La Fed acaba de subir las tasas, pero el pago en efectivo de Berkshire aún no ha aparecido.

La Reserva Federal elevó su tasa de referencia en 0,25 puntos porcentuales hasta el 3,75%-4,00% el 16 de septiembre, siendo su primer aumento desde julio de 2023. Berkshire Hathaway mantiene $359,2 mil millones en efectivo y bonos del Tesoro, un respaldo posicionado para generar más ingresos a medida que suben los rendimientos a corto plazo. Sin embargo, este aumento todavía no se refleja en los libros de Berkshire. Los ingresos por intereses, dividendos y otras inversiones durante la primera mitad de 2026 fueron levemente inferiores al mismo período del año anterior, a pesar de que la reserva de efectivo creció.¿Por qué la rentabilidad aún no llegó? La posición de efectivo y bonos del Tesoro de Berkshire, revelada en su informe al 30 de junio, ha crecido de manera constante desde 2023, cuando poseía aproximadamente $146 mil millones, parte de un rápido aumento de liquidez que ha llamado la atención de inversores. El efectivo siempre ha sido una parte importante de la estrategia de Berkshire.Las tasas más altas solo incrementan la rentabilidad de esa reserva a medida que los bonos antiguos vencen y se reinvierten a la nueva tasa, un proceso que ocurre en meses y no de forma instantánea. Ese desfase seguramente explica por qué los resultados del primer semestre de 2026, publicados el 8 de agosto, mostraron poca señal de un salto en ingresos impulsado por las tasas. Los ingresos por intereses, dividendos y otras inversiones incluso descendieron levemente año a año, aunque el efectivo aumentó.Las ganancias netas más que se duplicaron hasta $35,8 mil millones en el semestre, pero ese crecimiento provino principalmente de ganancias no realizadas sobre acciones, no de ingresos provenientes del efectivo. Berkshire también siguió invirtiendo durante el trimestre, incluso aumentando su participación en Alphabet, la empresa matriz de Google, y realizando otras adquisiciones, actividades no relacionadas directamente con la suba de tasas.El Comité Federal de Mercado Abierto, el órgano de política de la Fed, ha señalado que espera un aumento más antes de fin de año, y el mercado de futuros actualmente asigna un 87% de probabilidad de que eso ocurra. Si se concreta, cada nueva tanda de bonos del Tesoro que vayan venciendo se renovaría con mayor rendimiento, elevando gradualmente los ingresos por intereses de Berkshire. Hasta entonces, la verdadera rentabilidad del efectivo parece más una apuesta a la flexibilidad que un retorno ya asegurado, uno que depende tanto de cómo Greg Abel utilice ese efectivo como de hacia dónde vayan las tasas.Lee el artículo en BeInCrypto