Tras la perturbación de las elecciones de medio término, el dólar se estabiliza: estrategas señalan que el soporte central sigue vigente y el mercado de opciones emite señales alcistas

Según ha informado la app financiera Zhihui, estrategas de divisas afirman que, aunque los resultados de las elecciones de medio término en Estados Unidos provocaron una breve caída del dólar, los factores que han impulsado su fortaleza en los últimos meses se mantienen esencialmente sin cambios. El índice Bloomberg Dollar Spot cayó el miércoles mientras los operadores sopesaban el impacto del estancamiento político en Washington tras la victoria demócrata en el control del Congreso. Sin embargo, el índice se mantuvo estable el jueves, incluso a medida que bajaban las acciones estadounidenses; actualmente está a menos del 1% de su máximo intradía en casi 18 meses alcanzado en octubre. Además, el mercado de opciones muestra que los operadores esperan que el dólar suba antes de fin de año.

El crecimiento y las expectativas de suba de tasas siguen siendo el principal respaldo

Instituciones como Bank of America, Standard Chartered y la consultora de cobertura Chatham Financial creen que lo principal es que esta moneda de reserva global mantendrá al menos dos fuentes clave de soporte: la resiliencia de la economía estadounidense y las expectativas del mercado sobre nuevas subas de tasas de la Fed en el próximo año.

A pesar de la caída de las grandes tecnológicas estadounidenses tras las elecciones y la creciente incertidumbre sobre la demanda extranjera de estas acciones, algunos operadores todavía consideran al dólar como la moneda más fuerte entre las principales divisas.

“Todavía pienso que el dólar es el rey”, afirmó Thomas Kikis, jefe de mercados de Estados Unidos y las Américas en Standard Chartered.

Kikis señala que esta visión se basa en que la economía de Estados Unidos podría superar a la europea, mientras que Europa tendrá que depender del suministro de energía estadounidense. Sin embargo, le preocupa que el escenario político en Washington pueda convertirse en un factor negativo y alterar la perspectiva económica.

El dólar tuvo pocos cambios esta semana. El jueves, el dólar subió ligeramente debido a la caída de las tecnológicas y a la preocupación de que un Congreso controlado por demócratas proponga una regulación más estricta sobre los centros de datos estadounidenses.

El mercado estadounidense espera ahora los datos mensuales de empleo no agrícola de este viernes y el nuevo informe de inflación la próxima semana. Se prevé que el reporte de empleo muestre una aceleración en la creación de puestos, mientras que los economistas pronostican que la semana próxima se verá un alivio en las presiones sobre los precios al consumidor.

Tras el recorte de las apuestas de los operadores sobre una alza de tasas ya el próximo mes, estos datos son cruciales para establecer las expectativas respecto a la Fed. Actualmente, el mercado descuenta al menos una suba de tasas para mediados de 2027, e incluso una segunda; a principios de esta semana, el mercado esperaba dos incrementos para entonces.

Tecnológicas y petróleo generan volatilidad, opiniones divididas entre instituciones

Dom Bunning, jefe de estrategia de divisas G-10 en Nomura, señala un posible ciclo de feedback que podría llevar a la caída del dólar: una disminución del flujo de capitales hacia acciones estadounidenses y la bajada de los rendimientos de bonos podría derivar en un dólar más débil.

“A medida que el Nasdaq sigue cayendo, cada vez es más evidente que el dólar no es ya ese ‘activo refugio’ clásico que solía ser”, comenta Bunning. Su enfoque de posiciones es apostar por el alza del yen frente al dólar, ya que considera que “en un entorno de caída bursátil y bajada de rendimientos, el yen ha sido históricamente la mejor jugada de forex”.

En el inicio de la sesión asiática del viernes, el dólar mostró pocos cambios.

Sarah Ying, jefa de estrategia de divisas del Canadian Imperial Bank of Commerce, espera que el dólar se debilite, en parte porque las operaciones de IA enfrentan presiones crecientes. Ella además vigila de cerca si factores como la caída del precio del petróleo después de las elecciones eliminarán la llamada “prima Trump”.

El Brent cayó con fuerza esta semana, debido a especulaciones de que podrían relajarse las tensiones en Medio Oriente, lo que recortó las alzas que venía acumulando este año. La suba de los precios de la energía durante el conflicto con Irán generó preocupación inflacionaria y reforzó las apuestas de subas de tasas en la Fed.

Los mercados de opciones muestran señales alcistas, pero el potencial está limitado

En el mercado de opciones, los operadores dan fuertes señales de confianza en el dólar hacia fin de año. El indicador de reverso de riesgo a un año, que mide posiciones y sentimiento, se acerca a su nivel más alcista desde principios de 2025.

Alex Cohen, estratega del Bank of America, comentó esta semana que espera que el sólido desempeño de los demócratas en las elecciones de medio término tenga un efecto ligeramente negativo para el dólar. Tomando en cuenta el crecimiento y la inflación en Estados Unidos, prevé que cualquier debilidad del dólar será temporal.

Los datos muestran que las agencias pronostican un crecimiento anualizado del PBI estadounidense ajustado por inflación del 2,3% para este año, en comparación con el 1% de la eurozona y el 0,8% de Japón. Amol Dhargalkar, presidente de Chatham Financial, señaló: “Si tomamos distancia y miramos la imagen general, la economía de Estados Unidos luce bastante fuerte, no es difícil de ver”. Valora que al hablar del dólar siempre hay que compararlo con otros: frente a otros grandes bloques económicos, Estados Unidos es el más atractivo en ese contexto.

No obstante, como los inversores están expectantes ante el efecto del estancamiento político sobre la política y la economía, el potencial de apreciación del dólar parece actualmente limitado. “Así que, el dólar probablemente se mantendrá en pausa”, añade.