¡Powell sorprende con un movimiento inesperado! Solo quedan 5 meses para el cambio de mando, ¿por qué tanta prisa de Trump?

Resumen de Huìtōng Wǎng, 12 de enero—— El lunes (12 de enero), los mercados financieros globales estuvieron inquietos y la causa directa de esta serie de fuertes fluctuaciones fue la investigación iniciada por el Departamento de Justicia de Estados Unidos contra el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, junto con la intensificación de las presiones del presidente estadounidense, Trump. Para los inversores globales, además de prestar atención a los datos económicos y el diagrama de puntos de tasas de interés, interpretar las luchas de poder en Washington se ha convertido en una nueva tarea ineludible en la valoración de activos.

El lunes (12 de enero), los mercados financieros globales estuvieron nerviosos: el índice dólar tuvo su mayor caída en tres semanas, el precio del oro se disparó a máximos históricos y los futuros bursátiles estadounidenses cayeron en todos los frentes. La causa directa de esta volatilidad fue la investigación del Departamento de Justicia de EE.UU. sobre Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, así como la escalada de presiones por parte del presidente Trump. El enfrentamiento legal entre ambas partes, centrado en el sobrepresupuesto en la renovación del edificio de la Fed, ha sido interpretado por el mercado como una “batalla final” sobre la independencia de la política monetaria de la Fed, cuyo impacto potencial va mucho más allá del evento en sí, sacudiendo la creencia central de los inversores globales en la estabilidad institucional de Estados Unidos.

I. Núcleo de la tormenta: una auditoría de renovación “convertida en arma”

La causa superficial de este incidente es un costoso proyecto de renovación en el edificio central de la Reserva Federal. Este proyecto comenzó hace varios años, con el objetivo de restaurar y unificar dos edificios históricos, con la intención de optimizar el espacio de oficinas y ahorrar en gastos de alquiler a largo plazo. Sin embargo, debido al aumento de los costos laborales y de materiales, requisitos de conservación histórica y el hallazgo inesperado de asbesto, el presupuesto total del proyecto aumentó significativamente desde la estimación inicial.

Altos funcionarios del gobierno de Trump han criticado públicamente el sobrecosto del proyecto, que supera los 700 millones de dólares y sigue creciendo, insinuando despilfarro y lujos innecesarios. Sin embargo, según declaraciones públicas de la Fed y documentos del proyecto, el llamado “jardín en la terraza del techo” es en realidad un techo verde con funciones de gestión de aguas pluviales, y se han descartado elementos no esenciales como fuentes de agua. Más importante aún, el proyecto ha estado sujeto a revisiones periódicas por parte de la Oficina del Inspector General interna de la Fed, y los gastos están dentro de las competencias legales de la Reserva Federal.

Por tanto, cuando el Departamento de Justicia envió recientemente una citación de gran jurado a la Fed, amenazando con responsabilizar penalmente a Powell por el testimonio que dio al Congreso en junio pasado sobre este proyecto, la auditoría técnica se transformó rápidamente en un evento político. En una rara declaración en video publicada la noche del domingo, Powell fue directo sobre la naturaleza del asunto: “(La investigación) amenaza con que la Fed fije las tasas de interés conforme a su mejor juicio en beneficio del público, y no según las preferencias del presidente... esos (problemas de construcción) no son más que excusas”. El mercado entendió de inmediato el mensaje: ya no se trata de una discusión técnica sobre un sobrepresupuesto, sino de .

II. Momento clave: ¿Por qué Trump “no puede esperar” estos 5 meses?

El mandato de Powell como presidente de la Fed concluye en mayo de este año y Trump ya ha manifestado públicamente su intención de nominar a un defensor de fuertes recortes de tasas como sucesor. Entonces, Detrás de esto hay una compleja combinación de ciclos políticos, necesidades económicas y luchas de poder.

La agenda de política interna para el segundo mandato de Trump depende en gran medida de un entorno monetario laxo para impulsar el crecimiento económico y aliviar la presión sobre el costo de los préstamos para la población. Aunque el mercado preveía previamente una baja de tasas por parte de la Fed este año, las principales instituciones (como Goldman Sachs, Morgan Stanley) han pospuesto la expectativa de la primera baja de tasas del primer trimestre a junio. Para Trump, si espera a que su “super-paloma” nominado tome el mando, el efecto de una baja de tasas podría no sentirse plenamente antes de las elecciones de medio término de noviembre. Necesita que la Fed se vuelva laxa de inmediato, y más rápido, para crear un ambiente económico favorable para su campaña. Los analistas de mercado señalan que

Presionar con fuerza al presidente actual envía un mensaje claro: el futuro liderazgo de la Fed debe alinearse con las preferencias de política del Ejecutivo. Peter Conti-Brown, historiador de la Fed en la Universidad de Pensilvania, señaló que este acto es “un punto bajo en la presidencia de Trump y también en la historia de la Fed”. Al desafiar la autoridad de Powell, y allanar el terreno para la reconfiguración completa del Consejo de la Reserva Federal. De hecho, el senador republicano Tillis ya ha dicho que se opondrá a cualquier nominado de Trump para la Fed hasta que este asunto se resuelva.

