La crisis del límite de deuda de Estados Unidos podría adelantarse a febrero del próximo año; Wall Street advierte que el gobierno enfrenta riesgo de incumplimiento tan pronto como en agosto.

Según información de Wisdom Finance APP, estrategas de Wall Street advierten que, a medida que el Departamento del Tesoro de Estados Unidos aumenta sus previsiones de endeudamiento y planea mantener un saldo de efectivo récord, el gobierno estadounidense podría alcanzar el tope legal de deuda tan pronto como en febrero de 2027, mucho antes de lo previsto anteriormente. Para ese momento, el Tesoro tendría que implementar medidas de contabilidad especiales para evitar superar el límite de endeudamiento. Si el Congreso continúa sin llegar a un acuerdo para aumentar o suspender el tope, el gobierno estadounidense podría enfrentar el riesgo de quedarse sin fondos en la segunda mitad de 2027.

Estrategas de Bank of America, Barclays y Morgan Stanley prevén que el Departamento del Tesoro podría alcanzar el límite de deuda entre mediados y finales de febrero del próximo año. Previamente, Bank of America había estimado que este momento llegaría alrededor de mayo.

Este ajuste en las previsiones se debe principalmente a la última publicación de las necesidades de financiamiento y el objetivo de saldo de efectivo del Departamento del Tesoro. Actualmente, la deuda pública de Estados Unidos se encuentra a menos de 800 mil millones de dólares del tope legal de 41,1 billones de dólares. Según la proyección de financiamiento publicada la semana pasada por el Tesoro, durante el primer trimestre de 2027 (de enero a marzo), el gobierno estadounidense prevé un endeudamiento neto de alrededor de 800 mil millones de dólares, un monto equivalente al espacio de deuda restante actual.

Al mismo tiempo, el Departamento del Tesoro espera que, para finales de marzo de 2027, su balance de caja alcance el billón de dólares, estableciendo un récord histórico para un objetivo de reservas al final del trimestre. Los estrategas consideran que el incremento del objetivo de caja podría reflejar la creciente dependencia del gobierno norteamericano de los bonos del Tesoro a corto plazo para financiar los gastos fiscales y el déficit.

Debido a que los bonos del Tesoro a corto plazo requieren la devolución frecuente del capital, el Departamento del Tesoro generalmente necesita mantener un colchón de efectivo más amplio para cubrir las salidas de dinero de gran escala dentro del mes. Sin embargo, mantener un saldo de caja elevado también implica aumentar el endeudamiento con anticipación, lo que consume más rápido el espacio restante del tope de deuda.

El tope de deuda podría alcanzarse en febrero; se prevé que los fondos del gobierno se agoten entre agosto y noviembre

Cabe destacar que alcanzar el tope de deuda no significa que el gobierno estadounidense caiga inmediatamente en default. Si el Congreso no aumenta o suspende el tope a tiempo, el Tesoro puede utilizar “medidas especiales” para liberar temporalmente espacio adicional de endeudamiento y seguir cumpliendo con las obligaciones de pago del gobierno.

Los estrategas de Wall Street estiman que estas medidas podrían proporcionar al Departamento del Tesoro entre 300 y 350 mil millones de dólares extra, retrasando así el momento en que el gobierno realmente se quede sin fondos.

Instituciones como Sumitomo Mitsui DS Asset Management Americas, entre otras, prevén que el gobierno estadounidense podría enfrentar el llamado “Día X” entre agosto y noviembre de 2027.

El “Día X” se refiere al momento en que el Tesoro agote tanto el saldo de caja como los fondos de las medidas especiales, imposibilitándolo de cumplir puntualmente con todas las obligaciones de pago del Estado. Para entonces, si el Congreso aún no actúa, el gobierno estadounidense enfrentará el riesgo de no poder pagar puntualmente parte de su deuda u otros gastos.

No obstante, esta ventana temporal conlleva gran incertidumbre, ya que dependerá de los futuros ingresos fiscales, el gasto del gobierno, las necesidades de endeudamiento y la acción política del Congreso.

