Canadá: Resiliencia del crecimiento y riesgos de tasas – RBC

Los analistas del Royal Bank of Canada (RBC) destacan que la economía canadiense se ha recuperado, con un crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) que mejora en el segundo trimestre de 2026 y ganancias per cápita respaldadas por una menor tasa de desempleo. Señalan que los aranceles estadounidenses afectan solo a una pequeña parte del comercio, mientras que el consumo se sostiene gracias a la solidez del mercado laboral y el aumento de salarios. Se prevé que el Banco de Canadá mantenga su política sin cambios durante 2026, con posibles subas de tasas a partir de comienzos de 2027.

Crecimiento resiliente y política monetaria sin cambios

"La economía canadiense demuestra resiliencia a pesar de los desafíos: el crecimiento del PBI se recuperó en el segundo trimestre de 2026, y el crecimiento per cápita mejoró de forma significativa al ajustarse por presiones demográficas, con la tasa de desempleo alcanzando el nivel más bajo en dos años, incluso ante tensiones comerciales elevadas y el aumento de los costos energéticos."

"La escalada de aranceles de EE.UU. sigue contenida, aunque persisten los riesgos: los nuevos aranceles del 50% de EE.UU. sobre el 5% de las importaciones canadienses tendrán un impacto relevante en los sectores afectados, pero la mayoría de las exportaciones (e importaciones) canadienses cruzarán la frontera libres de impuestos."

"El consumo de los hogares se mantiene firme mientras mejoran los mercados laborales: la tasa de ahorro de los hogares aumentó en el segundo trimestre a pesar de los mayores costos energéticos, impulsada por mayores transferencias estatales y también por el mayor crecimiento de salarios y sueldos en casi dos años (1,4%)."

"Las transacciones con tarjetas RBC muestran resiliencia en el consumo durante el verano pese al alza de los costos energéticos."

"Se espera que el Banco de Canadá mantenga las tasas sin cambios en 2026, aunque los riesgos se inclinan hacia subas anticipadas: los altos precios de la energía aún no muestran señales significativas de trasladarse a una inflación más generalizada, lo que deja margen al banco central para mantener la paciencia."