Como abogado de formación, Powell entiende perfectamente los procedimientos legales y los límites institucionales. Eligió denunciar públicamente y de manera contundente la injerencia política, en lugar de negociar en privado, no solo para defender su reputación personal, sino para salvaguardar el legado institucional de la Fed. Su contraataque hizo que el conflicto fuera totalmente público, obligando al mercado, el Congreso y el sistema judicial a posicionarse. Como dijo Damien Boy, gestor de cartera en Sydney Wilson Asset Management: “El presidente Powell ha cambiado la forma de enfrentar las amenazas de Trump, esta vez decidió enfrentar directamente al elefante en la habitación: que la Fed no está ajustando las tasas de interés según la voluntad del presidente”.

III. Reacción del mercado: sube el apetito por refugios, los “activos estadounidenses” enfrentan una prueba de confianza

1. El índice dólar cayó a su mayor nivel en tres semanas, reflejando que los inversores están cubriéndose ante los riesgos derivados de los ataques continuos del gobierno estadounidense a sus instituciones financieras clave. Karl Schamotta, estratega jefe de mercados en Corpay (Toronto), advirtió que esto podría tener “consecuencias inesperadas”, como el aumento de las expectativas de inflación, la erosión del papel del dólar como refugio y, en última instancia, un repunte en los rendimientos de los bonos a largo plazo, lo que encarecería los costos de endeudamiento en toda la economía. Los inversores temen que una política monetaria dominada por la política pueda dañar los cimientos del valor del dólar.

2. El precio del oro alcanzó un récord histórico, una señal clásica cuando la incertidumbre del mercado aumenta y el sistema de crédito es desafiado. Al mismo tiempo, los futuros de acciones estadounidenses cayeron, especialmente en los sectores sensibles a las tasas de interés. La volatilidad del mercado indica que los inversores están reevaluando si el “rally de todo” (everything rally) puede continuar ante riesgos sistémicos.

3. Aunque la volatilidad real del mercado el lunes fue relativamente moderada, algunos analistas creen que esto demuestra que Trump “carece de otras palancas” y que la política de tasas de interés será finalmente decidida por la mayoría del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Sin embargo, más instituciones expresaron preocupación a largo plazo. Richard Yetsenga, economista jefe de ANZ, señaló que la tendencia es clara: “la Fed tecnócrata que hemos entendido en las últimas décadas está desapareciendo de la escena”. Esto implica que no solo la política de tasas, sino también la gestión del balance y la supervisión bancaria de la Fed podrían entrar en un periodo de turbulencia. Vishnu Varathan, jefe de investigación macro en Mizuho Bank Asia (excepto Japón), afirmó: “El problema de la independencia de la Fed ya es evidente y probablemente se revaluará cada pocas reuniones en el futuro”.

IV. Perspectivas: una guerra institucional sin ganadores

La investigación sobre Powell tendrá que superar una rigurosa revisión judicial. Si el proceso se percibe ampliamente como indebidamente influenciado por la política, su credibilidad se verá gravemente dañada. Al mismo tiempo, el caso en que Trump intenta destituir a otra gobernadora de la Fed, Lisa Cook, será revisado por la Corte Suprema, y ambos casos están relacionados, por lo que .

La postura firme de Powell lo coloca en una posición moral de defensa de la independencia del banco central. Esto podría motivar a más miembros internos de la Fed a unirse y resistir la presión externa, e incluso . Este conflicto público también obliga a ambos partidos en el Congreso a tomar una postura; la continuidad de la independencia de la Fed dependerá de si los contrapesos internos del sistema político funcionan eficazmente.

A corto plazo, la incertidumbre reprimirá el apetito por el riesgo y aumentará la volatilidad de los precios de los activos. A largo plazo, . Si el mercado empieza a dudar de la capacidad de la Fed para resistir presiones políticas y anclar la inflación, tanto la posición internacional del dólar como los costos de financiamiento de los bonos estadounidenses enfrentarán desafíos estructurales. Como dijo un economista: “El mercado ya ha absorbido demasiado ruido sobre la Fed y su independencia, probablemente lo hará otra vez, pero en algún momento, las cosas se romperán”.

El conflicto entre Trump y Powell va mucho más allá de rencillas personales o diferencias de política. Es una prueba de estrés sobre la regla central de la gobernanza económica estadounidense: si el banco central debe ser independiente de las presiones políticas de corto plazo. Sin importar cómo termine este “enfrentamiento final”, los mercados financieros ya han recibido una señal clara: la certeza de la era tecnocrática está desapareciendo, y la penetración de la política geopolítica y doméstica en la política monetaria será una variable clave en la nueva era. Para los inversores globales, además de seguir los datos económicos y el diagrama de puntos de tasas, interpretar las luchas de poder en Washington se ha convertido en una nueva materia obligada en la valoración de activos.