Euro: La fortaleza del dólar se considera sostenible – Commerzbank

Thu Lan Nguyen de Commerzbank señala que el EUR/USD se ha estabilizado justo por debajo de 1,15 después de una reunión de la Reserva Federal con tono restrictivo, lo que indica un posible piso. Nguyen considera que la fortaleza actual del dólar es sostenible en el corto plazo, ya que la Fed ha recuperado credibilidad y se espera otra subida de tasas en diciembre. Sin embargo, los mercados de opciones sugieren que los inversores siguen sin estar convencidos de la durabilidad de esta fortaleza del dólar.

La credibilidad de la Fed respalda al dólar

"El EUR/USD se ha estabilizado en niveles justo por debajo de 1,15, lo que sugiere que el par podría haber encontrado un piso tras la reunión con tono restrictivo de la Fed la semana pasada. Como ya argumentó mi colega el viernes, consideramos que la fortaleza del dólar es sostenible, al menos en el corto plazo. La lógica es simple: la Fed ha recuperado credibilidad."

"Con los mercados y nosotros mismos esperando otra subida de tasas en diciembre, es probable que esa credibilidad se mantenga intacta por ahora. Sin embargo, la reacción positiva del dólar frente a la reunión de la Fed de la semana pasada reveló algo más."

"Aunque nuevas subidas de tasas en Estados Unidos ya estaban bastante descontadas y las expectativas de inflación a largo plazo se mantenían estables cerca del objetivo de la Fed, aparentemente seguía habiendo dudas sobre si el banco central realmente estaba dispuesto a subir las tasas de manera suficientemente rápida y contundente."

"La pregunta clave, por lo tanto, es si la Fed ha disipado por completo esas dudas. Eso está lejos de estar asegurado. Los risk reversals del EUR/USD han caído algo recientemente, lo que significa que actualmente las coberturas contra la debilidad del euro son ligeramente más caras que las coberturas contra la debilidad del dólar."

"Sin embargo, seguimos muy lejos de los niveles observados antes del inicio de la actual presidencia de Trump. Esto sugiere que, a pesar de la última comunicación de la Fed, los participantes del mercado aún no están totalmente convencidos de que la fortaleza del dólar vaya a ser duradera."