida a base de vodka, ya se está introduciendo en nuevos mercados, aprovechando la red de distribución propia. La disciplina de capital es reiterada en fusiones y adquisiciones.

Geográficamente, California sigue creciendo gracias a su escala, en Nueva York buscan cuota, en la zona central utilizan estrategias como el fútbol universitario para aumentar visibilidad; el canal on-premise, menos cubierto que la competencia, se considera una oportunidad. Los precios se mantienen dentro de un rango anual regular del 1% al 2%, este año cercano al mínimo, y subrayan la necesidad de sensibilidad al entorno del consumidor de cara al año fiscal 2028; el repreció de Corona Premier y Modelo Oro apunta a igualar con niveles de competencia.

Molson Coors: Apuesta por la ejecución local con Horizon 2030

Jeff Long presentó la estrategia Horizon 2030: ante jóvenes que aún beben cerveza, pero menos seguido, la empresa apuesta por insights de consumidores y datos para un marketing local más preciso; destina inversión incremental a las marcas clave, de crecimiento y de valor según su rol estratégico. Los ejes de crecimiento acelerado son Monaco (adquirida en abril), Fever-Tree y Coors Banquet, mientras mantienen la competitividad de Coors Light y Miller Lite—la primera con una plataforma de marketing a nivel nacional, la segunda con el nuevo concepto “Legendary Moments” haciendo marketing local incluyendo deportes. Coors Banquet suma 21 trimestres seguidos de aumento en cuota, destacando entre la Generación Z y los consumidores hispanos.

En precios, la empresa admite una fuerte presión promocional en el segmento ultra-premium; existe una tensión entre el valor esperado por el cliente y la presión sobre costos, por lo que los precios se deciden mercado por mercado. En adquisiciones se enfocan en marcas sustentables, escalables, que cubran ocasiones de consumo específicas y den valor agregado al distribuidor; para la categoría vodka-limonada, prefieren enmarcar la oportunidad como RTD “sessionable” (fácil de tomar y con menor graduación). Monaco se dirige a pocos mercados, centra la venta en tiendas de conveniencia y paquetes individuales, y se ve como plataforma para expansión territorial; menos de la mitad de los consumidores pueden identificar la marca Fever-Tree. En cervezas sin alcohol, Coors 0.0 comenzará a venderse en todo el país el año próximo.

Cerveza sin alcohol: la única ruta clara a largo plazo, pero el crecimiento es altamente concentrado

Bill Shufelt de Athletic Brewing y Andy Sauer de Garage Beer analizaron la oportunidad de la cerveza sin alcohol en Estados Unidos: la categoría sigue creciendo a doble dígito, pero la rotación de marcas es alta, con cerca del 98% del crecimiento impulsado solo por cinco marcas. Los directivos consideran que a largo plazo las cervezas sin alcohol pueden superar el 20% de la estructura cervecera estadounidense, e incluso atraer de vuelta a algunos consumidores de cervezas de bajo alcohol.

Datos de escáner: mejora a inicio de año, vuelve a desacelerar tras abril

Los registros semanales de Nielsen muestran que en el primer trimestre de 2026 las ventas y volúmenes de cerveza mejoraron a -1,1% y -2,6% respectivamente (frente a -2,9% y -4,4% en 2025), pero a partir de abril volvieron a desacelerarse, con cifras de -4,3% y -5,6% desde el 18 de abril. En el cuarto trimestre hasta ahora (4 semanas hasta el 17 de octubre), las ventas cayeron 1,9%, el volumen 3,7%, y el precio promedio subió 1,9%.

A nivel empresa, la tendencia en volumen en el cuarto trimestre muestra mejora sobre el tercer trimestre: Constellation Brands -0,3% (vs -1,7% en el tercero), Molson Coors -6,0% (-7,7%), AB InBev -4,0% (-4,9%). En cuota, Modelo Especial sumó 10 puntos básicos en dólares comparado con los 6 meses previos; Corona Extra perdió 10 puntos básicos (15 en los 6 meses previos); Coors Light bajó 15 puntos básicos; Miller Lite, baja de 20 puntos básicos en ambos periodos. Michelob Ultra fue la marca de lager nacional grande que más sumó cuota en los últimos 12 meses, con +55 y +50 puntos básicos en los últimos 6 y 6 meses previos, respectivamente.