Informe sobre materias primas del Banco Mundial: el oro y la plata irán retrocediendo gradualmente, pero será difícil que vuelvan a mínimos históricos.

Portal de intercambio de divisas, 6 de noviembre—— El informe de commodities de octubre del Banco Mundial pronostica que, tras una fuerte alza en 2026, el oro y la plata irán ajustando a la baja en los próximos dos años, aunque sus precios se mantendrán en niveles históricamente elevados. El oro, respaldado por la compra de los bancos centrales y la demanda de inversión, muestra una mayor resiliencia; mientras que la plata enfrenta mayor presión a la baja debido a la sustitución en materiales fotovoltaicos y otros factores negativos en el sector industrial. El informe señala la coexistencia de riesgos alcistas y bajistas. La política de la Reserva Federal y el entorno geopolítico son variables clave, y el conjunto de los commodities enfrenta también perturbaciones inflacionarias derivadas del clima y las tensiones externas.

El Banco Mundial publicó recientemente su informe de perspectivas del mercado de commodities de octubre, prediciendo que los precios del oro y la plata tendrán un ajuste gradual en 2027 y 2028, aunque permanecerán en niveles históricamente altos y difícilmente replicarán el boom y la fuerte volatilidad de 2026. Los fundamentos de ambos metales muestran una clara divergencia: el oro se apoya en la demanda de los bancos centrales, mientras la plata sufre por los cambios en la demanda industrial.

Pronósticos de precios a la baja, la fiesta alcista del oro y la plata hace una pausa

Este informe muestra pronósticos levemente más bajistas que la versión de abril. Se estima que el precio promedio del oro en 2026 será de 4600 dólares por onza, un aumento del 33,6% respecto a 2025; para 2027 el precio caería un 7,6% a 4250 dólares, y en 2028 continuaría bajando un 5,9% hasta los 4000 dólares.

La plata ha mostrado un desempeño superior al oro este año, con un precio promedio estimado de 70 dólares, un alza cercana al 76%. Sin embargo, el ajuste posterior será mayor: en 2027 bajará a 62 dólares y en 2028 caerá a 58 dólares.

El índice general de metales preciosos aumentó casi un 40% este año, pero en los dos años siguientes caería consecutivamente. Aun así, los precios se mantendrían muy por encima del promedio entre 2015 y 2019. En el tercer trimestre, el oro retrocedió un 5% —el aumento de los rendimientos del Tesoro estadounidense, las expectativas de endurecimiento y la fortaleza del dólar han limitado el avance de los metales preciosos.

Fundamentos sólidos para el oro, presión para la demanda industrial de plata

El sustento del oro se basa en la demanda de inversión y en la compra de los bancos centrales. En la primera mitad de 2026, sumando ambas fuentes, conforman la mitad de la demanda mundial de oro. Aunque el crecimiento de la demanda se desacelerará en los próximos dos años, seguirá formando un piso sólido. Tras una baja de compras a principios de año, los bancos centrales volvieron a incrementar la adquisición, brindando apoyo adicional al precio del oro. Sin embargo, los precios elevados han frenado el consumo de joyas de oro, cuya demanda viene debilitándose desde 2023. Del lado de la oferta, el aumento de producción minera es limitado y los altos precios fomentan el reciclaje del metal.

El contexto de la plata es más complejo, siendo la demanda industrial una variable clave. La industria fotovoltaica busca reemplazar la plata por cobre y mejorar la eficiencia de los procesos, lo que suprime el consumo de plata; la demanda de joyas y artículos de plata también se ve afectada por los altos precios. Las necesidades de sectores como electrónica, centros de datos, automóviles e infraestructura eléctrica mantienen un crecimiento, aunque solo ofrecen un soporte limitado. La producción minera de plata crecerá levemente y el reciclaje aumentará a la par, por lo que la estrechez entre oferta y demanda se irá aliviando progresivamente.

Riesgos equilibrados, perturbaciones externas dirigen la tendencia

El Banco Mundial indica que los riesgos alcistas y bajistas para los precios del oro y la plata están bastante equilibrados. El agravamiento de tensiones geopolíticas, una mayor volatilidad del mercado o compras de oro superiores a lo esperado por parte de los bancos centrales podrían llevar los precios por encima del escenario base. El principal riesgo bajista proviene de una política monetaria más restrictiva de la Reserva Federal y otros bancos centrales importantes: tasas altas y un dólar fuerte seguirán debilitando el atractivo de estos activos sin rendimiento.

Además, una economía global debilitada afectaría la demanda industrial de plata, mientras que la toma de ganancias y el desapalancamiento podrían amplificar la presión de venta.

Perspectivas generales para los commodities, presión inflacionaria persiste

En el conjunto del mercado de commodities, ante las perturbaciones en la oferta energética y la incertidumbre geopolítica, se espera que los precios generales suban un 23% este año y retrocedan un 7% en 2027. El conflicto en Medio Oriente y el fenómeno de El Niño, que impacta la producción agrícola, son los principales factores de perturbación. Los riesgos pueden incluso combinarse, impulsando los precios de la energía y los alimentos y presentando desafíos tanto para la inflación global como para la política monetaria.

Conclusión

Probablemente el auge de oro y plata en 2026 llegue a su fin, y en los dos años siguientes se vea una corrección moderada. El oro se sostiene en la demanda de bancos centrales, mostrando mayor resiliencia, mientras que la plata tiene mayor presión bajista por la sustitución en fotovoltaica y otros factores; la situación geopolítica y la política de la Reserva Federal siguen siendo los principales determinantes para el posible fortalecimiento futuro de los metales preciosos.


Gráfico semanal del oro spot Fuente: Portal de intercambio de divisas

Zona horaria GMT+8, 6 de noviembre, 10:43 hs, oro spot a 4064,58 dólares/onza