El control del Congreso por parte del Partido Demócrata podría complicar aún más las negociaciones sobre el tope de deuda

Los factores políticos podrían sumar aún más incertidumbre a la cuestión del tope de deuda. Tras ganar el control del Congreso en las elecciones de medio término, crecen los temores en el mercado de que un Congreso liderado por los demócratas podría entrar en un prolongado enfrentamiento con el gobierno de Trump sobre el endeudamiento federal.

Fitch Ratings advirtió el mes pasado que, si los demócratas controlan plenamente el Congreso, aumentará la probabilidad de una parálisis política en las negociaciones sobre el tope de deuda. No obstante, Fitch señala que, si el Congreso liderado por los republicanos aún en funciones decide aumentar o suspender el tope antes de terminar su mandato a finales de este año, dicho riesgo se reduciría.

Esto significa que el progreso que el Congreso de Estados Unidos logre en las próximas semanas en torno al tope de deuda será una variable clave para el entorno de financiamiento fiscal en 2027.

Un estancamiento en el tope de deuda podría alterar el mercado de financiamiento a corto plazo en Estados Unidos

Además del riesgo potencial de default del gobierno, el problema del tope de deuda podría afectar significativamente el mercado de bonos del Tesoro estadounidense y la liquidez del sistema financiero. La experiencia histórica demuestra que, cuando el gobierno estadounidense se aproxima al techo de deuda, el Tesoro suele empezar a utilizar sus reservas de efectivo y reducir la emisión de bonos a corto plazo. Este proceso libera temporalmente liquidez hacia el sistema bancario, aumenta las reservas bancarias y reduce las tasas de financiamiento a un día.

Sin embargo, una vez que se resuelve el problema del tope de deuda, el Tesoro normalmente necesita aumentar rápidamente la emisión de bonos a corto plazo para reponer las reservas de efectivo consumidas anteriormente. La emisión masiva de bonos retira liquidez del sistema financiero, reduce las reservas de los bancos y eleva el costo de financiamiento a corto plazo.

Por lo tanto, aunque finalmente se resuelva la disputa sobre el tope de deuda, los cambios de liquidez antes y después pueden provocar notables fluctuaciones en el mercado monetario estadounidense.

Si las negociaciones sobre el tope de deuda se estancan por un período prolongado el próximo año, ciertos vencimientos de bonos del Tesoro estadounidense podrían enfrentar una presión adicional de venta. En crisis anteriores, los inversores solían evitar los bonos a corto plazo cuyo vencimiento coincidía o se acercaba al “Día X” estimado, optando por aquellos que vencían antes o después de esa fecha.

Este comportamiento podría provocar elevados rendimientos en determinadas emisiones de bonos a corto plazo y distorsionar notablemente la curva de rendimientos de la deuda a corto plazo. Sin embargo, actualmente, la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo aún no muestra señales evidentes de preocupación, lo que refleja que los inversores consideran que todavía faltan varios meses para que el tope de deuda represente una amenaza real.

Además, si la disputa por el tope de deuda continúa sin resolverse, el Departamento del Tesoro podría tener que seguir dependiendo de préstamos a corto plazo para cubrir la demanda total de financiamiento y posponer los planes previstos de incrementar la emisión de bonos a mediano y largo plazo más adelante el próximo año.

El estratega de Barclays, Samuel Earl, indicó el viernes en un informe a clientes: “Dado que el tope de deuda podría tener un impacto significativo en el mercado monetario el próximo año, seguiremos de cerca el avance de los procedimientos legislativos en el Congreso durante las próximas semanas”.

En términos generales, es probable que el tema del tope de deuda estadounidense se convierta en el centro de atención del mercado antes de lo que Wall Street preveía. Aunque el Departamento del Tesoro espera poder postergar el agotamiento de fondos hasta la segunda mitad de 2027 usando medidas especiales, la creciente polarización política podría mantener la incertidumbre en las negociaciones sobre el tope, afectando la emisión de bonos, las tasas de financiamiento a corto plazo y la liquidez del mercado financiero.

Para los inversores, febrero de 2027 podría marcar el inicio de los riesgos relacionados con el tope de deuda, mientras que la ventana potencial del “Día X” entre agosto y noviembre será el período clave para evaluar el riesgo fiscal del gobierno estadounidense.