El dólar se fortalece el día de las elecciones intermedias en Estados Unidos, respaldado por el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro; la situación entre Estados Unidos e Irán podría dominar las tendencias del mercado en el futuro.

Según ha informado Zhihu Finance APP, el dólar se fortaleció el martes durante las elecciones de medio término en Estados Unidos, impulsado por el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y por datos económicos sólidos. Sin embargo, con señales positivas en las negociaciones diplomáticas entre Estados Unidos e Irán, la volatilidad en los precios internacionales del petróleo se está convirtiendo en un factor clave que afecta el desempeño a corto plazo del dólar. Analistas indican que, en comparación con el resultado de las elecciones de medio término, el desarrollo posterior del conflicto entre Estados Unidos e Irán y la postura política del gobierno de Trump podrían tener un impacto mucho más significativo sobre el dólar.

El índice spot de Bloomberg Dollar subió un 0,2% el martes, manteniéndose cerca de los máximos alcanzados este año. El mes pasado, el índice registró su punto más alto del año, cuando los datos de inflación de Estados Unidos seguían siendo elevados y el mercado reforzó sus expectativas de nuevas subidas de tasas por parte de la Reserva Federal, lo que proporcionó un sólido respaldo al dólar.

Al mismo tiempo, los datos económicos recientemente publicados en Estados Unidos también demuestran una notable fortaleza. Los datos divulgados el lunes por el Institute for Supply Management (ISM) indicaron que el índice de gestión de compras del sector manufacturero (PMI) subió a 55,5 en octubre, el segundo nivel más alto en más de cuatro años, y la producción industrial manufacturera alcanzó su ritmo de crecimiento más rápido desde 2021. La fortaleza en la actividad económica, junto con el repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, ha reforzado aún más el atractivo del dólar.

No obstante, la evolución del mercado esta semana sugiere que los precios internacionales del petróleo y los cambios en la relación entre Estados Unidos e Irán pueden ser los factores determinantes del comportamiento del dólar en los próximos días. El lunes, tanto Estados Unidos como Irán enviaron señales de disposición a resolver el conflicto a través de la negociación, lo que provocó una fuerte caída en los precios internacionales del petróleo y una depreciación del dólar. Durante la jornada del martes, a medida que aumentaban las señales de avances en las negociaciones y se difundían informes sobre el deseo de Trump de dar más tiempo al diálogo diplomático, el dólar volvió a bajar siguiendo la tendencia del petróleo.

Esta dinámica pone de manifiesto que, en un contexto de tensiones continuas en Oriente Medio que impulsan los precios de la energía y la inflación en Estados Unidos, la sensibilidad del dólar a las variaciones del precio del petróleo está en aumento.

Sarah Ying, directora de estrategia de divisas de Canadian Imperial Bank of Commerce (CIBC), señaló en un informe que el precio del petróleo sigue siendo el factor de corto plazo más relevante para el dólar. Afirmó: “Para el dólar, el precio del petróleo sigue siendo el indicador más importante a observar en el corto plazo, y cualquier fluctuación significativa probablemente superará el impacto de las elecciones de medio término”.

Ying considera que, dado el tono más moderado adoptado por el gobierno de Trump en los últimos días respecto al tema iraní, los inversores podrían valorar la posibilidad de que el dólar baje. Sin embargo, advirtió que la postura del gobierno estadounidense podría cambiar una vez concluidas las elecciones de medio término.

De hecho, a medida que se acercan las elecciones de medio término, las apuestas en el mercado de opciones de divisas a favor de una nueva subida del dólar también han disminuido.

Según el indicador de reversión de riesgo a una semana del índice Bloomberg Dollar, la prima pagada por las opciones de compra de dólares cayó a su nivel más bajo desde septiembre, lo que revela una menor confianza del mercado en un repunte a corto plazo del dólar.

El indicador de reversión de riesgo se utiliza habitualmente para medir la diferencia relativa en la valoración de los riesgos de alza y de baja del tipo de cambio. El estrechamiento de la prima por las opciones de compra significa que los inversores están menos dispuestos a pagar un coste adicional para protegerse de una subida del dólar.

El análisis de CIBC también evidencia que, considerando la volatilidad implícita del mercado de divisas, actualmente los operadores asignan al riesgo de las elecciones de medio término un peso similar al de un informe ordinario del Índice de Precios al Consumidor (CPI) de Estados Unidos.

Esto implica que, aunque las elecciones de medio término puedan influir en la futura orientación política de Estados Unidos, el mercado de divisas no las percibe como un evento de riesgo lo suficientemente relevante como para provocar por sí solas una fuerte volatilidad del dólar.

En cambio, los inversores están más atentos a qué políticas adoptará Trump una vez concluidas las elecciones, especialmente en cuanto a la posición militar y diplomática de Estados Unidos frente a Irán y el avance de futuras negociaciones comerciales. Ying señaló: “Lo más relevante es la agenda política de Trump tras las elecciones de medio término, en particular en cuanto a la cuestión iraní y las negociaciones comerciales”.