Los inversores minoristas japoneses aumentan sus posiciones cortas en yenes a pesar de la tendencia, y podrían enfrentar riesgos de liquidación si el tipo de cambio sigue subiendo.

(1) A pesar de que el yen ha alcanzado su nivel más alto en varios meses, los inversores minoristas japoneses siguen aumentando sus posiciones netas cortas de yen. Según datos de la Japan Financial Futures Association y la Tokyo Financial Exchange, la semana pasada las posiciones netas cortas de los minoristas se estimaron en 3,61 billones de yenes (23.500 millones de dólares), por encima de los niveles de agosto (en julio habían alcanzado los 4,41 billones de yenes, el récord desde 2015). (2) Los inversores minoristas japoneses suelen preferir operar en contra de la tendencia, vendiendo cuando el yen se aprecia y comprando cuando se debilita, lo que contrasta marcadamente con los inversores extranjeros que están cerrando operaciones de arbitraje debido al fuerte repunte del yen y los fondos de cobertura que apuestan por la apreciación de la moneda; algunos fondos incluso especulan con que el dólar caerá por debajo de 150 yenes antes de fin de año. (3) Masayuki Nakajima, estratega sénior de Mizuho Bank, advirtió que si el yen sigue fortaleciéndose, los inversores minoristas podrían verse obligados a cerrar sus posiciones largas en dólares, provocando ventas por stop loss que impulsarían aún más la apreciación del yen, creando un ciclo auto-reforzado.