Dólar de Singapur: la escasez de trabajo limita el riesgo de endurecimiento del MAS, según UOB

Jester Koh de UOB evalúa el mercado laboral débil de Singapur y sus implicancias para la política de la Monetary Authority of Singapore. El Índice de Presión del Mercado Laboral muestra una holgura creciente, que UOB vincula con una menor transferencia de los shocks de oferta hacia la inflación. Como resultado, UOB espera que MAS mantenga los ajustes actuales del S$NEER, y sólo advierte un riesgo limitado de un mayor aumento de la pendiente para contrarrestar la inflación importada.

La holgura laboral modera los riesgos de endurecimiento de MAS

"En nuestro escenario base, esperamos que MAS mantenga los ajustes actuales de la política del S$NEER, con la pendiente permaneciendo en un estimado de 1,25% anual, luego de dos movimientos de endurecimiento en abril y julio de este año."

"Sin embargo, reconocemos el riesgo de un leve aumento adicional de la pendiente (es decir, 25 puntos básicos) ya sea en el MPS de octubre de 2026 o en el MPS de enero de 2027 para abordar los riesgos de inflación importada, especialmente ante la reciente reaceleración de los precios de la energía y el renovado impulso inflacionario en alimentos, con eventos climáticos adversos generando riesgos adicionales para estos últimos."

"Esto refleja reiteradas sorpresas negativas en la inflación subyacente."

"Nuestro LMPI muestra una fuerte correlación tanto con la inflación subyacente como con la de servicios, lo que sugiere que ciertos focos de debilidad en el mercado laboral podrían moderar el traspaso de shocks de oferta a los precios al consumidor, incluyendo los shocks energéticos derivados del conflicto en Medio Oriente y las presiones inflacionarias en alimentos causadas por un inminente Super El Niño."

"Por eso, estos shocks no necesariamente justifican el ritmo agresivo de endurecimiento de MAS observado en 2021-2022, cuando la política se endureció cinco veces, incluyendo tres movimientos de reciente re-centrado hacia arriba."