La deuda y la inflación se convierten en los mayores obstáculos: Deutsche Bank advierte que la “red de seguridad política” de los mercados globales está fallando y que la volatilidad podría intensificarse en el futuro.

Según ha informado la aplicación de Jinse Finance, el Deutsche Bank Research Institute señaló en un informe reciente que las intervenciones masivas de políticas utilizadas durante décadas para amortiguar los shocks en la economía global están llegando a su fin. El aumento constante de la deuda soberana, las tasas de interés elevadas y la inflación persistente están debilitando el "paracaídas" tradicional de los gobiernos y bancos centrales.

El analista de Deutsche Bank, Henry Allen, afirmó que, en comparación con crisis anteriores, los responsables de política enfrentan restricciones sin precedentes. Advirtió que las herramientas intervencionistas utilizadas por gobiernos y bancos centrales durante la crisis financiera global de 2008 y la pandemia de COVID-19 podrían ya no ser sostenibles.

Henry Allen indicó que la elevada proporción de deuda base respecto al PBI y el creciente peso de los intereses han limitado la capacidad de los responsables de política para expandir agresivamente el déficit fiscal o implementar programas de expansión cuantitativa en futuros períodos de recesión económica. Esto se debe a que tales medidas ahora presentan el riesgo de reactivar un ciclo acelerado de inflación, la cual solo recientemente ha logrado controlarse parcialmente. Ante balances gubernamentales ya presionados y costos de financiamiento elevados, el poder fiscal sobre el que se apoyaban las respuestas a crisis previas ha disminuido considerablemente.

Henry Allen considera que, salvo que los rendimientos desciendan drásticamente o la inflación se desplome, el mercado debe prepararse para enfrentar mayor volatilidad macroeconómica, primas de plazo más elevadas y una menor dependencia de rescates gubernamentales rápidos. En los últimos 20 años, la llamada "opción put de política monetaria" ha proporcionado soporte a activos riesgosos, pero en el futuro el mercado podría depender menos de estos mecanismos de respaldo. Destacó que el "paracaídas" al que el mercado se ha acostumbrado está comenzando a romperse, y que muy pronto la economía global puede verse obligada a afrontar turbulencias sin la protección de intervenciones masivas.

Henry Allen expresó: "Si miramos los últimos 40 años, vemos que las cinco expansiones más recientes de la economía de Estados Unidos están entre las siete más largas desde que se llevan registros del ciclo empresarial. Hay múltiples razones para esto, parte de las cuales reflejan la transición del modelo económico basado en la agricultura y factores como el clima, hacia otros modelos. Pero la intervención preventiva de políticas también ha sido fundamental: por ejemplo, el freno en el recorte de tasas de interés evitó que la desaceleración económica se transformara en una recesión."

Henry Allen agregó: "Además de la intervención real de políticas, estas medidas generan un efecto de confianza, apuntalando así los mercados financieros. El hecho de que los responsables estén listos para actuar ayuda a formar un círculo virtuoso, ya que el optimismo en las perspectivas económicas eleva el valor de los activos financieros, genera un efecto riqueza y evita el endurecimiento de las condiciones financieras, que de por sí podría conducir a un freno del crecimiento económico."