El Banco Central de Canadá lanza su advertencia más contundente sobre la estanflación: los aranceles podrían hacer que el crecimiento del cuarto trimestre caiga por debajo del 1%, y los altos precios del petróleo agravan la inflación.
El gobernador del Banco Central de Canadá, Macklem, declaró el lunes que una nueva ronda de aranceles en Estados Unidos podría reducir a la mitad el crecimiento económico de Canadá en el cuarto trimestre, llevándolo por debajo del 1%, mientras que la tasa de inflación anual seguiría alta en un 3%, por encima del objetivo del 2%. Además, si el precio del petróleo se mantiene cerca de los 100 dólares por barril, podría aumentar aún más los precios. Señaló que, si la inflación está bajo control, no desea subir las tasas de interés; pero si la inflación supera las expectativas, tampoco quiere actuar con demasiada lentitud.
El presidente del Banco Central de Canadá, Macklem, emitió este lunes la señal más clara hasta el momento de estanflación: una nueva ronda de aranceles en Estados Unidos podría hacer que el crecimiento económico de Canadá caiga por debajo del 1% en el cuarto trimestre, mientras la inflación anual se mantendría en el 3%, por encima del objetivo del 2%. Si el precio del petróleo se mantiene cerca de los 100 dólares el barril, los precios podrían seguir subiendo aún más.
Macklem expresó claramente que la más reciente escalada de aranceles "podría llevar nuevamente a las empresas a postergar decisiones de inversión y contratación"; si los nuevos aranceles se mantienen, el crecimiento económico del cuarto trimestre podría "reducirse aproximadamente a la mitad", ubicándose por debajo del 1%.
Esta advertencia implica una rebaja sustancial en la valoración del banco central sobre el panorama económico. En el segundo trimestre, la economía canadiense creció a una tasa anualizada de 3,3%, aunque ese impulso provino principalmente de un ajuste puntual de empresas y hogares tras 18 meses de fricciones comerciales. Ahora, con la incertidumbre sobre los aranceles reapareciendo, ese impulso se desvanece rápidamente.
La combinación de un crecimiento estancado con una inflación persistente limita drásticamente el margen de maniobra del banco central. Macklem indicó: "Si las presiones inflacionarias se mantienen dentro de un rango controlable, no queremos subir las tasas para frenar el crecimiento económico. Pero si la inflación se mantiene por encima de lo esperado, tampoco queremos reaccionar demasiado tarde."
Impacto de los aranceles: el impulso del crecimiento se desvanece rápidamente
En julio, el Banco Central de Canadá estimaba que el crecimiento económico del tercer trimestre sería del 1,5%, cuando aún no se habían anunciado los nuevos aranceles. Ahora, el endurecimiento de los aranceles está afectando a la economía real mediante la postergación de inversiones y contrataciones empresariales.
Macklem señaló que, desde el inicio de las tensiones comerciales, las empresas han tratado de mitigar el riesgo arancelario ajustando sus cadenas de suministro y estrategias de compras, pero el efecto de estas adaptaciones está disminuyendo; esta nueva ronda de aranceles golpea directamente la confianza para inversiones a largo plazo y contrataciones.
La postergación de inversiones y empleo se trasladará eventualmente al consumo de los hogares. El menor crecimiento poblacional y el envejecimiento de la población ya ejercen una presión estructural negativa sobre la oferta laboral y la demanda de consumo; el impacto de los aranceles agudiza esa tendencia negativa.
Macklem agregó que las empresas están introduciendo activamente tecnología de inteligencia artificial, pero el efecto positivo de esta innovación en la productividad llevará tiempo en manifestarse y, en el corto plazo, no alcanza a compensar el riesgo de desaceleración.
Precios altos del petróleo: inflación persistentemente por encima del objetivo
Mientras el crecimiento se desacelera, la presión inflacionaria no da tregua. Actualmente la inflación anual de Canadá es del 3%, por encima del objetivo del 2% del banco central. La situación tensa en Medio Oriente ya ha impactado el precio del petróleo, afectando también la oferta de nafta y gasoil, y elevando aún más los costos de combustibles.
Macklem indicó claramente que, si el precio del petróleo se mantiene cerca de los 100 dólares el barril, la inflación podría aumentar aún más.
La clave está en si el aumento del crudo se convertirá en una presión inflacionaria más amplia. Macklem explicó que, aunque el riesgo de una inflación más generalizada ha aumentado, por ahora no hay evidencia de que el alza en los combustibles se haya transferido a otros bienes o servicios.
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