OFERTA MATUTINA EUROPA - Cuando los Treasuries se contagian de la volatilidad de Corea, mejor ponerse a cubierto

Una mirada al día por delante en los mercados europeos y globales de parte de Stella Qiu

Los bonos del Tesoro se supone que son el rincón tranquilo de los mercados. Cuando empiezan a dominar los titulares y a operar como el mercado de acciones coreano impulsado por minoristas, algo claramente anda mal.

En solo dos sesiones, el rendimiento de referencia del US 10-year yield rompió la barrera del 5% y siguió avanzando, alcanzando un nuevo máximo de 19 años del 5,2251% durante la noche.

Eso representa un aumento de casi 20 puntos básicos en dos días, un movimiento que no se veía desde que las tarifas del Día de la Liberación de Trump pusieron a los mercados patas para arriba. Esta vez, no hay un detonante evidente.

El bono a largo plazo fue aún más lejos. Los rendimientos a treinta años saltaron 16 puntos básicos hasta 5,5016%, el nivel más alto desde 2004. ¿Recuerdas cuando el Secretario del Tesoro Bessent intervino con más recompras para defender el nivel del 5,3%? Eso fue hace solo un mes, y los rendimientos están en 5,48%. La última recompra durante la noche fue un fracaso, logrando solo $4 mil millones de los $6 mil millones programados.

Cuando el dinero sin riesgo cuesta más del 5% en la economía más grande del mundo, todas las clases de activos enfrentan una revisión. Los gobiernos enfrentan mayores costos de endeudamiento para financiar sus déficits crecientes, los gigantes de la IA deben justificar sus planes de gasto cada vez mayores y los hogares se enfrentan a mayores costos hipotecarios, aumentando el precio de comprar una vivienda.

La venta masiva se ha extendido a Asia. Los government yields de Japón subieron a niveles no vistos desde 1996 y los yields a 10 años de Australia están cerca de alcanzar un nuevo máximo de 15 años.

Los mayores rendimientos endurecerán las condiciones financieras en Estados Unidos con el tiempo, pero los futuros siguen indicando un 70% de probabilidad de un aumento de tasas adicional de la Reserva Federal el mes que viene. Se descuenta hasta 90 puntos básicos de ajuste para este ciclo.

Incluso los Scandinavian central banks captaron el mensaje. Norges Bank de Noruega sorprendió subiendo tasas y el Riksbank de Suecia señaló que probablemente hará lo mismo antes de fin de año.

¿Acabarán las tasas más altas con la racha alcista del mercado de acciones? No si el furor por la IA tiene algo que decir. Los inversores tecnológicos se mantienen en gran parte imperturbables, con los futuros del Nasdaq estables. La mayoría de los mercados asiáticos estuvieron cerrados el viernes, pero el Nikkei de Japón subió un 1,2%.

Las acciones europeas se prevén para una apertura al alza, con los futuros bursátiles de la región STXEc1 subiendo un 0,6%, ayudados por una caída del 1% en el petróleo.

Pero el Brent sigue en $105 el barril, la guerra en Oriente Medio no está más cerca de resolución, y Trump está demasiado ocupado entreteniendo al Presidente Xi Jinping como para leer los informes sobre tasas hipotecarias al 7%. Aunque, de todas maneras, él no tiene una, así que el dolor es de otro.

Desarrollos clave que podrían influir en los mercados el viernes:

-- Pedido de bienes duraderos de Estados Unidos para agosto

-- El presidente de la Fed de Nueva York, John William, y el gobernador del BoE, Andrew Bailey, hablarán en una conferencia en el Reino Unido.

(Edición por Shri Navaratnam)